Инвестировать сложа руки
Что такое доверительное управление
Суммарное число инвесторов, которые пользуются доверительным управлением, в четвертом квартале 2024 года снизилось на 6% год к году. При этом в Центробанке фиксируют рост спроса среди состоятельных инвесторов. «Ъ-Инвестиции» рассказывают, чем доверительные управляющие отличаются от брокеров и на что обращать внимание при их выборе.
Фото: Александр Манзюк, Коммерсантъ
Фото: Александр Манзюк, Коммерсантъ
Отток массовых инвесторов и рост состоятельных в доверительном управлении (ДУ) наблюдались весь 2024 год, говорится в обзоре ключевых показателей управляющих компаний (УК) ЦБ. В четвертом квартале количество клиентов ДУ снизилось до 757 тыс. Но несмотря на общее сокращение спроса, объем активов под доверительным управлением достиг 2,8 трлн руб.— рекордного значения с начала наблюдений в 2017 году. За год показатель вырос на 17%. Причиной роста стали новые вложения и положительная валютная переоценка на фоне ослабления рубля — 31% активов физлиц в ДУ номинирован в иностранной валюте.
На физических лиц пришлось 2 трлн руб. инвестиций в ДУ, 85% из них принадлежат квалифицированным инвесторам. Число таких клиентов УК в четвертом квартале этого года увеличилось на 20% год к году, до 48 тыс. В Центробанке предполагают, что из-за высокой инфляции и ставок массовые инвесторы предпочитают более консервативные инструменты с гарантированной доходностью. Они также могут выбирать самостоятельные инвестиции через брокеров из-за более низких комиссий. Состоятельные клиенты выбирают ДУ из-за большего количества инвестиционных возможностей. Такие инвесторы менее чувствительны к размеру комиссий управляющих компаний.
Чем доверительный управляющий отличается от брокера
Брокер — это финансовый посредник между инвестором и биржей. Клиент дает брокеру поручение по покупке или продаже ценной бумаги и тот проводит сделку. То есть инвестор торгует самостоятельно, но при посредничестве брокера.
Доверительный управляющий подбирает инвестору подходящую стратегию и сам вкладывает его деньги в финансовые инструменты. Цель управляющей компании — обеспечить клиенту прибыль. От этого зависит, сколько заработает сам управляющий.
Брокер, как правило, при заключении договора получает право использовать деньги и ценные бумаги клиента в своих собственных сделках. За счет этого тарифы на обслуживание становятся ниже. Но если брокер обанкротится, то есть риск потерять средства. При заключении договора с доверительным управляющим такого риска нет — в случае банкротства управляющей компании клиент сможет перевести свои средства другому управляющему или брокеру.
Есть два вида доверительного управления: через паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и индивидуальные стратегии. До 2025 года также существовали стандартные стратегии, но сейчас управляющие компании не могут предлагать такие продукты. ПИФ — это вид коллективного управления инвестициями. Фонд объединяет деньги инвесторов и вкладывает их в определенные активы. Паи ПИФов, то есть доли в фондах, можно купить у управляющей компании, агента (например, банка) или на бирже через брокерский счет.
Индивидуальная стратегия разрабатывается доверительным управляющим для каждого клиента отдельно. Для этого определяются сумма, которую клиент готов вложить, срок инвестиций и уровень риска. Если клиент недоволен результатами стратегии, он вправе ее скорректировать.
Перед подписанием договора управляющая компания должна предупредить инвестора о рисках потери денег. В частности, она должна уведомить о том, что доходность не гарантирована, что клиента могут ждать убытки и что активы не застрахованы. При этом доверительный управляющий не должен вкладывать средства в активы, которые не были указаны в стратегии, или нарушать условия договора. Разрешить спор с управляющей компанией можно через саморегулируемую организацию, в которой та состоит. Если инвестор получил убыток по вине управляющего, он может обратиться к финансовому омбудсмену.
На что обратить внимание при выборе доверительного управляющего
Лицензия. У всех управляющих компаний должна быть лицензия участника финансового рынка. Проверить ее можно на сайте Банка России.
Рейтинги. Рейтинги надежности можно посмотреть на сайте «Эксперт РА». Наивысший рейтинг A++ присвоен 13 управляющим компаниям, еще трем — высокий уровень A+. Просто высокий рейтинг A у четырех компаний. При этом в списке «Эксперт РА» не все существующие на рынке управляющие компании, так как получение рейтинга не является для них обязательным.
По данным «Эксперт РА», крупнейшими компаниями по размеру активов под управлением по итогам 2024 года были «Альфа-Капитал», «ВИМ Инвестиции», «ТКБ Инвестмент Партнерс», «Прогрессивные инвестиционные идеи», «Лидер», «Агана», «Трансфингруп», «Меркури Кэпитал Траст», «Промсвязь» и «Апрель».
Условия. Комиссии в открытых ПИФах, по данным Investfunds, варьируются от 0,52% до 19,9%, в биржевых — от 0,3% до 3,63%. Комиссия включает вознаграждение управляющей компании, депозитария и прочие расходы. Например, открытые ПИФы «Райффайзен—Корпоративные облигации» и «Райффайзен—Облигации с выплатой дохода» предполагают вознаграждение управляющей компании в размере 1%, вознаграждение депозитария и регистратора — 0,2% и 0,5% прочих расходов. Для открытого ПИФа «Атон—Фонд высоких технологий» установлена комиссия УК в размере 4,2%, депозитария и регистратора — 0,5% и 5% прочих расходов.
«ВИМ Инвестиции» предлагают биржевой ПИФ «Ликвидность. Юань» с вознаграждением управляющей компании 0,2%, депозитария и регистратора — 0,05% и 0,22% прочих расходов. У «Альфа-Капитала» есть биржевой ПИФ «Квант», основанный на работе искусственного интеллекта. Суммарная комиссия для него составляет 3,63%.
Комиссии за ДУ по стратегиям в среднем составляют 2% за управление активами и 20% от прибыли, которую получит клиент от работы управляющей компании, рассказал «Ъ-Инвестициям» управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов. Доверительный управляющий может брать 20% не от всей прибыли, а от прибыли сверх определенных бенчмарков. Например, управляющий может взять в качестве вознаграждения 20% прибыли выше роста индекса Мосбиржи. В последнее время, по словам господина Орлова, стали появляться предложения с комиссией 10% от прибыли.
Доходность. Первые девять мест по доходности в рэнкинге Investfunds занимают ПИФы, связанные с инвестициями в золото. Стоимость паев с апреля 2024 года по апрель 2025 года выросла на 22,44%, до 26,52%. Следующие шесть мест занимали ПИФы денежного рынка с доходностью от 18,95% до 20,11%.
На сайтах управляющих компаний часто раскрывается ожидаемая доходность по стратегиям ДУ и фактическая доходность по ПИФам за последние годы. Например, «БКС Мир инвестиций» ожидает что по его индивидуальной стратегии «Сбалансированный портфель» доходность составит 29% годовых. По данным на 8 апреля, у УК «Доход» доход по БПИФ «Индекс дивидендных акций» за три года вырос на 29,62%, а за год упал на 14,3%. Стоимость паев ПИФ «Солид—Российские облигации» за год выросла на 11,74%, за три года — на 38,12%. При этом гарантировать доходность в рамках действующего законодательства управляющие компании не могут.