Курс покупки* Курс продажи*
Российский рубль 829 (+6)
Английский фунт стерлингов 0,6337 (-0,0022) 0,6341 (-0,0022)
Бельгийский франк 32,37 (-0,12) 32,39 (-0,14)
Голландский гульден 1,767 (-0,011) 1,768 (-0,011)
Датская крона 6,055 (-0,025) 6,065 (-0,025)
Итальянская лира 1448 (-48) 1451 (-47)
Канадский доллар 1,2690 (-0,002) 1,2695 (-0,002)
Немецкая марка 1,5755 (-0,0045) 1,5765 (-0,0045)
Финская марка 5,38 (+0,05) 5,42 (+0,05)
Французский франк 5,3015 (-0,021) 5,3065 (-0,021)
Норвежская крона 6,648 (-0,032) 6,658 (-0,032)
Шведская крона 7,2475 (-0,0285) 7,2575 (-0,0285)
Швейцарский франк 1,4175 (-0,0097) 1,4185 (-0,0097)
Японская иена 110,10 (-1) 110,15 (-1)
ЭКЮ** 1,24202 (+0,003)
* курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 7 мая
** долларов за ЭКЮ
в скобках даны изменения по сравнению с 30 апреля
Праздники — они и на валютном рынке праздники
Отмена торгов Московской межбанковской валютной биржи 4 мая привела к двум последствиям. Во-первых, сократились недельные темпы роста курса доллара — за прошедшую неделю он возрос всего на 6 пунктов. Во-вторых, на торгах 6 мая, как и ожидалось, намного увеличился объем операций с валютой — по курсу 829 руб./$ было продано 86,73 млн долларов.
Если рубль довольно достойно перенес увеличение спроса на валюту на долларовых торгах 6 мая, то на торгах по немецкой марке, прошедших днем раньше, он просто обвалился под действием той же самой причины. Курс марки составил 550 руб./DM (+58), превысив тем самым официальный курс Центрального банка. Результатом всего этого стало изменение направления "транснациональных" валютных операций, эффект при проведении которых (до 5%) достигался за счет "импорта" марок.
Доллар слабо рос под высокий спрос
В течение всего апреля доллар упорно поднимался вверх, не позволяя себе даже кратковременных передышек, характерных для предыдущих месяцев. Средние темпы его роста за апрель составили 32 пункта за неделю. Однако во второй половине месяца темпы роста начали несколько снижаться, и за последние две недели апреля доллар в среднем возрастал на 22 пункта в неделю.
Уменьшилась скорость повышения котировок и на прошлой неделе. В данном случае это скорее связано с отменой биржевой сессии 4 мая. Другим следствием перерыва в графике проведения торгов стало возникновение эффекта отложенного спроса и предложения. В итоге объем операций на ММВБ 6 мая достиг $86,73 млн, что является вторым результатом за всю историю Московской межбанковской валютной биржи (рекорд был зафиксирован 2 марта 1993 года — $92,50 млн). Впрочем, это не скомпенсировало отсутствие предыдущих торгов, поскольку недельный оборот биржи по сравнению со средними показателями за предыдущий месяц все же сократился почти на треть.
Как обычно, участники торгов региональных валютных бирж во всем равнялись на своих московских коллег. Итоги состоявшихся на прошлой неделе биржевых сессий в Санкт-Петербурге, Новосибирске (5 мая) и Екатеринбурге, как видно на рисунке, полностью соответствовали результатам предыдущих московских торгов.
Что касается дальнейшего возможного развития событий на российском биржевом валютном рынке, то, по оценкам специалистов, в ближайшее время покупатели валюты не будут ощущать недостатка рублевых средств. Несмотря на то, что на последних московских торгах на покупку валюты было затрачено более 71 млрд рублей, спрос сохраняет достаточно высокий потенциал. Об этом, в частности, говорит предоставление льготных централизованных кредитов предприятиям сельского хозяйства и социальной сферы. По сложившейся традиции, часть этих средств, временно не используемая по прямому назначению, поступит на валютную биржу. Учитывая заметное отставание роста предложения от увеличения спроса на валюту, можно говорить о наличии факторов, обычно способствующих росту курса доллара.
Эффективность кросс-операций через доллар и немецкую марку в расчете на вложенный рубль
Латвия Литва Эстония Украина Беларусь
Латвия 1,0534* (1,0049)* 0,6628 (0,8391) 0,6935 (0,6402) 0,5553 (0,5522) 0,5623 (0,5597)
Литва 0,9257 (0,9412) *** (***) 0,8825 (0,8215) 0,7066 (0,7086) 0,7155 (0,7183)
Эстония 0,9929 (1,0060) 0,9047 (1,1513) 1,0042 (***) 0,7550 (0,7577) 0,7674 (0,7680)
Украина 1,1833 (1,2119) 1,0782 (1,3864) 1,1281 (1,0578) 1,1231** (1,1968)** 0,9146 (0,9248)
Беларусь 1,1309 (1,1389) 1,0304 (1,3029) 1,0781 (0,9940) 0,8637 (0,8575) 1,0735** (1,1250)**
* эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль"
** эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме"рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль"
*** простые кросс-операции нулевой эффективности
В таблице представлены коэффициенты эффективности "сложных" кросс-операций (не отмечены звездочками), проведенных по схеме "рубль-национальная валюта 1-доллар (марка)-национальная валюта 2-рубль". При этом коэффициенты, расположенные в скобках, отражают эффективность кросс-операций, проведенных с участием немецкой марки. Слева расположены страны — где нужно продать безналичные российские рубли, вверху — где нужно продать доллары (марки). Операции эффективны, если значение коэффициента выше единицы. При расчетах использовались средние значения банковских и биржевых котировок рубля, доллара и немецкой марки в указанных странах по состоянию на 7 мая 1993 года.
Импорт марок оказался не хуже экспорта
Торги по немецкой марке, прошедшие на Московской межбанковской валютной бирже 21 и 28 апреля, были характерны тем, что их результаты оказались существенно занижены по сравнению с ее официальным курсом, установленном ЦБ России. Естественно было ожидать, что относительно низкий биржевой курс марки рано или поздно привлечет на торги дополнительное число участников, играющих на разнице котировок прямого и кросс-курса доллара. Кроме того, отмена долларовых торгов 4 мая должна была привести к появлению на торгах по марке части рублевых средств, предназначенных на покупку долларов. Все это и произошло на московских торгах по немецкой марке 5 мая. Разница между спросом и предложением резко возросла (дефицитность предложения составила 18000%), и биржевой курс немецкой марки подскочил на 58 пунктов до отметки 550 руб./DM, превысив при этом официальные котировки Центрального банка.
Изменение ситуации привело к смене направления движения валютных средств, используемых в "транснациональных" спекуляциях. В отличие от конца апреля, эффект мог быть получен при "импорте" марок из-за границы и их продаже на московском валютном рынке. Снятие определенной суммы долларов с корреспондентского счета в зарубежном банке, их конвертация в немецкие марки, перевод в Россию с последующей продажей за рубли на московских торгах 5 мая и покупка на вырученную сумму долларов на следующий день могла принести организатору подобной операции около 5% чистого дохода. Даже несмотря на некоторое укрепление позиций доллара по отношению к марке на мировых валютных рынках, эффективность таких операций (за счет более быстрого роста курса доллара в Москве) по сравнению с позапрошлой неделей (когда подобные сделки проводились в обратном направлении) не снизилась.
В отличие от московских торгов, торги по немецкой марке в Санкт-Петербурге закончились на отметке 515 руб./DM, что на 10 пунктов ниже официального уровня. В результате, эффект от игры на разнице курсов марки на российском и мировом валютных рынках мог быть в этом случае получен при проведении описанной выше операции в обратном направлении. Участники валютного рынка, купив 7 мая немецкие марки, переведя их за границу и после конвертации в доллары зачислившие полученную сумму на корсчет в зарубежном банке, гарантировали себе не менее 2,3% прибыли. Отметим, что теоретически такой же эффект мог быть получен и при осуществлении этой операции без конвертации марок в доллары. Однако специалисты считают подобную конвертацию необходимой для страхования участников валютного рынка от возможных краткосрочных изменений в соотношении курсов доллара и немецкой марки в России. Хранение некоторое время средств в долларах в условиях его стабильного роста относительно рубля избавляет участников от необходимости реагировать на любые краткосрочные изменения конъюнктуры внутреннего валютного рынка и, тем самым, повышает надежность долгосрочных валютных спекуляций.
Существенный разброс в котировках немецкой марки на торгах московской и петербургской валютных бирж позволял проводить достаточно эффективные спекулятивные операции, не требующие перемещения средств через границу. Продажа марок на московских торгах 5 мая и их покупка через день в Петербурге приносила до 7% прибыли (см. рисунок).
Чуть менее эффективными на прошлой неделе были операции по "импорту" финских марок, проведенные по той же схеме, что и описанные выше сделки с немецкими марками. Единственная разница — в "пункте назначения": финские марки должны были попасть на петербургские торги 7 мая и быть проданы там за рубли по курсу 160 руб./FM (на 6,7 пунктов выше официального). Даже при сохранении котировок доллара на сегодняшнем уровне, прибыль от последующей покупки долларов на вырученные за финские марки рубли могла составить не менее 4,5%.
К праздничному столу хорош кыргызский сом
Прошедшие первомайские праздники, по разному отмеченные отдельными категориями граждан, по оценкам наблюдателей, доставили немало приятных сюрпризов валютчикам черного рынка. Практически на протяжении всей праздничной недели, привычные к трудностям и мало обращающие внимание на цвет чисел в календаре, розничные и мелкооптовые торговцы оставались чуть-ли не монополистами на необъятных просторах российского рынка наличных продаж. В частности, на рынке наличных продаж Москвы во время выходных и праздничных дней работали обменные пункты лишь нескольких банков (ВББ, Северный торговый банк, "Возрождение"). Розничные и мелкооптовые торговцы, разумеется, не упустили представившейся им возможности и несколько дней поработали, не оглядываясь на банковские котировки и на время забыв о постоянной висящей над ними угрозе конкуренции с обменными пунктами. В итоге к концу недели курс доллара у московских валютчиков вырос по сравнению с первыми числами мая на 30-35 пунктов, составив у наиболее организованных торговцев 875 руб./$ при скупке и 895 руб./$ при продаже. Обменные пункты, работавшие в праздники, действительно не составляли конкуренции розничным валютчикам: во-первых, ввиду своей малочисленности, а во-вторых, из-за того, что банкиры в большинстве случаев установили курс продажи выше отметки 900 руб./$, решив хоть так компенсировать пропавшие выходные и необходимость, несмотря на прекрасную погоду, пересчитывать смятые купюры в душных офисах.
То же самое, только с вариациями, происходило и в других регионах России. Любопытно, что в региональных центрах валютной торговли конкуренция с банковскими пунктами обмена наличной валюты временами оборачивается немалой выгодой для розничных торговцев. В частности, на рынке наличных продаж Новосибирска, всегда отличающегося более высоким по сравнению с метрополиями уровнем наличного курса, в отдельных коммерческих банках курс продажи доллара достигал отметки 956 руб./$. Местные валютчики черного рынка достойно отреагировали, установив курс продажи на уровне 930 руб./$, что в Москве в настоящее время может вызвать лишь скептическую улыбку, а в Новосибирске выглядит вполне приемлемым.
Лучшим праздничным подарком валютчикам Кыргызстана было решение Верховного Совета республики о введении национальной валюты — кыргызского сома. В преддверии скорого начала обмена российских рублей на сомы (200 руб./сом) население, как и следовало ожидать, ринулось менять рубли на доллары. Курс доллара на местном черном рынке конечно же не стал стоять на месте и легко перескочил отметку 1000 руб./$. Как наверняка помнят многие читатели, постсоветский черный рынок уже не раз переживал подобные встряски. Характерным примером может послужить опыт Украины, где осенью прошлого года был введен в обращение купон (карбованец), и Беларуси, где на смену рублю пришли местные "зайчики" — расчетные билеты национального банка. По аналогии с этими примерами, специалисты имеют все основания полагать, что введение сома безусловно отразится на конъюнктуре черного рынка не только самого Кыргызстана, но и других государств. Для подобного вывода достаточно вспомнить, как миллионы "украинских" рублей в свое время "всплывали" даже на черном рынке Дальнего Востока. Поэтому не исключено, что "кыргызские" рубли могут хлынуть на рынок не только близлежащих среднеазиатских республик, но также и в российские центры валютной торговли. В этом случае дальнейшие скачки наличного курса и общий дисбаланс рыночной конъюнктуры практически неизбежны.
ВАЛЮТНАЯ ГРУППА