Заемный импульс

Коммерческий банк (КБ) «Агроимпульс» (Воронеж) планирует выпустить дебютный трехлетний облигационный займ на 1 млрд рублей. Ценные бумаги будут размещаться по открытой подписке. Аналитики полагают, что воронежскому банку вряд ли приходится рассчитывать на низкую доходность по облигациям, поскольку «Агроимпульс» не является банком первого эшелона, не имеет рейтинга ведущих рейтинговых агентств, а рентабельность его бизнеса по итогам прошлого года составила всего 8%.

Как следует из вчерашнего сообщения КБ «Агроимпульс», процентные документарные неконвертируемые облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением будут выпущены в количестве 1 млн штук номинальной стоимостью 1 тыс. рублей каждая. Ценные бумаги планируется разместить по открытой подписке по цене 100% от номинала на ММВБ. Срок обращения выпуска составит три года. Купонный период – полгода. Ставка первого купона определится на конкурсе при размещении, ставки второго-четвертого купонов будут равны первому. Поручителем выступает ООО «Агроимпульс-Финанс». Правда, смысл выпуска облигаций в кредитной организации не разъясняют.

Банк «Агроимпульс» (Воронеж) образован в сентябре 1990 года рядом предприятий, работавших в АПК региона, для операций с вкладами населения и кредитования малого и среднего бизнеса. На 1 октября 2004 года собственные средства – 44 млн, привлеченные – 233 млн рублей. По состоянию на 1 апреля 2007 года уставный капитал составляет 980 млн, собственные средства – 1,4 млрд рублей. За первый квартал банк получил прибыль в размере 78 млн – почти в пять раз больше аналогичного показателя за тот же период прошлого года (15,6 млн). ОАО КБ «Агроимпульс» имеет 11 филиалов, 22 дополнительных офиса. Основные акционеры банка – менеджмент ТГК-10: Дмитрий Левитин (30,08%), Олег Олефиренко (30,08%), Андрей Шишкин (30,08%). Эксперты затруднились оценить успешность размещения облигаций «Агроимпульса». «Пока говорить о купонной ставке и круге предполагаемых инвесторов рано – выпуск не зарегистрирован Федеральной службой по финансовым рынкам, а само размещение ожидается в сентябре», – объяснил аналитик инвесткомпании «Антанта Капитал» Максим Осадчий. Как предположил Михаил Галкин из МДМ-банка, банк второго эшелона, каким является «Агроимпульс», может рассчитывать на 10,5-12% доходности. Например, ставка первого купона по выпуску облигаций «Юниаструм банка» составила 10,9%.

Аналитик управляющей компании «Брокеркредитсервис» Евгений Григорьев считает, что доходность по выпускаемым облигациям будет выше – на уровне 12-13%. «„Агроимпульс“ не имеет признаваемого рейтинга, и основное развитие сконцентрировано в относительно небогатом регионе», – уверен господин Григорьев. С ним согласен Максим Осадчий, добавивший к отсутствию рейтинга низкую рентабельность бизнеса (8% в 2006 году).

Как отметил господин Осадчий, «Агроимпульс», сохранив воронежскую прописку, фактически давно сконцентрировал свою деятельность за пределами региона. Среди основных клиентов кредитной организации – в основном энергетики: ОАО «Московская областная электросетевая компания», ОГК-1, ОГК-2, ОГК-3, ОГК-4, ТГК- 9, ТГК-10, ОАО «Тюменская энергосбытовая компания», ООО «Русэнергосбыт», ОАО «Тюменская региональная генерирующая компания», ОАО «Челябинская генерирующая компания», ОАО «Тюменьэнергоремонт», ОАО «Челябэнергоремонт». Максим Осадчий напомнил, что в феврале нынешнего года банк увеличил собственный капитал, разместив 450 млн акций допэмиссии по закрытой подписке по номинальной стоимости 1 рубль. Таким образом, у «Агроимпульса» появилась возможность дополнительного привлечения заемных средств, в том числе и с помощью выпуска облигационного займа, – на 4-5 млрд рублей.

«В связи с допэмиссией произошло увеличение собственного капитала и, соответственно, появилась необходимость оптимизации структуры пассивов – пропорционально увеличению заемных средств», – объяснил замгендиректора ООО «Воронежская инвестиционная палата» Алексей Петров. По его мнению, удачей для банка можно будет считать размещение под 9,5% доходности, а наиболее вероятный результат – 10,5%. «То есть довольно дорогие деньги, – уточнил эксперт, – поскольку сейчас часть активов банка размещена дешевле: 300 млн – в межбанковских кредитах (доходность от 3 до 8%), 440 млн – в государственных ценных бумагах (5,5-8%) и 760 млн рублей – в векселях кредитных организаций (6-8%). Поэтому фактически единственное преимущество займа – в его долгосрочности. Возможно, банку потребовались длинные деньги на реализацию целевых программ».

Татьяна Карабут