Совет директоров (СД) ОАО «Территориальная генерирующая компания №4» (ТГК-4) утвердил решение о выпуске дебютных облигаций на 5 млрд рублей. Как вчера сообщили в компании, вырученные средства пойдут на реализацию инвестпрограммы ТГК-4. Миноритарии поддержали облигационный займ, но некоторые из них высказались против запланированного в перспективе публичного размещения акций, в котором заинтересован ряд структур, желающих получить контроль над ТГК-4.
Как вчера рассказали в ТГК-4, СД утвердил решение о выпуске дебютных облигаций на 5 млрд рублей, размещаемых по открытой подписке. Выпуск включает 5 млн ценных бумаг номиналом 1 тыс. рублей. Срок обращения – пять лет. Платежным агентом назначен Газпромбанк, поручителем – ООО «Энергобизнес». Как пояснили в департаменте по работе со СМИ РАО «ЕЭС России», инициатором решения стали представители РАО и топ-менеджмент ТГК-4. Средства пойдут на реализацию инвестпрограммы генкомпании, в соответствии с которой в 2007 году планируется освоить 3,5 млрд рублей, в том числе на строительство новых блоков Белгородской ТЭЦ мощностью 80 МВт и Елецкой ТЭЦ (Липецкая область) – на 20 МВт. В департаменте пояснили, что на решение об IPO ТГК-4, обсуждение которого СД РАО запланировано на конец апреля, выпуск облигационного займа никак не повлияет, поскольку он не способен покрыть реальных потребностей генкомпании по инвестпрограмме. Допэмиссию в компании предполагается провести в ноябре, но ее объем пока не определен.
В ТГК-4, зарегистрированную в апреле 2005 года, входят 11 филиалов в Белгородской, Брянской, Воронежской, Калужской, Курской, Липецкой, Орловской, Рязанской, Смоленской, Тамбовской и Тульской областях. Она управляет 26 электростанциями, 637 котельными и семью предприятиями теплосетей. Установленная электрическая мощность – 3,32 тыс. МВт, тепловая – 17,62 тыс. Гкал/ч. РАО «ЕЭС России» принадлежит 47,3% акций ТГК-4, 10% – портфельному инвестору Prosperity Capital Managment и 2,7% – структурам владельца Новолипецкого меткомбината (НЛМК) Владимира Лисина.
Миноритарные акционеры ТГК-4 не выражают обеспокоенности решением СД по поводу выпуска облигаций. Как сообщил директор московского подразделения Prosperity Capital Managment Роман Филькин, пятилетняя инвестпрограмма ТГК-4 потребует вложений в размере около 20 млрд рублей, а облигационный займ является наиболее выгодным способом привлечения средств. «Допэмиссии размывают доли существующих акционеров, наносят им прямой ущерб. Для нас IPO – самый неэффективный способ привлечения денег», – пояснил он, добавив, что для реализации инвестпрограммы целесообразнее в 2008 году провести второй выпуск облигаций в размере 5 млрд. По его словам, Prosperity попытается заблокировать IPO ТГК-4, собрав более 25% голосов акционеров в поддержку.
У Романа Филькина есть все основания опасаться размывания портфеля ТГК-4, поскольку газовый трейдер ЗАО «Транс Нафта» (поставляет коммерческий газ в Липецк, Белгород и Воронеж) уже направил официальное письмо члену правления РАО Александру Чикунову с просьбой включить себя в список покупателей акций допэмиссий ТГК-4. В дальнейшем компания претендует на пакет РАО в генкомпании. Как считают эксперты, в качестве потенциальных инвесторов ТГК-4 могут выступить Prosperity, НЛМК, Сибирская угольная энергетическая компания, которая летом должна перейти под контроль «Газпрома». По мнению аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова, ТГК-4 – весьма привлекательный актив: в регионах, где работает компания, наблюдается «большой экономический рост и спрос на электроэнергию». «У нее средний показатель по эффективности расхода условного топлива на кВт/ч – 360 грамм, – отметил эксперт, – а самый лучший в отрасли – 300 грамм».
Между тем эксперты сомневаются, что облигационный займ способен отсрочить IPO. «Даже если допустить, что генкомпания сделает два выпуска облигаций на сумму в 10 млрд рублей, таких средств все равно не хватит, и допэмиссию проводить придется», – пояснил аналитик инвесткомпании «Пиоглобал» Георгий Аксенов. Эксперт «Финама» Семен Бирг тоже отметил, что предстоящий займ никак не повлияет на решение РАО о проведении IPO. «Не думаю, что кто-либо из акционеров лоббировал выпуск облигаций, поскольку в сложившейся ситуации такое привлечение средств выгодно всем», – заметил господин Бирг, согласившись, впрочем, с господином Филькиным в том, что облигационный займ является более дешевым способом привлечения средств. «Доходность по облигациям составит 8% плюс-минус 0,3. А вот допэмиссия обойдется ТГК-4, по нашим расчетам, в два раза дороже – с учетом премии за риск вложения в акции», – резюмировал эксперт.
Ольга Александрова
