Предпосылки для перетока

В начале 2025 года банки стали снижать доходность депозитов, однако высокие ставки по вкладам и накопительным счетам стимулируют сберегательное поведение клиентов. По состоянию на 1 января в Ростовской области привлеченные банками средства граждан превысили 1,1 трлн руб., депозиты для ИП и юрлиц также показали положительную динамику. К середине лета ожидается понижение ставок депозитов в банках. По мнению экспертов, потенциальные вкладчики могут превратиться в частных инвесторов и вложить свои деньги в курортную и коммерческую недвижимость, инвестпривлекательность которых сейчас растет, а также в ценные бумаги, драгметаллы и цифровые финансовые активы. Инвесторы сами решают, куда им выгоднее вкладываться, главное — не ограничиваться каким-то одним фининструментом, советуют эксперты.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

В донской столице «Ъ-Ростов» провел деловую сессию «Invest Fest: инвестиционные возможности в условиях высокой ставки». Участники постарались ответить на два вопроса: «Куда люди, размещающие деньги на банковских вкладах, понесут их после 1 июля 2025 года, когда рынок ожидает снижения ставок по депозитам? Какие инвестинструменты являются сейчас наиболее привлекательными?». Свои ответы эксперты подкрепляли цифрами и фактами, предлагая потенциальным инвесторам (которые также присутствовали в зале и онлайн) самостоятельно выбрать и оценить предложенные стратегии.

Ставки — вниз

По словам руководителя аналитического управления, главного экономиста инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Олега Кузьмина, с конца 2024 года в стране наблюдается ужесточение денежно-кредитной политики. В декабре совет директоров Банка России принял решение о сохранении ключевой ставки 21%. С начала 2025 года свернулся ряд программ льготного кредитования, Центробанк ужесточил нормативы, кредитование, даже корпоративное, замедлилось. Но с середины 2025 года ситуация будет выравниваться. «Мы ждем начала снижения (ключевой) ставки уже в июне в нашем базовом сценарии, не предполагающим существенного изменения внешних условий, — поделился эксперт. — И до конца этого года ставка составит 16%. А в 2026-м — снизится до 12%. Между 21% и 12% — большая разница. Запас для снижения ставок есть. Также как и есть предпосылки к снижению инфляции. До 7,5% до конца 2025 года (наш прогноз) и до 5% — к концу 2026-го».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

По мнению господина Кузьмина, Банк России будет снижать ставку постепенно — по мере того, как нормализуется инфляция. Уменьшение «ключа» приведет к снижению ставок по депозитам (сейчас они доходят до 21% и выше). Вкладчики будут искать возможности для более выгодного размещения своих средств. «В первую очередь деньги пойдут на фондовый рынок — в облигации. Так будут поступать желающие зафиксировать высокую доходность: 16-18% годовых. Это для облигаций, которые через несколько лет погасятся и дадут такую доходность, — пояснил аналитик. — Так же деньги пойдут на рынок акций. Они всегда, в долгосрочном периоде, обеспечивают лучшие доходность и сохранность сбережений».

По оценкам эксперта, в течение 2025 года при отсутствии значимых внешних шоков произойдет переток порядка 2 трлн руб. средств с депозитного рынка — на фондовый. «Часть средств также будет направлена в валютные инструменты, еще часть — в недвижимость. Ее традиционно рассматривают в России, как наиболее безопасный актив», — подытожил Олег Кузьмин.

Руководитель Абсолют Банка в Ростове-на-Дону Елена Водяницкая заметила, что после того, как Банк России принял решение сделать паузу в ужесточении монетарной политики, многие банки, особенно из ТОП-20, начали постепенно снижать ставки по сберегательным продуктам. «Средняя по рынку доходность вкладов на срок три, шесть и 12 месяцев опустилась ниже уровня ключевой ставки, — добавила банкир. — Мы прогнозируем, что в ближайшие месяцы этот тренд сохранится. Для повышения ставок по депозитам предпосылок нет. Особенно с учетом прогнозов по снижению главного финансового индикатора — ключевой ставки — с лета 2025 года, а то и ранее. При этом наиболее заметным снижение ставки будет по вкладам свыше полугода».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

В качестве тренда Елена Водяницкая отметила открытие одновременно нескольких сберегательных продуктов. Например, когда один и тот же клиент вносит часть средств на годовой депозит, часть — на депозит сроком шесть месяцев, еще часть хранит на накопительном счете. «Такая система позволяет зафиксировать высокую доходность и при этом гибко управлять деньгами», — пояснила банкир.

Как не самый выгодный вариант госпожа Водяницкая назвала вложение свободных средств в досрочное погашение ипотечных кредитов по льготным программам в условиях высокого «ключа». Аргументировала такой вывод тем, что проценты по вкладам сейчас существенно выше, порой в три-четыре раза, чем проценты по ипотеке. «Положить деньги на годовой вклад, а затем направить итоговую сумму с процентами на досрочное погашение выгоднее, чем погашать займ в моменте. Показательно, что ипотечные заемщики по всем льготным программам практически полностью отказались от досрочного погашения», — заключила банкир.

Горизонты недвижимости

Среди девелоперов и риэлторов есть стойкое убеждение: когда в середине 2025 года понизятся ставки по банковским депозитам, деньги из вкладов неизбежно перетекут, например, в коммерческую недвижимость. Эксперты это объясняют так: если рынок жилой недвижимости подвижен и сильно подвержен влиянию внешних факторов, то коммерческий сегмент дает больше гарантий. Чаще всего на этом рынке инвесторы вкладывают деньги в офисы, торговые, производственные и логистические объекты. По мнению экспертов, это сегменты с высоким потенциалом доходности и стабильным спросом, подходят для коллективного инвестирования, поскольку приносят стабильный доход и позволяют вкладывать относительно небольшие суммы.

Гендиректор консалтинговой компании MACON Илья Володько подчеркнул, что инвестиции в недвижимость — это длительные вложения, на перспективу. Сейчас с уровнем ставки по банковскому депозиту 20-22% очень сложно соревноваться любому типу недвижимости. При таких условиях, банковский депозит более привлекателен, констатировал эксперт. «Но инвестиции в недвижимость — долгие, а ставка имеет тренд на снижение, — добавил господин Володько. — Значит, и ставки по депозитам тоже пойдут вниз. Кстати, сравнительно недавно, в сентябре 2020 года, средняя ставка по краткосрочному депозиту была 3,27%, по долгосрочному — 4-10%, и это — история, к которой стабильная экономика должна прийти в скором времени. Поэтому когда оцениваем перспективы инвестиций в недвижимость, то мы скорее сравниваем со ставкой 5% по депозиту (в условиях стабильной экономики), а не с нынешними 20%».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

По наблюдениям Ильи Володько, рынок жилой и коммерческой недвижимости усложняется. За последние 20 лет он сильно поменялся. Одна из проблем — рынок не имеет стандартизированного продукта либо понятных условий для инвестирования. «Конечно, огромный инвестиционный фонд в состоянии собрать пул привлекательных объектов и с ним можно работать, как с единым целым. Но надо понимать, что недвижимость — это разные позиции, локации, города, разные районы внутри городов. Это разное состояние объектов и условия их приобретения. В итоге выглядит это все довольно сложно и затрудняет процесс инвестирования в такие объекты», – заметил эксперт.

По его словам, в России выросло хорошее риэлторское сообщество, но крайне мало специалистов, которые способны оказывать квалифицированную помощь частным инвесторам в недвижимость. В итоге не с кем посоветоваться и оценить перспективы того или иного продукта. При этом профессиональные игроки появились в сфере управления офисными и торговыми помещениями, гостиничными комплексами. Это повышает привлекательность вложений в такие объекты. С другой стороны, государство усложняет условия налогообложения, особенно что касается дорогой недвижимости: повышаются налоги, вводятся дополнительные отчисления.

Однако, уверен господин Володько, есть и хорошие новости. Во-первых, на рынок вышли девелоперские компании, выпускающие акции и облигации и, таким образом, привлекающие деньги от инвесторов. Во-вторых, появились новые продукты. Например, инвестиции в апарт-отели, в коммерческую недвижимость, в земельные участки.

«Например, коммерческая недвижимость — продукт, позволяющий розничному инвестору покупать небольшие арендные блоки (офисы, торговые помещения или склады), — рассказал Илья Володько. — Интересные предложения бывают практически во всех сегментах. Так, один из бизнес-парков в Москве предлагает офисные блоки с бюджетом 25-30 млн руб. Такой недвижимостью управляет профессиональный оператор, доходность (для инвестора) составляет 9-14% годовых. Если сравнивать с условными 5% в будущих безрисковых продуктах, то это уже довольно интересное предложение. В Ростове-на-Дону также есть интересный проект — торгово-строительный комплекс: единое управление, можно стать собственником арендного блока и получать доход 12-15% годовых».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Еще один сегмент — апарт-отелей — в 2022-2025 годах показал взрывной рост. В этом сегменте большой объем строек. Они не только на Черноморском побережье, но и в других курортных локациях РФ — от Северного Кавказа до Алтая и Байкала. «Инвестор приобретает в гостиничном комплексе номер или апартаменты. Комплекс находится под управлением профессионального оператора. Через него собственники помещений сдают их в аренду и получают доход, — объясняет господин Володько. — Помимо роста стоимости такой недвижимости инвестор получается ежемесячно стабильный денежный поток. Только на Черноморском побережье страны осуществляется более 1 тыс. сделок в год».

Эксперт добавил, что управляющие компании разные, их услуги стоят по-разному, за этим надо внимательно следить, в этом надо разбираться и все считать. Вознаграждение УК находится в диапазоне 20-50%. Столько от суммы за аренду владелец недвижимости отдает управляющей компании. Период окупаемости, в зависимости от объекта, составляет 5-15 лет. Это те сроки, которые девелоперы озвучивают клиентам, подчеркнул Илья Володько.

«По нашим оценкам, средняя доходность от сдачи в аренду с учетом всех платежей составляет 6-7,5%. Но большинство объектов еще строится. И это также надо иметь ввиду потенциальным инвесторам. Это стабильная доходность, и по сравнению с депозитом при низкой ставке это точно выгодно. И это не учитывая рост стоимости объекта, который мы, в среднесрочной перспективе, оцениваем в 6%. Таким образом, полная совокупная доходность при инвестировании в такой сегмент — от 10% до 13%. А это уже сравнимо по доходности с таким продуктом как «коммерческая недвижимость», — подытожил глава MACON.

Управляющий партнер курорта «Лучи» Николай Катанян подчеркнул, что жилой сегмент сильно зависит от макроэкономических колебаний, тогда как доходная недвижимость (особенно отели и курорты) демонстрирует устойчивый спрос и долгосрочную доходность. «В условиях высокой ключевой ставки инвесторы ищут активы с предсказуемой окупаемостью, — уверен Николай Катанян. — Отели премиум-класса, особенно в курортных локациях, сочетают несколько преимуществ: стабильный доход от эксплуатации, потенциал роста стоимости объекта и минимальную корреляцию с фондовым рынком».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

По мнению эксперта, особый интерес сегодня вызывают доходные виды недвижимости — отели, коммерческая недвижимость, коливинги и логистические комплексы. Они могут предложить инвесторам не только рост капитализации, но и стабильный доход. Это делает такую недвижимость привлекательной альтернативой и банковским вкладам, и классическим жилым проектам. «Снижение ставок по депозитам может усилить приток капитала в недвижимость, но ключевой критерий — выбор объектов с прозрачной экономикой и диверсифицированными источниками дохода, — объяснил Николай Катанян. — Перспективные гостиничные проекты — это не просто “квадратные метры”, а комплексные пространства с насыщенной инфраструктурой, нацеленной на разные сценарии жизни: от деловых поездок до семейного отдыха».

По словам эксперта, оптимальные инвестиции — в отели с управляющими операторами, где есть аквапарки, конгресс-холлы, рестораны премиум-сегмента, зоны для воркаута, спортплощадки, бассейны и т. д. Такие объекты сочетают стабильный финансовый поток от эксплуатации с потенциалом роста стоимости «за счет мультиформатности и уникального гостевого опыта».

Другие инструменты

Сегодня есть и другие инструменты для вложения средств, отметил председатель совета директоров МСБ-Лизинг, со-основатель и управляющий партнер оператора инвестиционной платформы Money Friends Юрий Колесников. Он объяснил, что, например, краундлендинг позволяет частным лицам инвестировать деньги, предоставляя займы юрлицам. Сейчас в реестре Банка России 90 таких платформ, из которых активно работают 15. Через такие платформы деньги привлекают компании, работающие не менее одного года и с выручкой от 20 млн руб. в год, не имеющие убытков и с хорошей деловой репутацией. «В среднем заемщик привлекает заем на сумму 3-5 млн руб., на срок до одного года, доходность для инвесторов составляет 23-36% годовых при размещении от 2 тыс. руб. в один заем, — уточнил господин Колесников. — Обеспечением возврата займа, то есть гарантией сохранности инвестиций выступают обычно поручительства генерального директора и бенефициаров заемщика, залог объектов недвижимости и транспортных средств. В основном, на краундлендинге привлекаются средства для выполнения муниципальных контрактов или для пополнения оборотных средств. Заемщики — представители таких сфер, как услуги, производство, строительство, сельское хозяйство и др.».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

По словам Юрия Колесникова, в РФ рынок краундлендинга молодой и растущий. Растет практически двукратными темпами. В этом году операторы краудлендинга планируют привлечь займов для субъектов МСП на своих платформах на сумму порядка 70 млрд рублей. «Для привлечения быстрых коротких займов, без сложных обременений, с короткими сроками решения финансовых вопросов, краундлендинг — это хороший финансовый инструмент», — уверен эксперт.

Председатель комитета по АПК Ростовского областного отделения «Опора России» Михаил Марышев отметил, что агробизнес сейчас не лучшая сфера для частного инвестирования. Рентабельность в растениеводстве — от 4% до 7%, в финансовом секторе — гораздо выше, уточнил эксперт. «С августа 2023 года сделки М&А (слияние и поглощение) в агросекторе заметно снизились, растет портфель активов на продажу, но твердых покупателей на них нет, — рассказал господин Марышев. — Сейчас наблюдается отток денежных средств из реального сектора в финансовый сегмент: выгоднее держать деньги на депозите, чем заниматься операционной деятельностью с непонятным, огромным количеством рисков. Это — аварийный режим, идеальный шторм для многих секторов экономики. На мой взгляд, ставка ЦБ опустится не раньше октября (2025 года), но еще пройдет время, прежде чем аграрный сектор станет на прежние рельсы. Это — крайне отдаленная перспектива».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

При этом Михаил Марышев обратил внимание «на две вещи». Первая — страхование активов и бизнес-процессов. Потерять сейчас все можно очень легко и быстро. Вторая «вещь» — ожидаемое большое количество дефолтов по действующему кредитованию. «Очень важной является пролонгация льготных кредитов в АПК. Если не будет рефинансирования, то единственный путь — коммерческий кредит. Это, скорее всего, приведет к тому, что будет технический дефолт и в перспективе (с вероятностью 30-40%) — банкротство», — предупредил председатель комитета.

В условиях высокой ключевой ставки инвестору важно отказаться от универсальных решений в пользу индивидуальной стратегии управления капиталом, выстроенной на понимании рисков и горизонте вложений, заметила эксперт по финансовым рискам и инвестициям, председателя комитета по финансам, страхованию и инвестициям организации «ОПОРА России» Ирина Шапиро. По ее мнению, есть пять ключевых направлений для частных инвесторов и предпринимателей. «Цифровые финансовые активы (ЦФА) — как альтернатива облигациям, с фиксированной доходностью, но требующие тщательного анализа эмитента и юридической архитектуры сделки, — пояснила госпожа Шапиро. — Облигации и банковские депозиты — инструменты фиксированной доходности для консервативной части портфеля, особенно на срок до 24 месяцев, с возможностью защиты капитала и покрытия инфляции. Инвестиции в бизнес и M&A-сделки — как форма участия в реальной экономике с потенциалом прироста капитала, при условии проведения due diligence, юридической проработки и поэтапного входа. Частные инвестиции и краудфандинг — инструменты краткосрочной доходности (до 25% годовых) с применением механизма залога, договоров обратного выкупа и синдицированных сделок. Наконец, золото — как элемент стратегической диверсификации, не применимый для получения или фиксации доходности, но актуальный в качестве долгосрочной антикризисной доли портфеля».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Елена Водяницкая согласилась, что сейчас растет интерес к инвестициям в золото. По словам эксперта, Центробанк официально объявил, что по итогам 2024 года этот драгметалл стал самым доходным финансовым активом: его стоимость выросла на 44,6%. «В начале 2025 года золото также остается стабильным перспективным вложением: его стоимость уже выросла более чем на 20%, — добавила госпожа Водяницкая. — Самый доступный и надежный вариант для инвестиций в золото для граждан — это слитки и обезличенные металлические счета (ОМС). Например, в Абсолют Банке сумма минимальной покупки по ОМС составляет 0,1 г. Поэтому начать инвестиции в золото можно даже с небольших сумм. Но надо учитывать, что, в отличие от депозитов, доходность по такому инструменту не является гарантированной».

Руководитель брокерского отдела ООО КБ «ГТ банк» Андрей Смурыгин напомнил, что разнообразные инвестиционные инструменты представлены на Московской бирже. «Например, там торгуются паи фондов, которые инвестируют в офисную и складскую недвижимость, — пояснил эксперт. — Золото торгуется на Мосбирже в виде фондов, которые инвестируют в этот благородный металл, в виде акций золотодобывающих компаний и даже в виде облигаций, которые привязаны к цене золота и на них еще и процент платится как на обычную облигацию. Есть корпоративные облигации. Но что происходит? Банк России в статистике за 2024 год показал, что почти у половины экономически активного населения страны есть сейчас брокерские счета. Это много. Все знают о рынке ценных бумаг, приложение «брокер» в телефонах стоит, но из 35 млн человек, которые открыли эти счета, 30 млн не завели на них деньги. Это происходит потому, что переход от депозита к инвестированию в ценные бумаги — это такой скачок, при котором инвестор сталкивается с большим объемом информации: непонятной, сложной, в которой надо разбираться».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Умеренно-консервативное настроение

По мнению господина Смурыгина, если говорить об умеренно-консервативном инвесторе, то стоит внимательно смотреть на облигации с фиксированным купоном. Есть случаи, когда инвесторы раскупают трех-пятилетние облигации с купоном выше 24%. «Это – консервативное и понятное решение, — оценил брокер. — Остается только вопрос надежности эмитента. Надо смотреть кому давать деньги в долг. Однако факт остается фактом: высокую доходность сейчас можно зафиксировать на пятилетний срок. И умеренно-консервативные инвесторы этим воспользовались. Потому что такой инструмент дает понятную прогнозируемую доходность».

По словам Андрея Смурыгина, сегодня ставки на фондовом рынке (доходность корпоративных облигаций) ориентируются на ставку ЦБ РФ. Есть бумаги с доходностью 21% или чуть ниже. Есть и с доходностью выше 21%. Например, у корпоративных облигаций девелоперских компаний доходность в пределах 25%, потому что вложения средств в такие бумаги оцениваются как более рисковые: более высокая доходность — плата за риск. «Однако рынок живет в преддверии снижения ключевой ставки и реагирует на это ростом предложений с доходностью 20-19% и даже ниже. И спрос на такие облигации тоже есть», — констатировал брокер.

Он добавил, что сегодня на рынке есть разнообразные инструменты и следует распределять вложения по разным направлениям инвестирования. Портфель инвестора должен быть диверсифицированным. «И тогда в облигациях с фиксированным купоном и сроком погашения через полтора-два года можно рассчитывать зарабатывать 20% годовых даже при снижении ключевой ставки», — уверен Андрей Смурыгин.

По мнению Ирины Шапиро, сейчас в РФ фондовый рынок не выполняет функции оценки будущих перспектив компаний, а отражает их нынешнее финансовое состояние. Поэтому инвесторам не следует ориентироваться на спекулятивные стратегии, а выстраивать сбалансированные решения на базе управляемого риска и прогнозируемой ликвидности. Инвестиции сегодня — это не продукт и не ставка, а стратегия. Сейчас выигрывает не тот, кто быстрее входит, а тот, кто умеет управлять, оценивать и защищать капитал в меняющейся среде», — резюмировала эксперт.