Финансовый прогноз

Ипотечное падение
Российский рынок акций завершил минувшую неделю ростом благодаря хорошей конъюнктуре на рынках цветных металлов и нефти. В пятницу индекс РТС превысил отметку 1820 пунктов, что на 0,5% выше уровня начала недели. Это стало маленьким сюрпризом, поскольку в среду фондовый индекс резко упал до отметки 1755 пунктов, а акции отечественных компаний потеряли в цене по 4-6% и после этого уже никто не ожидал такого рывка к концу недели.
       Падение случилось из-за проблем с платежеспособностью заемщиков на американском ипотечном рынке, в результате чего одна из ипотечных компаний, New Century Financial Corp., потерпела крах. О проблемах в секторе недвижимости США говорят уже давно, но о кризисе неплатежей и банкротстве ряда компаний стало известно только сейчас. Не исключено, что монетарные власти США ужесточат кредитно-денежную политику, а это может негативно отразиться на фондовом рынке страны. "Проблемы в ипотечном секторе США повлекли за собой обвал котировок акций всего сектора, что спровоцировало существенное снижение всех американских индексов. Следствием этого стало незамедлительное обвальное падение азиатских фондовых рынков, что также негативно отразилось на настроениях инвесторов в российские активы и привело к резкому обвалу котировок", — рассказывает начальник аналитического отдела ЗАО "Брокерская фирма 'Ленстройматериалы'" Кирилл Лапин. Впрочем, аналитик уверен, что текущие проблемы экономики США носят временный характер и не способны более оказывать негативное влияние на российский рынок акций.
       С другой стороны, большинство опрошенных Ъ аналитиков не исключают еще одного обвала акций. "Основным фактором, определяющим динамику котировок не только на российском, но и на большинстве мировых фондовых рынков в последние две недели, являются завладевшие умами инвесторов опасения по поводу возможной рецессии в экономике США, — говорит аналитик ООО "Управляющая компания Промышленно-строительного банка" Алексей Моисеев. — Соответственно, резко выросла зависимость фондовых рынков от американской макроэкономической статистики и от мнений экспертов о состоянии и перспективах роста крупнейшей мировой экономики". По словам специалиста, остальные факторы, такие как конъюнктура сырьевых рынков или внутренние корпоративные новости, ушли на второй план и оказывают влияние только на акции отдельных эмитентов, но не на рынок в целом.
Внутренняя поддержка
       По мнению финансового консультанта ООО "АВК-ЦБ" Юлии Максименко, несмотря на приоритет влияния внешних факторов на отечественный рынок, внутренние факторы также влияют на "расстановку сил" между отдельными секторами и бумагами. "Так, результаты аукциона по ОГК-3 оказали существенную поддержку отечественной электроэнергетике, особенно генерирующим компаниям", — говорит госпожа Максименко.
       По мнению ведущего специалиста отдела информационного сопровождения дилерских операций ЗАО "Балтийское финансовое агентство" Сергея Подузова, в случае стабилизации ситуации на мировых рынках неплохой рост могут показать акции нефтегазового сектора. Хорошим потенциалом роста обладают акции металлургического сектора вследствие хорошей конъюнктуры на рынке металлов. Цены на никель сейчас находятся в районе исторических максимумов, что подогревает интерес инвесторов к бумагам горно-металлургического комбината "Норильский никель". По мнению директора департамента ценных бумаг ЗАО "Планета Капитал" Павла Биленко, бумаги "Норильского никеля" скоро должны вырасти в цене. "Несмотря на недавний рост, по-прежнему недооценены бумаги РАО ЕЭС, что показывают результаты аукционов по продаже входящих в РАО активов, а также забытого рынком 'Сургутнефтегаза', особенно привилегированные акции", — отмечает господин Биленко.
Ликвидности мало
       Что касается долгового рынка, то на прошлой неделе ставки по межбанковским кредитам оставались высокими, несмотря на то что остатки на корсчетах и депозитах в Банке России превышали 600 млрд рублей. Аукцион по размещению облигаций Банка России (ОБР) на сумму 250 млрд рублей прошел с крайне низким спросом, объем размещения составил всего 30% от намеченной суммы — 76,2 млрд рублей. Этот факт, по мнению господина Лапина, говорит об острой нехватке свободных денежных средств у основных игроков облигационного рынка. Текущая неделя будет не менее напряженной из-за выплат НДС. "Долговой рынок под давлением высоких ставок на рынке межбанковских кредитов, которые уже подскочили до 6 процентов, останется малоактивным. Ситуация с ликвидностью должна нормализоваться только к началу апреля, после прохождения налоговых платежей", — считает господин Лапин.
       По мнению опрошенных Ъ экспертов, в свете грядущего роста процентных ставок на рынке облигаций инвесторам стоит обратить внимание на защитные бумаги с высоким уровнем купонного дохода, такие как "Натурпродукт" второй серии, "Мастербанк" и "Евросервис".
АЛЕКСАНДР СОЛОГУБ