Проведенный нами анализ показал, что периоды ускорения роста цен на потребительском рынке в последнее время чередуются с периодами замедления — примерно с двухнедельным шагом.
Расчет индекса потребительских цен по итогам мартовской регистрации говорит о том, что в марте темп роста стоимости жизни существенно замедлился. Следующие периоды роста, по всей видимости, придутся на последнюю декаду апреля — первую декаду мая.
По итогам марта темп роста потребительских цен составил 14% против 26-29%, устойчиво сохранявшихся с ноября 1992-го до февраля 1993 года. Наш анализ показал, что замедление роста вызвано несколькими причинами.
Первая причина макрофинансовая — снижение масштабов наличной эмиссии в январе. В своих обзорах потребительского рынка мы неоднократно отмечали (например, в Ъ #46 за 1992 год, стр. 15), что улучшение ситуации в налично-денежном обращении сказывается на замедлении динамики цен с лагом в два месяца, и наоборот — увеличение масштабов эмиссии через два месяца приводит к росту цен. Напомним, что этот феномен связан со скоростью обращения наличных денег и их концентрации в коммерческих структурах. Так вот, в январе масштабы наличной эмиссии сократились против декабрьского уровня ровно на треть.
Однако темп роста цен, как мы уже говорили, сократился вдвое. По нашему мнению, такое резкое замедление динамики стоимости жизни не может быть объяснено только влиянием эмиссионного фактора. По нашим расчетам, сделанным для обзора "Деньги" (Ъ #13, стр. 13), в I квартале 1993 года эластичность роста цен по приросту наличности составила около 0,7. То есть при сокращении эмиссии на треть "нормальным" было бы замедление роста цен примерно до 22-23%, а не до 14%, как получилось фактически.
Отсюда можно сделать вывод, что замедление динамики роста цен в марте определялось и конъюнктурными обстоятельствами. По всей видимости, главное среди них — замедление роста курса доллара. (Хотя на первых мартовских торгах курс скакнул сразу на 56 пунктов, затем в первой половине месяца он вырос всего на 4, а во второй — на 22 пункта.)
Для подтверждения этой гипотезы мы провели анализ соответствия динамики цен и динамики курса доллара по неделям. При этом следует отметить, что с начала года котировки наличного рынка стабильно на 13% превышали биржевые и колебания первых в точности калькировали колебания вторых. (Подробнее об этом см. материал на стр. 12). Иными словами, последующие выводы верны как для сопоставления динамики цен с биржевым курсом, так и с курсом наличного рынка.
Выяснилось, что замедления и ускорения роста курса и цен лежат в противофазе (на рисунке показаны отклонения в процентных пунктах недельных темпов прироста курса и цен от долгосрочной тенденции). Кроме того, удалось установить, что примерно с недельным лагом замедление роста курса сказывается на замедлении динамики цен (недельные лаги на рисунке показаны стрелками).
В результате можно утверждать, что ускорение роста цен в первой половине марта (с 2 до 5% в неделю) явилось запоздалой реакцией на резкий взлет курса в период 18 февраля-2 марта (на 90 пунктов). В свою очередь, минимальные темпы роста цен во второй половине марта стали реакцией на стабилизацию курса в первой половине месяца на уровне 650 руб./$. В итоге стабильность цен во второй половине месяца "перевесила" их всплеск в первой, и в целом по итогам марта темп роста цен был ниже, чем в феврале.
Рассмотренные на примере прошлых месяцев закономерности позволяют сделать прогноз динамики цен в апреле-мае.
Согласно закономерности, выявленной в сфере наличного обращения, на динамику цен в апреле окажет влияние эмиссионная ситуация февраля. Отчетные данные показывают, что в феврале наличная эмиссия резко выросла (до 353 млрд рублей). Ее прирост по сравнению с январем составил почти 130 млрд рублей, или 58%. По нашему мнению, это однозначно говорит о том, что в апреле относительно спокойная ситуация на потребительском рынке сменится заметным ускорением роста цен.
При этом достаточно сильное влияние на величину среднего индекса окажут "неденежные" ускорители — проведенные по решению властей повышения цен на бензин и предполагаемое — на жилищно-коммунальные услуги.
Влияние конъюнктурного фактора также будет скорее всего направлено на "разгон" ценовой динамики. Скачок курса на 58 пунктов в период с 31 марта по 8 апреля должен вызвать ускорение роста потребительских цен (естественно, прежде всего на импортные товары) в третьей декаде месяца. Более того, есть все основания полагать, что событиями на торгах 8 апреля скачок курса исчерпан не будет и на следующей неделе, если Центробанк не прибегнет к жестким интервенциям, курс может войти в коридор 770-790 руб./$ (подробнее об этом см. материал на стр. 12). Таким образом, можно предположить, что по итогам апреля рост цен составит не менее 30% и фаза ускорения роста захватит первую декаду мая.
Однако к концу мая рост цен может замедлиться. На это указывает прежде всего сегодняшняя динамика макрофинансовых показателей — сокращение объемов наличной эмиссии в марте (до 264 млрд рублей). Кроме того, после выхода курса на новый уровень можно ожидать в конце апреля-начале мая остановку его роста (см. стр. 12). Это будет означать, что май повторит мартовскую картину — ускорение роста цен в начале месяца и их стабилизация в конце, что по итогам может дать замедление ценовой динамики по сравнению с апрелем. Ориентировочно майский рост цен мы оцениваем на уровне 20%.
В дальнейшем ситуация на потребительском рынке, по всей вероятности, существенно ухудшится: уже в июне на розничных ценах может сказаться большой налично-денежный выброс, связанный с индексацией минимальной заработной платы (подробнее см. Ъ #13, стр. 12-13).
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ, АЛЕКСЕЙ Ъ-МАЛОВ
Состав "корзин" I и II типов в марте (в скобках — февраль) и рост цен по товарным группам (уровень предшествующего месяца = 1,00)
I тип II тип
Группы товаров Расходы (руб.) Индекс цен Расходы (руб.) Индекс цен
Мясо и мясопродукты 22669.7 (19211.6) 1.18 (1.20) 12377.4 (10670,2) 1.16 (1.19)
Рыба и рыбопродукты 1747.4 (1444.1) 1.21 (1.07) 1038.7 (872.9) 1.19 (1.04)
Молоко и молочные продукты 4899.0 (3919.2) 1.25 (1.31) 3050.1 (2401.7) 1.27 (1.38)
Сыр 1958.4 (1618.5) 1.21 (1,52) 1119.7 (910.3) 1.23 (1.54)
Яйцо 499.5 (438.2) 1.14 (0.98) 339.0 (284.9) 1.19 (0.96)
Жиры 1553.9 (1322.0) 1.17 (1.12) 1048.8 (964.0) 1.09 (1.02)
в том числе:
Масло сливочное 829.3 (782.4) 1.06 (0.99) 875.9 (826.3) 1.06 (0.97)
Масло растительное 560.4 (406.1) 1.38 (1.48) 52.7 (49.3) 1.07 (1.24)
Сахар 714.8 (600.7) 1.19 (1.22) 523.8 (425.9) 1.23 (1.26)
Кондитерские изделия 4247.9 (3313.7) 1.28 (1.08) 1599.1 (1289.6) 1.24 (1.12)
Хлеб и хлебобулочные изделия 153.5 (133.5) 1.15 (1.11) 85.8 (75.9) 1.13 (1.13)
Чай 432.0 (337.5) 1.28 (1.04) 185.5 (140.5) 1.32 (1.02)
Кофе 1270.8 (876.4) 1.45 (1.11) 546.2 (361.7) 1.51 (1.06)
Мука, крупа, макаронные изделия 233.8 (199.8) 1,17 (1.19) 167.0 (141.5) 1.18 (1.22)
Картофель 555.2 (518.9) 1.07 (1.09) 427.8 (407.4) 1.05 (1.07)
Овощи 1219.0 (1098.2) 1.11 (1.10) 362.2 (338.5) 1.07 (1.07)
Фрукты 1511.4 (1439.4) 1.05 (1.12) 736.6 (708.3) 1.04 (1.08)
Прочие 5727.8 (4895.6) 1.17 (1.22) 1594.3 (1423.5) 1.12 (1.16)
ИТОГО ПРОДУКТЫ ПИТАНИЯ 49394.1 (39932.9) 1.24 (1.15) 25202.0 (21416.8) 1.18 (1.18)
Одежда, белье, трикотаж, обувь 41439.0 (36671.7) 1.13 (1.38) 19611.2 (17202.8) 1.14 (1.41)
Галантерея 2599.0 (2221.4) 1.17 (1.35) 913.1 (730.5) 1.25 (1.32)
Посуда и предметы домашнего обихода 2872.1 (2413.5) 1.19 (1.27) 371.0 (311.8) 1.19 (1.31)
Мебель и ковры 3612.8 (3010.7) 1.20 (1,19) 2397.0 (2066.4) 1.16 (1.22)
Электротовары 11235.7 (9441.8) 1.19 (1.41) 4614.6 (3910.7) 1.18 (1.37)
Культтовары, канцтовары 17179.6 (14683.4) 1.17 (1.25) 7897.1 (7051.0) 1.12 (1.28)
Радиотовары 11474.6 (10337.5) 1.11 (1.48) 5733.0 (5259,6) 1.09 (1,46)
Бытовая химия 1611.4 (1413.5) 1.14 (1.19) 891.4 (761.9) 1.17 (1.17)
Парфюмерно-косметические товары 2623.0 (2132.5) 1.23 (1.18) 1404.3 (1160.6) 1.21 (1.19)
Прочие непродовольственные товары 68059.0 (59700.9) 1.14 (1.24) 28577.5 (25515.6) 1.12 (1.21)
ИТОГО НЕПРОДОВОЛЬСТВЕННЫЕ ТОВАРЫ 162706.2 (142026.9) 1.14 (1.30) 72417.2 (63970.9) 1.13 (1.29)
Алкогольные напитки и табачные изделия 19199.7 (16410.0) 1.17 (1.16) 6937.7 (6085.7) 1.14 (1.14)
Бытовые услуги 8498.9 (6799.1) 1.25 (1.08) 3676.9 (3013.9) 1.22 (1.09)
Жилищно-коммунальные услуги 1052.5 (948.2) 1.11 (1.04) 546.4 (505.9) 1.08 (1.02)
Транспортные расходы 10543.0 (8236.7) 1.28 (1.55) 4682.8 (3807.2) 1.23 (2.04)
Расходы на путевки 17066.2 (15949) 1.07 (1.17) 3234.3 (3140.1) 1.03 (1.13)
Расходы на учреждения культуры 2108.4 (1786.8) 1.18 (1.26) 378.8 (326,6) 1.16 (1.22)
Прочие услуги 2944.4 (2318.4) 1.27 (1.42) 652.3 (539.1) 1.21 (1.31)
ИТОГО УСЛУГИ 42213.4 (36038.9) 1.17 (1.23) 13171.5 (11332.8) 1.16 (1.32)
ВСЕГО 273513.4 (234408.7) 1.17 (1.25) 11721.4 (102806.2) 1.14 (1.26)
Источник: собственная панель Ъ