Курс покупки* Курс продажи*
Российский рубль 886 (+57)
Английский фунт стерлингов 0,6519 (+0,0182) 0,6523 (+0,0182)
Бельгийский франк 33,05 (+0,68) 33,07 (+0,68)
Голландский гульден 1,8035 (+0,0365) 1,8045 (+0,0365)
Датская крона 6,184 (+0,129) 6,194 (+0,129)
Итальянская лира 1480 (+32) 1483 (+32)
Канадский доллар 1,2703 (+0,0013) 1,2708 (+0,0013)
Немецкая марка 1,607 (+0,0315) 1,608 (+0,0315)
Финская марка 5,5236 (+0,1436) 5,5636 (+0,1436)
Французский франк 5,4225 (+0,121) 5,4275 (+0,121)
Норвежская крона 6,825 (+0,177) 6,835 (+0,177)
Шведская крона 7,354 (+0,1065) 7,364 (+0,1065)
Швейцарский франк 1,452 (+0,0345) 1,453 (+0,0345)
Японская иена 111,30 (+1,2) 111,35 (+1,2)
ЭКЮ** 1,20825 (-0,038)
* курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 14 мая
** долларов за ЭКЮ
Темпы роста курса доллара вновь ускорились
Похоже, что полторы недели праздников до сих пор продолжают оказывать влияние на конъюнктуру биржевого валютного рынка. Отмена московских торгов 4 мая, уменьшение рабочих дней в интервале между торгами привели в итоге к сильным колебаниям в объемах биржевых операций — на прошедшей неделе в четверг было продано почти на 31 млн долларов больше, чем во вторник. А курс вновь стал быстро расти. 13 мая на Московской межбанковской валютной бирже он составил 886 руб./$, поднявшись таким образом за неделю на 57 пунктов.
Вот уже вторую неделю подряд немецкая марка ведет себя диаметрально противоположно доллару. Если на сей раз котировки доллара пошли наверх уверенными шагами, то марка на ММВБ упала на два пункта (до 548 руб./DM), что, кстати, снизило эффективность операций по импорту марок из-за границы и их продаже на российском валютном рынке до 2%.
С июня биржевых торгов станет больше
Прошедшая биржевая неделя была первой в мае, когда состоялось обычное число торгов на Московской межбанковской валютной бирже. Результатом стало ускорение темпов роста курса доллара и возникновение резких колебаний в объемах биржевых операций. Повышение котировок при этом распределилось достаточно равномерно между двумя торговыми днями 11 и 13 мая (30 и 27 пунктов соответственно), и в итоге курс доллара достиг отметки 886 руб./$.
Высокая амплитуда колебаний объемов продаж была характерна и для середины прошедшего апреля. Однако специалисты связывают возобновление этого явления с влиянием праздничных дней. Вполне естественным, конечно, выглядит увеличение объемов биржевых операций 6 мая — отмена торгов 4 мая породило фактор отложенного спроса и предложения. Но то, что во вторник 11 мая было продано гораздо меньше валюты, чем в четверг 13 мая, выглядит не совсем обычно: как правило, во вторник объемы операций на ММВБ больше, нежели в четверг.
На наш взгляд, объяснение этому явлению такое. Дело в том, что часть заявок на покупку и продажу валюты просто не успела поступить до вторника на биржу из-за уменьшения (в связи с очередными праздниками) числа рабочих дней между торгами. Таким образом, в четверг опять проявился фактор отложенного спроса и предложения — только на сей раз он был выражен в неявной форме. В результате, 13 мая на ММВБ было продано $72,19 млн, то есть на $30,82 млн больше, чем двумя днями раньше (см. рисунок).
Другой причиной, вызывающей подобную цикличность колебаний (и действующей уже не первую неделю), могут быть действия биржевых игроков. Заметная разница в объемах операций на фоне быстро растущего биржевого курса весьма на руку спекулянтам, поскольку позволяет повысить эффективность игры на повышение. Дополнительным стимулом для них является возможность создать достаточно прочный валютный резерв за счет покупки большей суммы валюты по относительно низкому курсу и продажи меньшей (достаточной для закрытия валютной позиции) — по более высокому. При этом низкая эластичность спроса, характерная для последних торгов, указывает на его достаточно высокий потенциал. Все это говорит о том, что в ближайшее время тенденция к повышению сохранится, и на этой неделе биржевой курс должен перейти рубеж в 900 руб./$.
По-видимому, участники торгов на региональных валютных биржах тоже придерживаются мнения, что повышение курса доллара затянулось надолго. Во всяком случае, биржевики Санкт-Петербурга и Новосибирска рискнули на прошлой неделе проводить курсовую политику, отличную от московской, и котировки там установились выше, чем котировки предшествующих торгов на ММВБ. А вот участники торгов на Уральской региональной валютной бирже по-прежнему во всем доверяют своим столичным коллегам: биржевой курс доллара в Екатеринбурге в точности соответствовал московскому.
На прошедшей неделе произошло еще одно событие, способное в ближайшей перспективе повлиять на конъюнктуру валютного рынка. Биржевой совет Московской межбанковской валютной биржи принял решение об увеличении с начала июня числа торговых дней по доллару. К существующим биржевым дням добавятся понедельник и пятница, торги по немецкой марке будут по-прежнему проходить в среду. При этом, ЦБ, как и в настоящее время, будет устанавливать курсы валют в соответствии с текущим курсом доллара на московской бирже, однако изменение официальных котировок будет, соответственно, производиться вдвое чаще. По оценкам специалистов, переход к ежедневному режиму торгов может привести к более плавным изменениям конъюнктуры валютного рынка за счет сглаживания курсовой динамики и "дробления" суммы выставляемых заявок на покупку и продажу валюты. Побочным эффектом может стать некоторое увеличение объемов биржевых операций за счет оттока на биржу определенной части межбанковских валютных операций.
Эффективность кросс-операций через доллар и немецкую марку в расчете на вложенный рубль
Латвия Литва Эстония Украина Беларусь
Латвия *** (***) 0,5778 (0,5729) 0,6346 (0,6629) 0,5010 (0,5077) 0,4698 (0,4697)
Литва 0,9454 (0,9410) *** (***) 0,9209 (0,9681) 0,7270 (0,7415) 0,6818 (0,6859)
Эстония 0,9628 (0,9618) 0,8538 (0,8551) *** (***) 0,7404 (0,7579) 0,6943 (0,7011)
Украина 1,2218 (1,1853) 1,0835 (1,0539) 1,1901 (1,2194) 1,2491* (1,2209)* 0,8811 (0,8640)
Беларусь 1,2003 (1,1885) 1,0644 (1,0567) 1,1691 (1,2227) 0,9230 (0,9366) 1,1990** (1,2238)**
* эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль"
** эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме"рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль"
*** простые кросс-операции нулевой эффективности
В таблице представлены коэффициенты эффективности "сложных" кросс-операций (не отмечены звездочками), проведенных по схеме "рубль-национальная валюта 1-доллар (марка)-национальная валюта 2-рубль". При этом коэффиценты, расположенные в скобках, отражают эффективность кросс-операций, проведенных с участием немецкой марки. Слева расположены страны — где нужно продать безналичные российские рубли, вверху — где нужно продать доллары (марки). Операции эффективны, если значение коэффициента выше единицы. При расчетах использовались средние значения банковских и биржевых котировок рубля, доллара и немецкой марки в этих странах на 14 мая 1993 года.
Киргизы пока предпочитают сому доллары и рубли
Резкий рост московского биржевого курса марки на позапрошлой неделе изменил соотношение спроса и предложения на торгах по марке 12 мая — объем заявок на продажу валюты более чем в пять раз превышал первоначальный спрос. В результате курс немецкой марки снизился на 2 пункта и составил 548 руб./$. Это привело к существенному сокращению эффективности "импорта" немецких марок, то есть к снижению прибыльности спекулятивных операций по переводу марок из-за границы и их продаже в Москве. Даже на фоне заметного ослабления позиций доллара по отношению к марке на мировых валютных рынках рентабельность подобных операций не превосходила 2%. Чуть выше (2,4%) оказался эффект от конвертации снятых с корсчета в зарубежном банке долларов в немецкие марки, их транспортировки в Санкт-Петербург и продажи там на биржевых торгах 14 мая. Однако, если предположить, что участники петербургского валютного рынка в начале мая (когда биржевой курс марки в Петербурге оказался ниже официального) осуществили операцию по покупке марок и их зачислению на счет в иностранном банке (подобная схема была описана в предыдущем обзоре), а на прошлой неделе провели сделку в обратном направлении, их суммарная (за две недели) прибыль находилась на уровне 5%.
Сохраняющийся существенный разброс в котировках немецкой марки на торгах московской и петербургской валютной бирж оставляет для участников рынка возможность проводить эффективные спекулятивные операции, в которых не предусматривается перемещение средств через границу. Покупка марок на торгах московской биржи 12 мая и их продажа через день в Петербурге приносила организатору этой операции прибыль на уровне 5,7%.
Наиболее интересные события в республиках бывшего СССР на прошлой неделе произошли в Кыргызстане (в связи с введением национальной валюты — сома) и на Украине. Наблюдатели отмечают, что граждане Кыргызстана не стали спешить с обменом рублей на новую национальную валюту, а направились на черный рынок за более надежной валютой. В результате курс доллара на рынке наличных продаж Кыргызстана повысился до 1200 руб./$. Попыткой поддержать столь быстро пошатнувшийся авторитет сома стал выход в конце недели указа президента республики о либерализации валютной торговли, который вступает в силу с 15 мая. Согласно указу, каждый гражданин республики сможет свободно купить и продать иностранную валюту, ввезти и вывезти ее. Однако и эти меры не добавили сому популярности. Возникли даже предложения о переходе к параллельному хождению рубля и сома на территории республики, а население приступило к активной скупке 10 тысячных купюр за 14-15 тыс. рублей.
Не менее интересная ситуация сложилась на Украине. После резкого скачка биржевого курса доллара в начале апреля до 3000 карбованцев/$ его котировки по сей день остаются на том же уровне, а на прошлой неделе на Валютной бирже Национального банка Украины даже несколько снизились до 2999 карбованцев/$. По оценкам специалистов, этому в немалой степени способствовало усиление валютного контроля в республике — теперь украинские банки в период между торгами могут проводить операции по покупке и продажи валюты лишь в пределах $10 тыс. и DM1 тыс. В то же время, несмотря на полный запрет на проведение каких-либо внебиржевых операций с российским рублем, его котировки у фирм-посредников к концу прошлой недели достигли 4,35 карбованца/руб. при скупке и 4,5 карбованца/руб. при продаже. Это повысило эффективность проведения простой кросс-операции по схеме "рубль-карбованец-доллар-рубль" до 24 рублей с каждой вложенной сотни.
Наличный курс уверенно движется к тысячерублевой отметке
В течение прошедшей недели развитие ситуации на рынке наличных продаж не позволяло наблюдателям хоть немного расслабиться и даже на один день отвлечься от достаточно утомительного подсчета разницы между сегодняшним и вчерашним курсом доллара на черном рынке. Например, на рынке наличных продаж в Москве рост валютных котировок у розничных и мелкооптовых торговцев составил за неделю в среднем 50-65 пунктов, и курс доллара к концу недели в основных местах проведения валюообменных операций достиг уровня 920-930 руб./$ при скупке и 970-975 руб./$ при продаже. При этом, как обычно в бывает в подобные периоды, основная масса уличных торговцев не проявляла явного желания продавать валюту даже по столь высокому курсу, все свои усилия (и, разумеется, рублевую наличность) направляя на аккумкляцию валютных средств. В связи с этим, наблюдатели считают необходимым напомнить, о неизбежной (в результате подобных действий валютчиков) нехватке рублевой наличности, которая, при нынешнем уровне курса скупки, по всей вероятности, наступит быстрее, нежели раньше. Поэтому специалисты ожидают, что операции по продаже наличной валюты на этой неделе несколько активизируются. Однако, учитывая постоянный рост биржевого курса доллара, можно с достаточной долей уверенности предположить, что к концу недели доллар уже вряд ли удастся купить дешевле, чем за 1000 рублей.
В других регионах России и столицах стран бывшего СССР такая ситуация сложилась уже к концу прошлой недели. В частности, в Новосибирске курс продажи доллара в банковских обменных пунктах перед выходными днями уже достиг отметки 1200 руб./$. Пожалуй, лишь рынок наличных продаж в республиках Закавказья характеризовался относительно более спокойным повышением валютных котировок. На черном рынке Еревана курс доллара не превышал отметки 915 руб./$ при скупке и 935 руб./$ при продаже. Наблюдатели связывают это с узкой замкнутостью местных валютчиков на свою постоянную клиентуру и труднодоступностью этого района для спекулянтов из других регионов Cодружества.
ВАЛЮТНАЯ ГРУППА