Жить не по средствам

Вчера руководитель главного финуправления (ГФУ) Воронежской области Надежда Сафонова сообщила, что проспект эмиссии четвертого регионального облигационного займа на 1 млрд рублей направлен на регистрацию в Минфин. Выпуск является наиболее крупным из трех предыдущих, но его цель останется прежней – компенсировать дефицит облбюджета. Как считают аналитики, региональные облигации, несмотря на ограниченную доступность для инвесторов, будут востребованы на долговом рынке, переживающем избыток ликвидности.

Как рассказала на вчерашней пресс-конференции руководитель ГФУ обладминистрации Надежда Сафонова, объем четвертого выпуска составит 1 млрд рублей, срок обращения – до пяти лет. Ставка купонного дохода, по ее словам, пока не определена – сейчас ведутся переговоры с АКБ «Росбанк», который выиграл областной конкурс по выбору организатора размещения. Ранее начфин заявляла, что речь идет о 8-10%. По словам госпожи Сафоновой, четвертый займ, как и предыдущие три, необходим для погашения дефицита региональной казны. Облбюджет-2007 предусматривает дефицит в размере 1 млрд, доходы – 24,9 млрд и расходы на сумму 25,9 млрд рублей.

Выбор Росбанка (собственный капитал – 24,89 млрд, активы – 360,13 млрд рублей; холдинговая компания «Интеррос» владеет 77%, французская банковская группа «Сосьете Женераль» – 20% минус одна акция) в качестве главного андеррайтера был вполне предсказуем – он занимался размещением всех трех предыдущих областных займов. Сейчас в обращении находятся пятилетние облигации области на 500 млн рублей, размещенные в июле 2006 года, четырехлетние облигации на 500 млн, размещенные в июне 2005 года, и трехлетние облигации на 600 млн рублей, размещенные в декабре 2004 года. Основным агентом по размещению облигаций Воронежской области выступает Росбанк.

Надежда Сафонова указала на ряд моментов, которые могут способствовать удачному размещению четвертого займа. По ее словам, по итогам прошлого года достигнуты высокие темпы прироста доходов облбюджета – 127,3%, тем самым область опередила такие передовые с экономической точки зрения регионы, как Белгородская и Липецкая области –116% и 126,8% соответственно. Кроме того, госпожа Сафонова рассказала, что в минувшем году ГФУ удалось снизить кредиторскую задолженность на 127 млн рублей. Всего «кредиторка» обладминистрации на начало года составляла 495,5 млн. Как отметила начфин, обладминистрация также добилась от Минфина списания задолженности по бюджетным ссудам в размере 237 млн. На конец прошлого года госдолг регионального бюджета составлял порядка 2,2 млрд рублей. Госпожа Сафонова также сообщила, что прошлогодний бюджет исполнен с профицитом в 625,4 млн рублей.

Впрочем, аналитики полагают, что при сложившейся конъюнктуре региональные облигации будут востребованы на рынке вне зависимости от их кредитного качества. Аналитик инвесткомпании «Атон» Дмитрий Зеленкин сообщил, что облигации Воронежской области находятся в котировочном листе А2, в связи с чем их не может покупать ряд категорий инвесторов. Но высокий спрос на них будет обеспечен за счет традиционных покупателей – в частности, негосударственных пенсионных фондов, для которых важна надежность бумаг. По словам господина Зеленкина, эффективная доходность субфедеральных облигаций – 7-9%

Аналитик инвесткомпании «Тройка Диалог» Анна Матвеева пояснила, что в настоящий момент на долговом рынке наблюдается избыток ликвидности, интерес институциональных инвесторов к субфедеральным облигациям высок, поэтому можно прогнозировать успешное размещение облигаций Воронежской области. На ее взгляд, областные власти нашли удачный способ покрытия бюджетного дефицита, поскольку банковские кредиты стоят дороже, а облигации ко всему прочему – «более длинные деньги».

Как отметил, в свою очередь, замгендиректора ООО «Воронежская инвестиционная палата» Алексей Петров, к 15 декабря гасится выпуск региональных облигаций на 600 млн рублей от 2004 года, что даст дополнительный стимул инвесторам. Эффективная доходность, по прогнозам эксперта, будет такая же, как и по третьему выпуску, то есть 8,15%. Господин Петров согласился с тем, что компенсировать дефицит за счет облигационных займов – наиболее оптимальный вариант еще и потому, что под кредит необходим залог.

Андрей Черваков

Областной начфин анонсировала бюджетную реформуНа вчерашней пресс-конференции начальник главного финуправления Воронежской обладминистрации Надежда Сафонова сообщила, что консолидированный бюджет региона за 2006 год исполнен с профицитом в 397,7 млн, реальные расходы составили 30 млрд, доходы – 30,4 млрд рублей. Таким образом, пояснила она, губернским властям удалось полностью профинансировать все социальные статьи бюджета. Как отметила госпожа Сафонова, прошлогодний облбюджет являлся социально ориентированным – соответствующие расходы в их общей структуре составляют 62,5%, тогда как среднероссийский показатель – 55,4%. Как пояснила начфин, региональные власти намерены сохранить социальную направленность бюджета, однако изменить подходы к его формированию, перейдя со сметного на программно-целевой метод, в результате будет кардинально пересмотрен бюджетный классификатор, а бюджетных статей останется всего две-три: зарплата, начисления к зарплате и другие расходы. Главный финдокумент будет ориентирован на качественные показатели, достижение конкретного результата – в частности, применительно к расходам на здравоохранение будут приниматься в расчет уровень смертности и снижения заболеваний. Как пояснила Надежда Сафонова, губернские власти рассматривают возможность перехода на трехлетний бюджет или трехлетний финансовый план – в свете готовящихся изменений в федеральное законодательство.