Курс покупки* Курс продажи*
Российский рубль 994 (+54)
Английский фунт стерлингов 0,6416(-0,0075) 0,6421 (-0,0066)
Бельгийский франк 32,93 (-0,31) 32,96 (-0,30)
Голландский гульден 1,7970 (+0,0305) 1,7985 (+0,0305)
Датская крона 6,133 (-0,057) 6,143 (-0,067)
Итальянская лира 1479 (+6) 1482 (+6)
Канадский доллар 1,2670 (+0,0019) 1,2675 (+0,0019)
Немецкая марка 1,5985 (-0,022) 1,5995 (-0,022)
Финская марка 5,50 (-0,01) 5,54 (-0,01)
Французский франк 5,405 (-0,0565) 5,410 (-0,0565)
Норвежская крона 6,795 (-0,041) 6,805 (-0,051)
Шведская крона 7,249 (-0,071) 7,259 (-0,081)
Швейцарский франк 1,4287 (-0,0415) 1,4297 (-0,0415)
Японская иена 106,95 (-3,6) 107,00 (-3,6)
ЭКЮ** 1,2069 (+0,0016)
* курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 28 мая
** долларов за ЭКЮ
в скобках даны изменения по сравнению с 21 мая
Рост биржевых котировок сохраняется на прежнем уровне
В начале прошлой недели Виктор Черномырдин, Борис Федоров и Виктор Геращенко подписали совместное заявление правительства и Центрального банка об экономической политике. В нем, в частности, представлены изменения, которые правительство и ЦБ намерены провести в области регулирования валютного рынка. Однако, несмотря на довольно "крутой" характер предлагаемых мер, подписание заявления пока явно не отразилось на конъюнктуре валютного рынка. Темпы роста курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи ничем не отличались от предшествующих двух недель (57 и 54 пункта соответственно), и на прошедшей неделе доллар опять вырос на 54 пункта, достигнув таким образом 27 мая 994 R/$.
Результаты торгов по немецкой марке, прошедших на этой неделе в Москве (596 R/DM) и Санкт-Петербурге (660 R/DM), позволили проводить их участникам эффективные "транснациональные" спекуляции, минимальный доход от которых составлял 6%. Причем, если для участников московских торгов подобный эффект достигался при экспорте марок, то их коллеги из Петербурга могли получить доход от импорта этой валюты.
Валютный рынок не реагирует на то, что его будут реформировать
Основным событием прошедшей недели, способным уже в ближайшее время повлиять на состояние валютного рынка, стало подписание правительством и Центральным банком совместного заявления об экономической политике, которое будет представлено на одобрение экспертам Международного валютного фонда. Среди мер, предлагаемых в заявлении, особое место занимают принципы регулирования внутреннего валютного рынка. В частности, в нем предусматривается сохранение плавающего курса рубля, расширение доступа нерезидентов на российский валютный рынок и отказ от проведения ЦБ валютных интервенций. Последнее, учитывая сложившееся в настоящее время неблагоприятное соотношение спроса и предложения, должно привести к быстрому падению курса рубля до реального уровня. Некоторый приток валюты, полученный в результате допуска на валютные биржи нерезидентов, вряд ли сможет скомпенсировать уменьшение предложения, связанное с прекращением интервенций со стороны ЦБ.
Тем не менее, произойдет это все не завтра, и участники валютного рынка пока не проявляют явных признаков ажиотажа. Возможно изменится ситуация после принятия соответствующего решения Международным валютным фондом и выхода нормативных документов ЦБ, регламентирующих правила функционирования внутреннего валютного рынка. А пока доллар за неделю поднялся ровно настолько, сколько и на предыдущей неделе — на 54 пункта (а еще неделей раньше — на 57), продемонстрировав тем самым достаточно стабильную динамику роста. Однако несколько изменился характер торгов в поле недели.
Во-первых, на торгах 27 мая первоначальный спрос и предложение проявили разнонаправленную реакцию на повышение курса — спрос уменьшился, а предложение повысилось, хоть и незначительно. Обычно это свидетельствует о насыщении рынка: в этом году подобное явление наблюдалось три раза (28 января, 2 февраля и 13 апреля), причем в первых двух случаях оно возникло после мощного скачка 26 января на 15,2%, а в апреле было предвестником относительной стабилизации роста курса, начавшейся через торги. К тому же в четверг снизились показатели эластичности спроса и предложения, и эластичность предложения упала более заметно. Тем более парадоксальным, на первый взгляд, выглядит повышение котировок в четверг на 34 пункта против 20 пунктов 25 мая. Добавим, кстати, что усиление динамики изменения курса в четверг, по сравнению со вторником, происходит в этом году примерно один раз в три недели.
По всей видимости, скрытым фактором, повлиявшим на конъюнктуру валютного рынка, являются действия Центрального банка. Не дожидаясь решения Международного валютного фонда, ЦБ, скорее всего, уже приступил к подготовке валютного рынка к новому этапу его функционирования. В случае одобрения предложенных мер со стороны МВФ, задачей ЦБ станет максимальное смягчение последствий резкой перемены политики регулирования биржевого валютного рынка. С этой целью Центробанк, видимо, уже сейчас снизил объем валютных интервенций, отпустив 27 мая курс до уровня, соответствующего сложившимся за последние недели темпам роста котировок.
Эффективность кросс-операций через доллар и немецкую марку в расчете на вложенный рубль
Латвия Литва Эстония Украина Беларусь
Латвия *** (***) 0,6051 (0,5985) 0,7184 (0,6500) 0,4791 (0,4889) 0,6291 (0,6296)
Литва 0,9005 (0,8817) *** (***) 0,9852 (0,8713) 0,6571 (0,6554) 0,8627 (0,8440)
Эстония 0,8210 (0,8157) 0,7566 (0,7422) 1,0052* (***) 0,5991 (0,6063) 0,7866 (0,7808)
Украина 1,3024 (1,2930) 1,2002 (1,1750) 1,4248 (1,2760) 1,4176** (1,3645)** 1,2477 (1,2360)
Беларусь 0,9133 (0,9150) 0,8416 (0,8326) 0,9992 (0,9042) 0,6664 (0,6801) *** (***)
* эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль"
** эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль"
*** простые кросс-операции нулевой эффективности
В таблице представлены коэффициенты эффективности "сложных" кросс-операций (не отмечены звездочками), проведенных по схеме "рубль-национальная валюта 1-доллар (марка)-национальная валюта 2-рубль". При этом коэффициенты, расположенные в скобках, отражают эффективность кросс-операций, проведенных с участием немецкой марки. Слева расположены страны, где нужно продать безналичные российские рубли, вверху — где нужно продать доллары (марки). При расчетах использовались средние значения банковских и биржевых котировок рубля, доллара и немецкой марки в указанных странах по состоянию на 28 мая 1993 года.
Население Литвы теряет доверие к своим деньгам
Сложившиеся на прошлой неделе котировки немецкой марки на торгах Московской и Санкт-Петербургской валютных бирж (см. рисунок) разнообразили спектр валютных спекуляций, которые были эффективны на прошлой неделе. Для участников московских торгов по марке 26 мая интерес представляла операция по покупке марок, их переводу за границу, конвертации в доллары и зачислению последних на счет в зарубежном банке. При условии сохранения сложившихся в России темпов падения рубля, снятие полученной суммы долларов и их продажа через неделю на внутреннем валютном рынке гарантирует организатору этой операции доход на уровне 10%. Напротив, участникам торгов по марке в Петербурге следовало осуществить импорт этой валюты. Даже если предположить, что средства, находящиеся на счете в зарубежном банке, были получены от операций на российском валютном рынке, проведенных в начале недели, прибыль от их снятия, переводу в немецкие марки и продаже марок в Петербурге 28 мая составляла не менее 6%. Тем же из участников валютного рынка, которым важно быстрое получение высокого дохода, следовало обратить внимание на операцию по покупке долларов на московских торгах 25 мая и продаже соответствующей суммы немецких марок 28-го в Петербурге, доходность которой находилась на уровне 11%.
На прошлой неделе среди всех национальных валют республик бывшего СССР по-прежнему наиболее привлекательным для кросс-операций был украинский карбованец. Рентабельность простой операции по схеме "рубль-карбованец-доллар-рубль" в очередной раз несколько повысилась и составила 41%. Наблюдатели связывают это повышение со стабилизацией биржевого курса доллара на валютной бирже Банка Украины, который по-прежнему остается на уровне 3000 карбованцев/$, в то время как в России его биржевые котировки выросли на 5,7%.
В то же время на прошлой неделе из списка республик, валютный рынок которых в последнее время представлял наибольший интерес для кросс-операций, исчезла Литва. Причиной этого явилось то, что после некоторого укрепления позиций литовского талона на внутреннем валютном рынке Литвы, его котировки вновь упали с 450 до 530 талонов/$. Доверие к временной литовской валюте — талону — снизилось после очередного заявления правительственной комиссии Литвы о введении национальной денежной единицы государства — лита. Тем не менее, в республике до сих пор ведутся оживленные дебаты по вопросам, в какие сроки и по какому курсу будет проведен обмен временной валюты на постоянную. По неофициальной информации, полученной из литовских банковских кругов, остается до конца неясным и механизм обмена талонов на литы. Неизвестно, будет ли он проводиться по единому фиксированному курсу как для наличных, так и безналичных средств, или (в зависимости от обмениваемой суммы) — по дифференцированным ставкам, которые (по разным источникам) могут колебаться от 10 до 50 талонов за лит. Возможно также, что лит будет приравнен к какой-либо европейской валюте, скорее всего, к немецкой марке, как это было сделано в Эстонии. Казалось бы, что возможность в ближайшей перспективе обменять постоянно девальвирующиеся талоны на твердую валюту будет способствовать стабилизации литовского талона. Однако население Литвы в основной своей массе журавлю в небе предпочло синицу в руках. Согласно ряду социологических опросов, в настоящее время в возможность стабилизации талона верит не более 15% населения республики, а остальные 85% предпочитают размещать временно свободную наличность в доллары и немецкие марки. К тому же, согласно заявлению правительственной комиссии, депозиты физических и юридических лиц Литвы в твердых валютах не будут подлежать обязательному обмену на литы. Таким образом, вполне объяснимо желание резидентов Литвы избежать неприятностей, связанных с предстоящей денежной реформой, и обменять талоны на твердую валюту уже сейчас.
Что касается резидентов Латвии, по-прежнему использующих временные денежные единицы — латвийские рубли (рублисы) параллельно с национальной валютой — латом, то проблемы, связанные с денежной реформой, их, по всей видимости, не затронут. На прошлой неделе было принято постановление, согласно которому 28 июня все безналичные вклады резидентов Латвии будут переведены в латы по сохраняющемуся еще с начала денежной реформы фиксированному курсу — 200 рублисов/лат. В наличном обращении рублисы будут приниматься "до их полного физического износа".
Хабаровские банки "отдали" доллар валютчикам
Как и предполагали эксперты Ъ в прошлом обзоре, прошедшая неделя принесла некоторое успокоение на столичный рынок наличных продаж. Банкирам и розничным торговцам удалось достаточно быстро привыкнуть к четырехзначным курсам, и уже в первой половине недели внутригородские валютные котировки несколько выровнялись. Во всяком случае, максимальный курс скупки доллара не превышал минимального курса продажи, и даже самым предприимчивым клиентам уже не имело смысла колесить по городу, "наваривая" по 50-60 рублей с доллара — хорошего, как говорят, понемножку. В целом же рост валютных котировок на рынке наличных продаж Москвы за неделю составил в среднем 70-130 пунктов, и к концу недели в различных местах проведения валютообменных операций курс доллара достиг отметки 1100-1130 R/$ при скупке и 1150-1200 R/$ при продаже. При этом в конце недели в отдельных местах наблюдалось даже снижение курса на 10-30 пунктов. Не допуская, разумеется, и мысли о том, что это станет сколько-нибудь долгосрочной тенденцией, эксперты полагают, что в начале недели не следует ожидать заметного роста курса и считают наиболее вероятной временную стабилизацию котировок на уровне 1150 R/$ при скупке и 1200 R/$ при продаже.
Ситуация на рынке наличных продаж остальных регионов России и стран Содружества в течение прошлой недели не сильно отличалась от московской. Из российских валютных центров выделяется, пожалуй, дальневосточный регион, где, судя по уровню курса, местные валютчики чувствуют себя значительно более уверенно, нежели их коллеги из метрополий. Хабаровские валютчики к концу недели покупали доллар по курсу 1000 R/$, а продавали уже по 1300 R/$, установив тем самым маржу на уровне 300 пунктов. По мнению специалистов, местные коммерческие банки настолько увлеклись операциями с иенами, недостатка которых в этом регионе не ощущается, что предоставили валютчикам практически монопольное право на покупку и продажу наличных долларов. Что касается немецких марок, являющихся в большинстве регионов вторым по значимости объектом валютных спекуляций, то на Дальнем Востоке операции с этой валютой практически не ведутся. Но если вы все же изъявите желание продать какое-то количество марок на местном черном рынке, то у вас их, быть может, купят. Рублей так по 500. Если повезет, конечно.
ВАЛЮТНАЯ ГРУППА Ъ-DAILY: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-ХАТУЛЬ, ЕГОР Ъ-ГЛУХАРЕВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы)