Традиционно в период относительной дестабилизации валютного рынка рынок приватизационных чеков испытывает всплеск спекулятивной активности. Многие финансовые брокеры активно практиковали в последнюю неделю апреля ведение агрессивных спекулятивных операций между тремя активами — рублем, долларом и приватизационным чеком. Стремительное перераспределение средств между валютным рынком и рынком ваучеров вызвало рост объемов операций с ваучерами на крупнейших российских биржах, а также привело к росту рублевой и валютной котировки чека к середине последней апрельской недели.
Если еще 21 апреля рублевый курс ваучера на РТСБ составил 40 293 рубля, а валютная котировка не превышала $21,3, то после относительной дестабилизации валютного рынка в середине третьей апрельской декады курс ваучера по итогам торгов РТСБ 27 апреля скакнул далеко выше отметки 43 000 руб., при этом ежедневный объем продаж ваучеров на крупнейших московских биржах в первой половине последней апрельской недели устойчиво превышал 600 тыс. чеков.
Важнейшим итогом апреля стала резко возросшая ликвидность рынка приватизационных чеков — объем вторичных операций с ваучерами на московских биржах на последней неделе апреля устойчиво превышал 30 млрд руб. в день, что вновь позволило сопоставить емкость вторичного рынка ваучеров с емкостью биржевого валютного рынка и рынка ГКО. Этот факт вновь сделал привлекательным дилерские операции с чеками для крупных финансовых институтов — ведение краткосрочных спекулятивных операций с крупными пакетами ваучеров на биржевом рынке возможно без существенных последствий для ценовой ситуации на рынке ваучеров только при высокой его ликвидности. Как следствие, после того как нестабильный рубль инициировал приток рублевых средств на рынок приватизационных чеков, а это в свою очередь вызвало общее увеличение объемов вторичного рынка, создались благоприятные условия для выхода на рынок приватизационных чеков крупных финансовых институтов. По мнению экспертов Ъ, именно присутствие крупных дилеров на рынке ваучеров на обозреваемой неделе и толкнуло валютный курс чека в среду до отметки $23,5.