Вчера строительно-промышленная группа ЛСР объявила о намерении разместить в этом году очередной облигационный заем объемом 3 млрд рублей. Тем самым группа доказала твердость своего прошлогоднего решения о переносе процедуры IPO на неопределенный срок. Примечательно, что примеру ЛСР последовала и другая крупная петербургская компания: Кировский завод решил повременить с IPO, выпустив облигации. Аналитики считают, что это явление связано с интенсивным ростом бизнеса, при котором продажа акций невыгодна.
Напомним, что готовиться к процедуре IPO ЛСР начала еще в июне прошлого года, когда мода на публичное размещение акций на зарубежных или отечественных биржевых площадках захватила умы владельцев и топ-менеджеров большинства крупных компаний. ЛСР даже реорганизовалась из ООО в ОАО с уставным капиталом в размере 21,3 млн рублей, но в последний момент отказалась от своих амбициозных планов по привлечению средств с западных рынков капитала. Как заявил Ъ в конце прошлого года генеральный директор ОАО "Группа ЛСР" Игорь Левит, его компания растет быстрее рынка, а значит, каждый день прибавляет в стоимости и при этом располагает достаточными финансовыми ресурсами, как собственными, так и заемными. В этой ситуации руководство группы решило повременить с размещением акций и выпустить облигации. В частности, в декабре 2006 года дочерняя структура ЛСР — компания "ЛСР-Инвест" разместила облигационный заем объемом 2 млрд рублей. Вчера же компания объявила о плане привлечь еще 3 млрд рублей.
Группа ЛСР создана в 1993 году. Всего сегодня в составе холдинга 26 компаний, среди них строительная корпорация "Возрождение Санкт-Петербурга", Гатчинский ДСК, домостроительный комбинат "Блок", Управление механизации #260, ПО "Баррикада", "Объединение 45", ОАО "Рудас", "Победа", НПО "Керамика", "Гранит-Кузнечное". По данным за 2005 год, оборот компании составил $642,8 млн, общая стоимость активов — $723,4 млн. Основным владельцем группы, контролирующим около 80% акций, выступает Андрей Молчанов.
Примечательно, что и другая крупная петербургская компания — Кировский завод, — в прошлом году не скрывавшая планов выйти на IPO, решила повременить. Руководство компании 20 марта объявило о том, что завод пока не готов к первичному размещению акций и намерен выпустить облигации.
При этом аналитики, опрошенные Ъ, уверяют, что говорить о замене IPO облигационными займами некорректно. По мнению экспертов, многие компании просто пришли к выводу, что без долгосрочной истории на биржевом рынке акции нельзя будет размесить по справедливой цене. А это надолго запомнится инвесторам, и в будущем эмитенту будет непросто получить за акции хорошую цену. Помимо этого отказ компаний от IPO аналитики объясняют и тем, что в нынешних условиях им несложно привлекать деньги с помощью других инструментов. "Говорить о тенденции замены IPO облигационными займами я бы не стал, — поясняет Павел Биленко, директор департамента ценных бумаг ЗАО "Планета Капитал". — На этапе активного роста бизнеса нецелесообразно проводить IPO, если есть возможность использовать собственный капитал и привлеченные средства".
По оценке господина Биленко, конъюнктура облигационного рынка сейчас благоприятна для первичных размещений, но ЛСР еще не объявила о сроках выпуска нового займа. "Хотя ЛСР имеет хорошо диверсифицированный бизнес, компанию все равно будут рассматривать как эмитента строительной отрасли, — отмечает эксперт. — Раньше более или менее похожим бизнесом можно было считать 'Интэко', но после того как она продала свои цементные заводы, ЛСР не с кем стало сравнивать. Доходность нового выпуска я прогнозирую на уровне 10,5-11 процентов годовых. Уже сейчас можно быть уверенным, что на размещении будет высок спрос со стороны нерезидентов".
ИВАН МАКАРОВ