Цены прошлой недели на товарных биржах (по реализованным сделкам)
Наименование товара Средние цены сделок
Нефтепродукты Нефть сырая (без лицензии, руб./т) 17400
Бензин АИ-93 (без лицензии, руб./т) 63500
Бензин А-76 (без лицензии, руб./т) 53000
Дизельное топливо (без лицензии, руб./т) 47000
Мазут топочный (без лицензии, руб./т) 20000
Дизельное топливо (с лицензией, руб./т) 80000
Агропродукция Пшеница ценная 3 кл. (руб./т) 48000
Мука пшеничная (руб./т) 48000
Рожь рядовая (руб./т) 27000
Ячмень пядовой (руб./т) 32500
Масло сливочное (руб./т) 1200000
Масло подсолнечное (руб./т) 270000
Стройматериалы Цемент М-400 портланд (руб./т) 10235
Металлы, металлоизделия Прокат алюминия (руб./т) 300000
Медь рафинированная (руб./т) 700000
Прокат арматурный (руб./т) 73000
Трубы водогазопроводные (руб./т) 137000
Ценные бумаги Акции банка "Санкт-Петербург" (номинал 1000 руб., руб./шт.) 2800
Акции "ЗИЛ" (номинал 1000 руб., руб./шт.) 7900
Таблица 2
График игры на повышение на биржах Москвы и Санкт-Петербурга по наиболее эффективным товарам в поле недели (лимит — две сделки в день)
## п/п Вариант игры, товар Среда Четверг Пятница Эффективность за три дня (%)
1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка
Топливо
1. Нефть сырая +МНБ -РТСБ +МНБ -МТБ +МНБ -МТБ 823,62
2. Дизельное топливо +РТСБ -МТБ +МНБ -МТБ +МНБ -МТБ 88,95
Агропродукция
3. Сахар-песок +МТБ -МТБ 123,98
Масло сливочное +МТБ -МТБ +МТБ -МТБ
4. Пшеница ценная 3 кл. +РТСБ -РТСБ +РТСБ -РТСБ +РТСБ -РТСБ 52,69
Металлы и металлоизделия
5. Латунь +РТСБ -РТСБ +РТСБ -РТСБ +РТСБ -РТСБ 137,04
6. Прокат арматурный +РТСБ -РТСБ +РТСБ -РТСБ +РТСБ -РТСБ 247,85
Автотранспорт
7. КАМАЗ-5320 +РТСБ -МТБ +РТСБ -МТБ +РТСБ -МТБ 33,10
8. ГАЗ-31029 +РТСБ -МТБ 9,86
Ценные бумаги
9. Акции Нефтехимбанка +РТСБ -ММФБ 45,20
Акции Кузбассоцбанка +МЦФБ -МЦФБ +МЦФБ -МЦФБ
10. Акции банка "Санкт--Петербург +ТФБ -ТФБ 1,82
Акции Мосбизнесбанка +СПФБ -СПФБ
11. Фьючерсы МТБ $1000 июль +МТБ -МТБ 2,34
Фьючерсы МТП $100 май +МТП -МТП +МТП -МТП
12. Фьючерсы МТБ $1000 июль +МТБ -МТБ 2,17
ТФБ — Товарно-фондовая биржа "Санкт-Петербург", МТП — Московская торговая палата. Плюс (+) перед названием биржи означает куплю товара на этой бирже, а минус (-) — продажу товара
Штиль на российских рынках
Неделя между майскими праздниками по старинной советской традиции отличалась практически полным прекращением деловой активности. Сделки в течение недели были редким исключением, многие заявки на торги были сняты. В итоге неделя была неперспективна не только в смысле биржевой игры, но и торговли вообще. Тем самым российский рынок проявил еще одну свою специфическую черту: в отличие от всего мира у нас не одна рождественская неделя, а две, а то и вовсе три (учитывая лютеранский праздник).
Многие администраторы рассудили здраво: три дня между праздниками все равно потеряны для дела и, воспользовавшись своей экономической свободой, даровали сотрудникам каникулы до 11 мая. Субъекты биржевого рынка такие же люди, как все, о чем свидетельствует практически полное отсутствие сделок на прошедшей неделе.
Показатели потенциальной эффективности биржевой игры за прошедшую неделю непривычно низки. Объясняется это прежде всего тем, что эффективность недели определяется произведением эффективностей каждого торгового дня, то есть пропорциональна экспоненте от числа дней. А как известно из школьного курса математики, экспонента — "самая быстрая функция". Однако даже если пересчитать показатели недели на пятидневку, они все равно почти в 1,5 раза снизились по сравнению с предпраздничными неделями. В сочетании с повышенным риском от снижения ликвидности во всех секторах рынка это дает малопривлекательную картину.
В перечне спекулятивных активов по-прежнему лидирует нефть. Возможность игры определялась сравнительно низкими ценами предложения на Московской нефтяной бирже (около 20 тыс. руб.). Наиболее благоприятным для продажи был спрос на РТСБ и МТБ. Неопределенность перспектив торговли нефтепродуктами, по-видимому, сохранит разброс цен еще довольно продолжительное время, дав возможность трейдерам отрабатывать искусство торговли. С одной стороны, на последовавших после съезда Союза нефтепромышленников совещаниях в Москве и Тюмени руководители отрасли высказались за привлечение к торговле нефтепродуктами негосударственных коммерческих структур. С другой — негативное отношение к этому Виктора Черномырдина. Поэтому при единодушном признании всеми экспертами факта неуклонного повышения цен на нефть, они сильно расходятся в оценках его темпов и возможности участия негосударственных фирм в торговле, особенно в экспорте.
Другой привлекательный для перепродаж актив — черные металлы и, прежде всего, арматурный прокат. Как упоминалось в предыдущем обзоре, весна и начало лета обусловливают повышенный спрос на них в связи с проведением ремонтно-строительных работ. Активизация рынка неоднозначно воспринимается его участниками и приводит к рассогласованию цен. За прошедшие три дня на разнице цен спроса и предложения на РТСБ и МТБ можно было получить до 247% прибыли. Нестабильность на рынке металлов привнесут и закупки проката китайскими компаниями. В пятницу китайская фирма "Кирос" от имени Китайско-Сианьской компании (экспорт и импорт продукции машиностроения) подала заявку на биржу "Российский металл" на закупку партий по 10 тыс. т изделий из черных и цветных металлов.
Получить прибыль на перепродаже автомобилей в эти дни можно было благодаря более низким ценам предложения на РТСБ и более высоким ценам спроса на МТБ. При этом операции с грузовиком КамАЗ-5320 могли дать эффективность 33%, а с легковым ГАЗ-31029 была единственная возможность получить до 10% прибыли в среду.
Вторую неделю непривлекателен для краткосрочных спекуляций рынок агропродукции. Рост цен на сахар, о котором так много было сказано, проходит в предсказанные Ъ сроки и, по заключению наблюдателей, сейчас уже нереально купить его по цене ниже 300 тыс. руб./т. Однако покупатели пока еще не адаптировались к новым ценам и воздерживаются от сделок. На этом фоне появляются предложения о продаже украинского сахара за 235-240 тыс.руб./т, но иммунитет, полученный после дела "Торгового дома Макаров", удерживает участников рынка от активных действий до поставки реального товара.
Продажа гуманитарного зерна на российских биржах пока не привела к снижению биржевых цен. Но если принять во внимание традиционный весенний рост цен на зерно, то стабилизацию цен можно записать в актив проведенного в Саратове и готовящихся на РТСБ зерновых аукционов.
Полностью выпали из спекулятивного пула древесина, бумага и стройматериалы. Тенденция к снижению эффективности игры на этих товарах прослеживалась уже на протяжении нескольких недель. За прошедшие же дни на спросе не отразились даже прошедшие наконец аукционы по продаже экспортных квот (впрочем, размеры проданных квот были скорее символическими).
Общий застой, наблюдавшийся в межпраздничную неделю на товарных рынках, имел место и на фондовых рынках. Игра на фьючерсных контрактах, эффективность которой в конце марта достигала 100%, сейчас снизилась до 2%. Этого и следовало ожидать, так как курс доллара на ММВБ за последние два месяца напоминает проведенные по линейке графики времен славных пятилеток. Ситуация способствует тому, что все большее число участников фьючерсного рынка переориентируется с чисто спекулятивных операций на масштабные операции по хеджированию внешнеторговых сделок. Эта тенденция благоприятна для нашего фондового рынка, так как, во-первых, в оборот вовлекаются дополнительные средства торговых фирм, во-вторых, операции по хеджированию (страхованию риска, связанного с изменением цен) требуют от финансовых брокеров более высокого уровня квалификации и дают им неоценимый опыт.
Конъюнктура рынка акций не отличалась от обычной. Возможность игры давали заявки на продажу/покупку акций Нефтехимбанка и Кузбассоцбанка на РТСБ, ММФБ и МЦФБ (таблица 2).
На неделе обнародовали итоги торговли фьючерсными контрактами Московская торговая палата (фьючерсы на поставку ваучеров) и НТЦ "Гермес" (полностью погашена первая серия контрактов "Черное золото"). Если первые отметили рост привлекательности своих контрактов в связи с краткосрочными колебаниями их стоимости и возможностью спекуляций, то контракты "Гермеса" наоборот, по утверждению руководства компании, устойчиво повышались в стоимости и обеспечивали стабильный доход 70-100 % годовых. С начала мая московское отделение НТЦ "Гермес" начало первичное размещение контрактов "Черное золото" со сроком погашения в мае 1994 года. Минимальный гарантированный доход по этим контрактам составляет 130% годовых, возможна его индексация при изменении конъюнктуры финансового рынка. Хотя доходность этих бумаг далеко не рекордная, они могут оказаться весьма привлекательными, во-первых, из-за высокой ликвидности, во-вторых, из-за того, что структуры "Гермеса" пользуются активной поддержкой "нефтяных генералов", которые уже прочувствовали выгоду от гибкого финансового взаимодействия с мощной негосударственной коммерческой структурой.
ДМИТРИЙ Ъ-ГРИШАНКОВ, ИГОРЬ Ъ-ГОРЕЛОВ
(Использованы материалы фирмы "Тетраэдр" и ФГ "Брок-Сервис")