Распределение активов на спекулятивную и устойчивую составляющие 12-16 апреля
Спекулятивные активы Размах вариации цен Устойчивые активы Размах вариации цен
Активы с резкими колебаниями цен Активы умеренно устойчивые
Доска необрезная хвойных пород 10,00 Свинец С-1 1,49
Латунь в чушках 7,79 Масло подсолнечное 1,48
Арматура 3,75 Мука пшеничная 1,46
КамАЗ-5320 3,25 Акции Инкомбанка 1,45
Акции РИНАКО 2,80 Акции Мосбизнесбанка 1,41
Прокат листовой рядовой 2,74 Оцинкованный лист 1,39
Пшеница ценная 3 кл. 2,66 Олово О-1 1,31
Ячмень 2,53 Титан (губка) 1,25
Нефть сырая 2,34 Надежные активы
Сахар 2,27 Ваучер 1,19
Бумага газетная 2,25 Акции АвтоВАЗбанка 1,17
ЗИЛ-130 2,24 Никель Н-1 1,16
Бумага офсетная #1 2,23 Швеллер 1,16
Круглый лес хвойных пород 2,20 Наличная марка ФРГ 1,16
Цемент 2,18 Наличный доллар 1,12
Москвич-2141 2,09 Нержавеющий лист до 1,5 мм 1,10
Мазут 2,05 Безналичная марка ФРГ 1,10
Алюминий А-7,А-6,А-5 2,04 Безналичный доллар 1,09
Активы с умеренными колебаниями цен Уголок 1,09
Бензин А-76 1,94 Цинк Ц-0,Ц-1 1,06
Масло сливочное 1,94 Акции банка "Санкт-Петербург" 1,01
Медь рафинированная 1,83
ГАЗ-31029 1,79
ВАЗ-21099 1,75
Кирпич красный 1,71
ВАЗ-21093 1,70
КАМАЗ-5511 1,56
Дизтопливо 1,53
Акции НИПЕК 1,50
Акции АКИБ НТП "Менатеп" 1,50
На фондовых рынках — весенний расцвет
Прошедшая неделя порадовала держателей акций увеличением рыночной стоимости их инвестиционных портфелей. Пройдя "чистилище" годовых акционерных собраний, советы директоров многих крупных акционерных обществ решили по-новому взглянуть на вторичный рынок своих бумаг. Целый ряд коммерческих банков и инвестиционных компаний приняли стандартный комплекс мер по поддержанию ликвидности рынка акций. Они приступили к искусственному расширению спроса на свои бумаги — как за счет самостоятельной скупки, так и за счет поддержки контор специалистов по их ценным бумагам. Интересно, что это пробуждение интереса эмитентов к рынку собственных бумаг совпало с благодушием инвесторов: владельцы временно свободных финансовых ресурсов и институциональные инвесторы обеспечивают столь масштабный спрос на акции, что курсы ценных бумаг крупных инвестиционных компаний в апреле растут как на дрожжах. Продавцы же банковских акций, с изумлением взирая на стремительный рост числа покупателей, практически свели предложение банковских бумаг к нулю.
Медленными, но уверенными шагами в фондовый рынок входит новый сектор торговли — сектор акций приватизированных предприятий. Во второй декаде апреля сделки с акциями приватизированных предприятий совершались на Санкт-Петербургской, Саратовской, Южно-Уральской, Владивостокской и ряде других фондовых бирж. При этом объем операций с акциями приватизированных предприятий в марте-апреле на Южно-Уральской фондовой бирже превысил 800 млн руб., заставив кусать локти руководителей инфантильных фондовых бирж Москвы.
Курсы акций растут устойчиво и повсеместно
В середине апреля российский фондовый рынок, при всей видимой бедности его инфраструктуры и ничтожности объемов биржевых операций, переживает настоящий подъем. До сих пор казавшиеся мертвыми рынки некоторых акций расцвели: стремительно растет и число участников активной торговли, и объемы продаж. Наиболее ярким примером является рынок акций телекомпании "ВКТ". До последнего времени акции этой компании бессильно "висели" в прайс-листах фондовых бирж и фондовых магазинов. Недавно состоявшееся собрание акционеров ВКТ закончилось капитализацией прибыли компании и декларацией почти двукратного сокращения капитала. Сторонние инвесторы, игнорируя отсутствие дивидендных выплат, расценили бумаги ВКТ как перспективный объект для капиталовложений и за две недели апреля объем продаж акций ВКТ через специалистов оказался сопоставимым с аналогичным показателем за весь I квартал 1993 г. За эти полмесяца курс акций ВКТ поднялся с 600-700 руб. до 1200-1500.
Во многом похожая ситуация сложилась в середине апреля на рынке акций корпорации "НИПЕК". Московские дилеры развернули активную скупку бумаг НИПЕК, основанную на принятой самой корпорацией стратегии скупки собственных акций по курсу 2500 руб. НИПЕК также капитализировал прибыль, полученную по итогам 1992 финансового года, и, опасаясь резкого сброса акций, решил повести агрессивную контригру на рынке своих бумаг. В результате скупки акций по курсу 2500 руб. инвесторы сбросили 1,5% от общего числа находящихся в обороте бумаг (цифра представлена "НИПЕК-Трансфер-Траст" — брокерской компанией, осуществляющей скупку акций от лица НИПЕК). С 20 апреля курс скупки акций НИПЕК, согласно официальной декларации компании, составит 3000 руб., о чем держателям акций было объявлено заранее. Эксперты Ъ берутся предположить, что если даже НИПЕК действительно будет скупать свои бумаги по такому курсу, то сброс его акций вряд ли примет лавинообразный характер из-за низкой эластичности вторичного рынка акций.
Этот феномен может порадовать крупных эмитентов, у которых до сих пор не доходили руки заняться вторичным рынком своих бумаг. Сильная децентрализация операций с акциями и ничтожное количество профессиональных спекулянтов и финансовых брокеров позволяет без особых последствий "задрать" курс скупки собственных бумаг и при этом не рисковать, что держатели акций моментально устремятся реализовать видимый рост курсовой стоимости своих бумаг.
Мощный толчок росту рыночной стоимости инвестиционного портфеля дало резкое улучшение конъюнктуры на рынке банковских акций. Большинство банков выплатило высокие дивиденды, и это прельстило финансовых менеджеров инвестиционных фондов — с их стороны в апреле обозначился глубокий спрос на акции известных коммерческих банков. При этом работающие в интересах фондов брокеры агрессивно "сметают" с рынка даже небольшие пакеты банковских акций. В результате, по состоянию на середину апреля на вторичном рынке практически отсутствовали продавцы банковских акций, а курсы бумаг АвтоВАЗбанка, Мосбизнесбанка, Инкомбанка, банков "Деловая Россия", "Санкт-Петербург" и ряда других легко преодолели барьер двух номиналов.
Челябинские фондовики игнорируют решения местных ортодоксальных законодателей
Вопреки принятому Челябинским Малым советом решению приостановить чековые аукционы на территории области (см. стр. 17), местные фондовики продолжают игнорировать это эпохальное деяние уральских ортодоксов. Южно-Уральская фондовая биржа просто кипит деловой активностью — на биржевых торгах тысячами выставляются акции местных приватизированных предприятий, оплата сделок осуществляется как рублями, так и ваучерами. В торгах с равным азартом участвуют инвестиционные фонды, трудовые коллективы и биржевые спекулянты, в ожесточенной борьбе вздувающие аукционные курсы акций — подчас до 80-100 номиналов.
На представленной диаграмме показана отраслевая структура операций с акциями приватизированных предприятий на Южно-Уральской фондовой бирже. Подавляющий объем операций — две трети от 0,8 млрд руб. (объем операций на бирже в марте--апреле) — пришелся на сравнительно небольшие предприятия легкого и среднего машиностроения и металлообработки. Именно по акциям этих небольших, но фондоемких предприятий с диверсифицированной продукцией и сравнительно небольшим персоналом ведется активная аукционная торговля. Условия аукционов зачастую позволяют выкупать контрольные пакеты, что провоцирует жестокую аукционную борьбу между трудовыми коллективами и пулами инвестиционных фондов. Эксперты Ъ отмечают, что эти баталии на местной фондовой бирже как ничто другое иллюстрируют бессилие местных законодателей вставить палки в колеса приватизационной программе.
СЕРГЕЙ Ъ-АСПИН, АЛЕКСАНДР Ъ-КОВАЛЕВ