Наступил март, и "Власть" представляет свой экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на такие вопросы: что произойдет в марте с рублем и долларом на российском валютном рынке? Какой окажется российская инфляция? Куда пойдут мировые цены на нефть? Что ждет доллар и евро на мировом валютном рынке? Но для начала, как всегда, оценим главное экономическое событие февраля.
Главным экономическим событием февраля можно назвать встречу министров финансов G7 с участием российского министра Алексея Кудрина в немецком Эссене. Важной она была прежде всего потому, что определяла курс мировых валют — а от этого очень много зависит в России, которая экспортирует нефть за доллары, накапливает за счет нефтедолларов стабилизационный фонд, гордится быстрорастущими золотовалютными резервами, постоянно увеличивает импорт за счет растущего рубля, опасается ущерба для конкурентоспособности национальной промышленности из-за укрепления национальной валюты, и население которой приходится чуть ли не насильственно приучать держать свои сбережения в национальной валюте.
Главной темой на встрече было недовольство европейцев, прежде всего немцев, существующим мировым валютным рынком. Во-первых, европейцы полагают, что происходящее сейчас подешевение иены по отношению к евро значительно превосходит подешевение по отношению к европейской валюте американского доллара — и это, как считают европейские власти, очень вредит конкурентоспособности стран еврозоны. Во-вторых, по мнению министров финансов стран ЕС, наиболее распространенная операция на валютном рынке сейчас заключается в том, что спекулянты берут в Японии взаймы иены, пользуясь чрезвычайно низкой процентной ставкой, существующей в этой стране, и дают их взаймы в Европе и США, где процентные ставки значительно выше. Предполагается, что увлечение такими чисто спекулятивными операциями не имеет ничего общего с нормальным функционированием мирового валютного рынка и может вызвать валютный и долговой кризис. Поэтому Япония должна немедленно поднять процентные ставки, чтобы лишить спекулянтов стимулов заниматься перераспределением денег из этой страны в Европу и Америку. В-третьих, Германия настаивает на том, чтобы спекулятивные фонды, занимающиеся вложением денег инвесторов в акции, облигации и иностранную валюту, были бы в какой-то степени поставлены под контроль G7, так как в своей деятельности они руководствуются исключительно интересами быстрой и значительной прибыли, а не интересами стабильности экономик и валют стран, в которые они вкладывают деньги (при этом речь идет об огромных суммах — 11 тыс. спекулятивных фондов контролируют $1500 млрд).
США с этой позицией не вполне согласны. Хотя американцы и полагают, что японцы и китайцы должны перестать искусственно сдерживать рост курсов своих валют, однако озабочены своей конкурентоспособностью несколько меньше европейцев. Америка уже давно импортирует чрезвычайно много товаров из азиатских стран и привыкла иметь грандиозный дефицит текущего платежного баланса — однако так же давно выяснила, что этот дефицит прекрасно покрывается за счет столь же грандиозного притока денег из тех же азиатских стран, который позволяет держать стоимость долгосрочного кредита в Америке на относительно низком уровне и сохранять доллар относительно крепким. Кроме того, США и Великобритания не склонны так уж стремиться к чрезмерному регулированию деятельности спекулятивных фондов, полагая, что те не потерпят такого регулирования и просто свернут свои операции (фонды уже пообещали, что они не потерпят, чтобы к ним относились "как к париям финансового рынка"). Что касается Японии, то она продолжает настаивать на своем праве проводить самостоятельную валютную политику и определять курс иены по своему усмотрению. И вовсе не стремится повышать процентную ставку, указывая на то, что инфляция в стране практически отсутствует (японские цены лишь недавно начали расти после многолетнего периода дефляции), и удорожание кредита будет бессмысленным действием, лишь тормозящим возрождение японского промышленного роста после многолетнего спада.
Тем не менее, несмотря на такие противоречия, министры финансов G7 все-таки приняли совместное заявление, в котором отметили: "Валютные курсы должны отражать состояние экономики, чрезмерная нестабильность и беспорядочные движения обменных курсов нежелательны. Мы продолжим внимательно следить за обменными курсами и при необходимости сотрудничать в этом вопросе. Что касается развивающихся стран со значительным и растущим профицитом текущего платежного баланса, особенно Китая, то желательно, чтобы эффективный обменный курс их валют двигался в таком направлении, чтобы было обеспечено необходимое соответствие этого курса состоянию платежного баланса". Министры G7 также заявили, что будут "бдительно следить" за деятельностью спекулятивных фондов.
В общем, мировой финансовый рынок должен был понять, что G7 хочет усилить свою роль в валютных делах (в свое время эта организация была создана именно для обсуждения валютных курсов), и лишь некоторые расхождения между участниками организации мешают приступить к немедленному исправлению положения, вызванного деятельностью свободного валютного рынка, на котором господствует спекуляция. Рынок прекрасно знает, что будет, если члены G7 договорятся: доллар будет падать быстрее, а иена — медленнее. И сам рынок принял некоторые меры в этом направлении: к концу месяца доллар упал до 1,32 $/€.
1. что будет с курсом рубля?
Мы прогнозировали, что в феврале Центробанк, обеспокоенный высокой инфляцией, перестанет быстро снижать курс рубля, и доллар будет стоить меньше 26,7 руб. Так и случилось. В прошлом месяце американская валюта в России довольно быстро падала: 1 февраля официальный курс ЦБ составлял 26,48 руб. за доллар, а 1 марта — 26,14 руб. Центробанк явно показывал, что он всеми доступными средствами борется с инфляцией, не поддерживает искусственно курс американской валюты путем печатания рублей и скупки поступающих в Россию долларов. Правительство, которое в неофициальном порядке дает понять, что именно ЦБ мог бы внести решающий вклад в борьбу с ростом цен, если бы согласился резко поднять курс рубля и открыть путь еще большему числу импортных товаров на внутренний российский рынок, в феврале вряд ли могло в чем-то упрекнуть Центробанк. Разве что повышение курса рубля было недостаточно радикальным. В феврале британский The Economist опубликовал очередной валютный "индекс Big Mac", построенный на сравнении розничной цены этого продукта в разных странах,— и получилось, что рассчитанный через этот индекс курс доллара в России должен составлять 15,1 руб.
Международному валютному фонду тоже было не в чем упрекнуть ЦБ: Банк России продемонстрировал, что готов отказаться от политики одновременного сдерживания инфляции и курса рубля, сосредоточившись на инфляции. ЦБ и правительство в феврале указывали, что эта политика уже принесла свои плоды, так как инфляция за два первых месяца нынешнего года заметно ниже, чем за аналогичный период года прошлого.
наш прогноз: если доллар опустится ниже психологически важного рубежа в 26 руб., ЦБ может стать объектом критики за причинение вреда российской конкурентоспособности, так что доллар в марте будет стоить дороже 25,9 руб.
2. что будет с российскими ценами?
Мы прогнозировали, что, следуя многолетней традиции, после январского всплеска инфляции потребительские цены в феврале возрастут не менее чем на 1%. Прогноз можно считать сбывшимся: по предварительной оценке правительства и ЦБ (окончательные данные, как всегда, будут известны значительно позже), российская инфляция в феврале составит не менее 0,8% — то есть окажется близкой к 1%. И ненамного ниже январских 1,7%. Казалось бы, радоваться особенно нечему, если уже за первые два месяца года инфляция в России превысила 2%, которые в Евросоюзе и США считаются годовой нормой. Но власти не скрывают удовлетворения. Они полагают, что рост цен явно замедлился и при показанных за два месяца темпах к концу года составит меньше 8% — следовательно, будет выполнен годовой план в 6,5-8% (про нижнюю границу этого коридора, как это всегда бывает в феврале, власти забыли).
Из инфляционных итогов января, обнародованных Росстатом в феврале, следует, что существенно замедлился лишь рост цен на продовольственные товары — в январе 2007 года они выросли на 0,9%, а в январе 2006-го — на 2%. Цены на непродовольственные товары выросли на те же 0,4%, что и в прошлом году. А вот платные услуги населению подорожали очень существенно — на 4,7% (по сравнению с прошлогодними 6,2%). Причем проезд в метро подорожал на 9,1%, а комбинированный билет на проезд в городском транспорте — на 6,5%. А соцопросы показали: граждане полагают, что рост цен за прошлый год значительно превысил 10% (по официальным данным, он составил 9%).
наш прогноз: в марте официальная инфляция составит примерно 0,6% — если будет меньше, граждане точно не поверят.
3. что будет с мировыми ценами на нефть?
Мы прогнозировали, что в феврале инвестиционные фонды — главные игроки на мировом рынке нефти — продолжат нервничать, и нефть не будет стоить дороже $60 за баррель. Так и случилось. Инвестиционные и спекулятивные фонды, напуганные тем, что в середине января мировые цены опускались ниже $50 за баррель, вели себя исключительно нервно и продавали нефть при первой возможности — например, 12 февраля она подешевела сразу на $2 за баррель. И большую часть месяца нефть стоила меньше $60 за баррель, опускаясь ниже $57. Лишь в самом конце месяца на короткое время она превысила рубеж в $60 за баррель, но в последний день февраля фонды снова разнервничались, и цена упала до $60. Фондам оставалось играть только на погоде в США. Когда там холодало и выпадал снег, нефть дорожала. Но потом фонды вспоминали, что у американцев очень хорошие запасы нефти, так что нефтяного кризиса ожидать в любом случае не следует. Вспоминали они и о том, что вообще-то зима кончается. И цены падали.
На мировой нефтяной рынок также влияло то, что Саудовская Аравия явно не желала поддерживать предложения других членов ОПЕК о дальнейшем сокращении производственных квот. Игроки на мировых рынках сомневались, что 15 марта на конференции ОПЕК производство будет сокращено,— и приходили к выводу, что в итоге во втором квартале нынешнего года, во время сезонного спада спроса, нефти в мире будет более чем достаточно.
наш прогноз: отсутствие энтузиазма у спекулянтов приведет к тому, что в марте нефть будет стоить $55-59 за баррель.
4. что будет с курсом доллара к евро?
Мы прогнозировали, что евро не будет стоить дороже $1,32, так как американская экономика сейчас показывает неплохие результаты. Именно так и случилось — месяц закончился курсом в $1,32, а в течение февраля единая европейская валюта в основном стоила заметно меньше.
Доллару не особенно повредило даже то, что 27 февраля индекс Dow Jones понизился сразу на 416 пунктов после того, как на Шанхайской бирже произошел обвал и акции упали сразу на 9%. Власти США указали, что распродажа американских акций была совершенно иррациональным шагом, никак не отражающим реальное состояние экономики страны. И действительно, уже 28 февраля американские акции начали уверенно расти.
В феврале валютные спекулянты пытались сыграть на итогах встречи министров финансов G7. Сначала они сочли, что итоговый документ составлен в недостаточно сильных выражениях (в частности, там не было прямо записано, что Япония должна поднять процентную ставку и повысить курс иены — а именно на этом настаивали перед встречей европейские страны). Следовательно, "семерка" настроена не так уж решительно в своем традиционном стремлении хоть как-то регулировать курсы валют на мировом валютном рынке — в частности, искусственно снизить курс доллара. Доллар подорожал, курс установился на отметке $1,29 за евро. Но затем рынок все-таки решил, что G7 заинтересована в наведении валютного порядка. И будет стремиться к тому, чтобы курсы валют отражали состояние текущих платежных балансов стран, где ходят эти валюты. Поскольку США имеют грандиозный дефицит текущего платежного баланса, их валюта должна падать. Доллар подешевел, курс установился на отметке $1,32 за евро.
наш прогноз: учитывая, что в феврале валютные спекулянты засомневались в дальнейшей судьбе доллара, евро в марте будет стоить дороже $1,28.
Олег Сысуев, первый заместитель председателя совета директоров Альфа-банка:
1. Курс рубля по отношению к доллару в марте будет составлять 26,1-26,2 руб./$, то есть такого стремительного укрепления рубля, как в январе-феврале, не последует. Это обусловлено тем, что цена на нефть падает, а ЦБ не будет осуществлять интервенции на валютном рынке.
2. Март не является каким-то особенным месяцем, который отличался бы существенным повышением или снижением темпов инфляции. После зимних каникул весну мы встретим с инфляцией на уровне 0,8%.
3. Существенных сдвигов ни в сторону увеличения, ни в сторону понижения цен на нефть я не ожидаю. Думаю, баррель нефти Brent в марте должен стоить порядка $50-52. Единственное, что может поколебать цену на нефть,— это любые военные операции по отношению к Ирану.
4. Сюрпризов с евро не будет. Думаю, разница между евро и долларом останется на уровне предыдущего месяца, то есть $1,33-1,35 за евро. Эта ситуация напоминает затишье перед бурей, так как курс замер в ожидании смены правительства во Франции, выборов нового английского премьера и прояснения ситуации на Ближнем Востоке.
Виктор Толоконский, губернатор Новосибирской области:
1. Я не думаю, что курс доллара сильно изменится в следующем месяце. Он достаточно стабилен по экономическим показателям. Доллар будет стоить около 26,1 руб.
2. Серьезных всплесков инфляции также не будет, и она продержится на уровне 0,7%. Март — это не январь, когда тарифы на ЖКХ и цены на другие товары сильно влияют на инфляцию, и не апрель, когда без госрегулирования нельзя обойтись.
3. Стоимость нефти также сильно не изменится — в среднем $60 за баррель. Цена на нефть будет стабильна, несмотря даже на иранский вопрос.
4. Изменения в соотношении евро и доллара, конечно, будут, но не думаю, что серьезные. Колебания будут происходить вокруг соотношения $1,3 за евро.
Борис Минц, президент финансовой корпорации "Открытие":
1. В марте рубль продолжит укрепляться. Этому способствует большой приток иностранных инвестиций, который увеличивает давление на курс рубля. Вероятно, курс доллара опустится ниже отметки 26 руб./$.
2. В первые месяцы инфляция оказалась существенно ниже уровня 2006 года. Вероятно, в марте эта тенденция сохранится. На ситуацию работает как укрепление рубля, так и снижение цен на нефть, которое ограничивает рост транспортных тарифов. Скорее всего, в марте инфляция составит не более 0,7%.
3. Окончание сезона холодов и возможность компромиссного решения по вопросу атомной программы Ирана должны привести к снижению цен на нефть. Думаю, в среднем снижение возможно до $52-55 за баррель, хотя это несколько ниже комфортного уровня для стран ОПЕК ($60 за баррель).
4. 8 марта ожидается повышение ставки рефинансирования Европейским ЦБ. Скорее всего, это приведет к активизации игры на понижение курса доллара. Думаю, что после достижения уровня $1,33 за евро курс снова снизится до $1,31 за евро.
Дмитрий Львов, академик Российской академии наук:
1. Правительство поставило себе цель — плавно укреплять курс рубля. И никто его с этого пути не свернет, поэтому в марте курс будет продолжать укрепляться в пределах 26-26,1 руб./$.
2. Вряд ли инфляция будет больше 0,1-0,12%. Правительство сделает все, чтобы она не вышла за пределы 8,6-9%. Но инфляция зависит не от желания правительства, а от цен на энергоресурсы, ЖКХ и транспорт. В марте повышения цен не ожидается.
3. Сейчас цены будут колебаться в пределах $58-60 за баррель. Резкого скачка цен не будет — и уж тем более не будет кризиса, который был 30 лет назад.
4. Соотношение европейской валюты и доллара в марте останется примерно в том же коридоре, что и в феврале: $1,27-1,32 за евро.