ТГК-10 набивает себе цену

ОАО «Территориальная генерирующая компания №10» (ТГК 10, Челябинск) удвоила свои прогнозы по привлечению средств от допэмиссии акций компании — до $1, 2 млрд, заявил вчера генеральный директор компании Андрей Шишкин. По сведениям „Ъ“, инвесторам будет предложено 54% от нынешнего уставного капитала компании. Однако до эмиссии акций к ТГК-10 будет присоединена Курганская генкомпания, что, по оценке аналитиков, может снизить уставный капитал компании до 35%. Поэтому, отмечают эксперты, чтобы получить контроль над энергоактивом, стратегическому инвестору нужно будет потратить в два раза больше — порядка 3 млрд рублей.

Вчера на брифинге в Челябинске генеральный директор ТГК-10 Андрей Шишкин заявил, что компания планирует привлечь за счет размещения допэмиссии свыше $1, 2 млрд, хотя ранее сообщалось, что ТГК-10 рассчитывает на сумму в два раза меньше — порядка $500-600 млн. Смену планов господин Шишкин объяснил так: «Во-первых, стала понятна цена размещенных акций, стало видно, что интерес инвесторов к акциям генкомпании огромный и, как показывает опыт, все размещения ушли от первоначальных планов». По его словам, вопрос о размере пакета, который останется за РАО «ЕЭС Россия», а также схеме размещения допэмиссии будет рассмотрен советом директоров РАО 22 июня.

Как сообщил „Ъ“ источник в РАО ЕЭС, предполагается, что продажа ТГК-10 состоится в январе 2008 года. Сейчас обсуждается, что в рамках допэмиссии инвесторам может быть предложено порядка 50% от нынешнего уставного капитала ТГК-10 (по сведениям „Ъ“, 54%), сообщили в пресс-службе генкомпании. Однако после присоединения к ТГК 10 Курганской генерирующей компании, которое запланировано до допэмиссии, этот пакет акций может уменьшиться до 32-35%.

Одновременно, по сведениям „Ъ“, еще около 21% акций компании продаст из своего пакета РАО ЕЭС (сейчас контролирует 81, 56%). В пресс-службе энергохолдинга не исключили такую возможность, но отметили, что окончательное решение о том, будут ли обе сделки проходить параллельно или нет, будет принято после совета директоров. Также, пояснили в пресс-службе, остается открытым вопрос, будут ли акции ТГК-10 предложены всем частным инвесторам или одному стратегическому инвестору. Правда, по данным „Ъ“, в энергохолдинге склоняются к тому, чтобы продать акции РАО ЕЭС одной конкретной компании.

ТГК-10 создана в рамках реформы энергетической отрасли и зарегистрирована в марте 2005 года в Челябинске. Начала операционную деятельность в качестве управляющей компании с 1 декабря 2005 года. На 1 апреля 2007 года РАО «ЕЭС России» принадлежит 81, 56% акций, 5, 83% акций — Федеральному агентству по управлению федеральным имуществом. Доля физлиц в уставном капитале компании составляет 1, 74%. Суммарная установленная электрическая мощность электростанций ТГК-10 составляет 2 938 МВт. Работает на территории Челябинского и Тюменского региона. Стоит отметить, что сегодня в качестве единственного явного стратегического инвестора для ТГК-10 рассматривается немецкий энергоконцерн E. ON, который недавно начал проявлять интерес к российским энергоактивам. Так, после неудачной попытки приобрести крупнейшую энергокомпанию Испании Endesa, концерн подал заявку на покупку блокпакета ОГК-5 стоимостью почти $1 млрд, но проиграл. После этого минувшей весной компания заявила, что вместе с российской корпорацией «Современные технологические системы» намерена создать СП — тюменское ЗАО «Эон СТС-Энергия», которое вложит более $1 млрд в сибирскую энергетику и будет добиваться контроля в ТГК-10.

Оценивая средства, которые инвестору придется потратить на получение контроля над ТГК-10, аналитики расходятся в оценках. В частности, по мнению специалиста ИК «Атон» Дмитрия Скрябина, сегодня капитализация ТГК-10 оценивается в $1, 8 млрд и с присоединением Курганской генерирующей компании (это последний актив, который должен войти в ТГК-10 в рамках реформирования российской энергетики до допэмиссии) она существенно не изменится. Поэтому десятая генкомпания может надеяться на привлечение в рамках допэмиссии максимум $900 млн. Аналитик ИК «Проспект» Роман Габбасов другого мнения: «Конечно, если учитывать текущую капитализацию компании, 54% ее уставного капитала оцениваются в $930 млн, а после присоединения к ней Курганской ГК она может вырасти максимум до 1, 1 млрд. И в этом случае, конечно, маловероятно, что ожидания энергетиков и реалии рынка совпадут. Но нужно учитывать, что по рыночной капитализации ТГК-10 недооценена (исходя из котировок акций цена 1 кВт установленной мощности компании составляет $593 за кВт при среднем показателе для рынка в $600 за кВт). И мы считаем, что в результате дополнительной эмиссии акции генкомпании могут быть проданы по справедливой цене в $1, 5 млрд, тем более, если в покупке будет участвовать стратегический инвестор», — отметил он.

Правда, уточнил аналитик «Финам» Семен Бриг, чтобы установить контроль над ТГК-10, инвестору придется потратиться на выкуп еще 21% акций у самой РАО ЕЭС уже в ходе аукциона, что может увеличить затраты приблизительно в 2 раза — до 3 млрд руб.

Вера Степанова