Публичная капитализация

BG "Нефть и газ" и "Интерфакс-АНИ" продолжают публиковать рейтинг динамики развития крупных нефтяных компаний. В качестве сравнительного показателя были взяты результаты майского ранжирования (см. BG "Нефть и газ" от 26 июня).

Роман Симоненко, обозреватель "Интерфакс-АНИ", специально для "Ъ"!

Ножницы Кудрина

По итогам июля все компании, представленные в рейтинге, немного подросли, но сохранили свои позиции, поскольку разрывы между ними были достаточно велики. Причина не производственные показатели, а увеличение капитализации НК. К тому же во втором квартале соотношение экспортных пошлин и мировых цен на нефть стало более благоприятным, и нефтяные компании показали значительно лучшие финансовые результаты. В отличие от провального первого квартала.

Со значительным отрывом "Роснефть" продолжает лидировать в рейтинге. За первые семь месяцев 2007 года госкомпания добыла больше всех нефти в РФ (54,4 млн т, без учета последних приобретений рост составил 10,3%), производство газа выросло по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 12,4% — до 8,8 млрд куб. м (также первое место среди НК, отобранное у "Сургутнефтегаза"). "Роснефть" опережает конкурентов и по объемам нефтепереработки (в июле на семь НПЗ госкомпании было поставлено 4,3 млн т нефти), при этом годовые мощности "Роснефти" на сегодня перевалили за 60 млн т. К 2015 году "Роснефть" обещает нарастить перерабатывающие мощности на 50-58%, до 90-95 млн т. Еще одной составляющей будущей стратегии "Роснефти" является сохранение лидирующих позиций в капитализации. Краткосрочная задача госкомпании — вхождение в десятку мировых компаний по капитализации, среднесрочная — в пятерку, долгосрочная — стать одной из трех самых дорогих компаний мира.

В июле "Роснефть" продолжила скупку активов ЮКОСа. Госкомпания купила имущество банкрота на 11 месторождениях в Восточной Сибири за 5,85 млрд руб. Сами участки должны вернуться в нераспределенный фонд недр, хотя отраслевые эксперты уже отписали эти месторождения "Роснефти". Госкомпания планирует консолидировать активы ЮКОСа и обещает представить новую стратегию развития во второй половине октября.

Список зарубежных стратегических партнеров "Роснефти" недавно пополнился англо-голландской компанией Shell. Соглашение рамочное и предусматривает возможность совместной реализации проектов в области разведки и разработки месторождений, добычи углеводородов, а также их переработки и сбыта. Между тем в отрасли посчитали, что альянс должен помочь Shell получить доступ к новым проектам в России, а "Роснефти" дает возможность получить долю в одном из европейских НПЗ. Стоить отметить, что другой стратегический партнер госкомпании — китайская CNPC — уже получила доступ к новым запасам углеводородов в РФ. Совместное предприятие двух компаний ("Восток Энерджи") выиграло торги по двум участкам углеводородов в Иркутской области, опередив "Сургутнефтегаз" и Объединенную нефтяную группу. Кроме того, СП "Роснефти" и CNPC подало заявки еще на два аукциона в Иркутской области, которые пройдут в сентябре.

Вторая позиция — у ЛУКОЙЛа. Компания намерена инвестировать около $7 млрд в нефтепереработку для перехода на выпуск топлива по стандартам "Евро-4". Данные средства пойдут на завершение строительства установки каталитического крекинга на НПЗ в Нижнем Новгороде (к 2010 году), а также на строительство подобных установок на Пермском и Волгоградском НПЗ.

Среди зарубежных новостей ЛУКОЙЛа стоит отметить планы по расширению сбытовой сети. В частности, компания собирается построить 59-60 АЗС в Румынии, потратив на этот проект только в 2007 году $20 млн. Ранее ЛУКОЙЛ уже вложил $258 млн в создание сети из 288 АЗС в Румынии. Всего ЛУКОЙЛу за рубежом принадлежит 4135 АЗС (включая франчайзинговые). При этом к осени компания примет окончательное решение о целесообразности создания совместного предприятия со словенской Petrol. ЛУКОЙЛ собирался внести в СП активы в Сербии (Beopetrol), Македонии (нефтебаза и оптовый бизнес) и Албании, а Petrol рассматривал возможность вклада своих активов в Словении, Хорватии и Боснии.

В финансовом плане второй квартал 2007 года для ЛУКОЙЛа может оказаться очень успешным. Напомним, что в первом квартале чистая прибыль компании по US GAAP снизилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом 2006 года — до $1,299 млрд. Американская ConocoPhillips, владеющая на конец второго квартала 20% акций ЛУКОЙЛа, оценила чистую прибыль российской компании по US GAAP во втором квартале 2007 года в $2,6 млрд. Прогноз американской компании основан на рыночных индикаторах и исторических тенденциях производства ЛУКОЙЛа. Стоит отметить, что во втором квартале 2006 года компания получила чистую прибыль в размере $2,321 млрд.

"Сургутнефтегаз" замыкает тройку лидеров. Чистая прибыль компании во втором квартале снова начала расти и составила 31,198 млрд рублей, что на 15% больше, чем за апрель--июнь 2006 года (27,041 млрд руб.) Первый квартал текущего года был неудачным для всех российских нефтяников: на него пришелся эффект "ножниц Кудрина", когда экспортные пошлины оказываются высокими, а мировые цены на нефть падают. Под этими "ножницами" прибыль "Сургутнефтегаза" в первом квартале 2007 года упала по сравнению с аналогичным периодом 2006 года в 2,6 раза — до 8,084 млрд руб. Однако хорошей тенденции второго квартала пока не удается переломить влияние первого — по итогам первых шести месяцев 2007 года чистая прибыль нефтяной компании снизилась на 18%, до 39,283 млрд руб.

В последнее время "Сургутнефтегазу" приходится все чаще решать совсем не производственные задачи. Недавно сайт компании был атакован хакерами, а неизвестные распространили о "Сургутнефтегазе" ложную информацию. Вдобавок к этому на фондовом рынке периодически возникали слухи о переходе "Сургутнефтегаза" под контроль государства. Ситуация несколько успокоилась после того, как топ-менеджеры "Роснефти" и "Газпрома" заявили, что не планируют покупать "Сургутнефтегаз".

Полный НДПИ

Расположившаяся на четвертом месте ТНК-ВР так и не смогла вплотную приблизиться к "Сургутнефтегазу". Договорившись о продаже "Газпрому" компании--недропользователя Ковыктинского месторождения, ТНК-ВР активизировала переговоры с концерном о поставках газа на Оренбургский ГПЗ. Также российско-британская компания собирается оценить целесообразность участия в новых газохимических проектах самостоятельно либо совместно с другими компаниями.

ТНК-ВР решила направить в текущем году на инвестиции $4 млрд, а в 2008 году вложения компании могут достигнуть $4,5 млрд. При этом 70% инвестиций будет направлено на добычу, технические расходы и нефтесервисы. Как известно, ТНК-ВР намерена сохранить текущий уровень добычи до 2009 года. Однако из-за продажи ряда добывающих активов уровень добычи у холдинга пока ниже прошлогоднего, к тому же в ближайших планах ТНК-ВР стоит продажа "Бугурусланнефти" (Оренбургская область, годовая добыча 0,6-0,7 млн т нефти). По итогам семи месяцев добыча нефти у ТНК-ВР с учетом доли в "Славнефти" снизилась на 7,4% (до 46,58 млн т), без "Славнефти" — на 6,6% (до 40,44 млн т). Кроме того, ТНК-ВР собирается активно приращивать запасы. Компания намерена выдать кредит на 100 млрд руб. своей "дочке" "Ваньеганнефть" для участия в аукционных торгах на право пользования недрами. Вдобавок к этому ТНК-ВР проявила интерес к новому для себя региону — Туркмении.

"Газпром нефть" находится в середине рейтинга. Нефтяная "дочка" "Газпрома" пересмотрела объем инвестпрограммы на текущий год, увеличив его на 20% — до $2,5 млрд. Эксперты в основном негативно отреагировали на рост инвестпрограммы, так как посчитали, что стабилизация добычи дается компании очень дорогой ценой. Между тем "Газпром нефти" удалось сохранить лицензию на Лопуховский блок на шельфе Сахалина с прогнозными ресурсами до 100 млн т условного топлива. Роснедра в середине июля продлили компании лицензию на три года — до 2010 года. За этот период недропользователь должен завершить геологическое изучение на участке. В следующем году "Газпром" собирается консолидировать свыше 95% акций "Газпром нефти" и может использовать до 25% акций НК для создания международного альянса. При этом компания, скорее всего, останется публичной.

На шестом месте — "Татнефть". Компания намерена в 2008 году увеличить добычу нефти за пределами Татарии в 2,4 раза (с ожидаемых в 2007 году 200,2 тыс. т до 480 тыс. т). За пределами республики "Татнефть" работает в Самарской и Оренбургской областях, НАО и в Калмыкии. В июле "Татнефть" представила общественности первые данные по льготному налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Компания в первом полугодии дополнительно получила 2,2 млрд руб. за счет льготного налогообложения. Правда, в 2006 году "Татнефти" пришлось потратить на обеспечение раздельной системы подготовки и учета нефти 337 млн руб.

Ранее крупные нефтяные компании, включая "Татнефть", направили письмо к руководству страны, в котором отмечали невозможность пользоваться дифференцированными ставками НДПИ, принятыми правительством в прошлом году. В документе нефтяники обращали внимание на то, что, несмотря на льготу, они вынуждены платить НДПИ полностью, поскольку Федеральная налоговая служба (ФНС) не всегда учитывает добытую нефть как подлежащую дифференцированному налогообложению. У "Татнефти" появилась программа развития до 2011 года. Основные направления: нефтедобыча (70% от всех инвестиций) и развитие сбытовой сети. В частности, "Татнефть" планирует в течение ближайших четырех лет направить на развитие рознично-сбытового бизнеса 11 млрд руб. По итогам реализации проекта компания намерена расширить присутствие в регионах и увеличить количество АЗС в 2,2 раза (до 900 единиц).

"Русснефть" переживает сейчас тяжелые времена. В конце июля компанию покинул ее основатель и глава Михаил Гуцериев. И. о. президента нефтяной компании назначен Олег Гордеев. Акционеры "Русснефти" выберут нового главу компании 30 августа. Кроме того, нефтяная компания сейчас находится в стадии активных судебных разбирательств с ФНС, которая оспаривает ряд сделок по продаже акций "Русснефти". В случае успеха ФНС существенный пакет акций компании может быть взыскан в пользу государства. Вдобавок к этому у "Русснефти" в ближайшем будущем может появиться новый собственник. Структура, аффилированная с холдинговой компанией "Базовый элемент", подала в Федеральную антимонопольную службу РФ заявку на покупку акций НК. По данным ряда СМИ, цена продажи "Русснефти" может составить $3-3,3 млрд. Это ниже реальной цены "Русснефти" — но компании предъявлены налоговые претензии...

"Башнефть" замыкает рейтинг. Компания оказалась вовлеченной в судебный спор ФНС и целого ряда ООО, у которых налоговая служба оспаривает сделки с акциями башкирского ТЭКа. Из-за судебного процесса фондовая биржа РТС в конце июля запретила выставление котировок на классическом рынке и в системе RTS Board по акциям "Башнефти". Как и в случае с "Русснефтью", у "Башнефти" может смениться состав акционеров. Эксперты сделали такое предположение из-за того, что компания намерена выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере, практически равном чистой прибыли. Акционеры "Башнефти" на внеочередном заочном собрании 10 сентября рассмотрят вопрос о выплате промежуточных дивидендов в размере 3,3 млрд руб.

*По оценкам экспертов.

*С учетом поставок на Московский НПЗ.

*С учетом данных "Славнефти".

*Только поставки в дальнее зарубежье.

Таблицы подготовлены для "Ъ" агентством "Интерфакс-АНИ".