В биржевой торговле сложилась устойчивая закономерность: группы товаров, наиболее привлекательных для перепродаж, циклически сменяют друг друга, подобно лидерам в групповой шоссейной велогонке. Так было и на прошедшей неделе. Всплеск эффективности операций с ваучерами позапрошлой недели сменился более спокойной динамикой. А лидирующими спекулятивными товарами стали лес, стройматериалы и цветные металлы. Общая же ситуация на биржевых рынках на прошедшей неделе способствовала повышению эффективности перепродаж, а сводный индекс биржевой игры возрос на 20 % и достиг уровня 1,2.
Исключением из общего правила являются энергоносители, которые прочно и, похоже, надолго закрепились во главе наиболее привлекательных в биржевом отношении товаров. Нефть и нефтепродукы играют особую роль в российской экономике. Обладая огромным экспортным потенциалом и влиянием на все отрасли народного хозяйства, эта товарная группа, по существу, является мощным фактором государственного политико-хозяйственного регулирования. Отсюда особая любовь руководства страны к регламентированию цен на энергоносители. Стремлением к экономической власти объясняется и заинтересованность коммерческих структур в нефтяном бизнесе. Непрекращающиеся столкновения интересов правительства, нефтедобытчиков, трейдеров и т.д. приводят к резким колебаниям цен и обеспечивают энергоносителям постоянно высокий спекулятивный потенциал.
На графике 1 приведен индекс биржевой игры (подробнее о нем в Ъ N 22, стр. 6), вычисленный для энергоносителей и иллюстрирующий возможности проведения спекуляций на прошедшей неделе по сравнению со средним уровнем. Отчетливо прослеживается новый всплеск потенциальной эффективности операций в этом секторе рынка после очередного вмешательства со стороны государства: опубликования президентского указа, отпустившего цены на нефтепродукты.
На прошедшей неделе рост индекса приостановился, но тем не менее сохранялась возможность получения прибыли, на 40 % превышающей средний уровень. Сохранялся разрыв между ценами предложения и спроса, что обусловило сравнительно малое количество сделок. Однако именно этот разрыв обеспечил высокий показатель индекса игры. Тенденция свидетельствует, что потенциал роста эффективности еще не исчерпан. Но, скорее всего, через 2-3 недели спрос адаптируется к предложению, и цены начнут выравниваться, а индекс, соответственно, падать. Этот процесс будет сопровождаться ростом объемов сделок и, соответственно, снижением риска игры.
В остальном соблюдалась уже упомянутая закономерность цикличности. Ваучер уступил лидирующие позиции лесу, стройматериалам и цветным металлам. Как показывает динамика индекса на графике 2, на прошлой неделе возможности биржевой игры на стройматериалах и лесе превысили средний уровень. Основными компонентами спекулятивных цепочек (таблица 2) являются необрезная доска, кругляк, кирпич и цемент. Этот набор товаров хорошо знаком любому дачнику. Оно и понятно: июнь, пора массового строительства, повышенный спрос. Другим важным фактором дестабилизации цен стал прошедший 10 июня на "Рослесбирже" аукцион по продаже экспортных квот на деловую древесину. Благоприятный для российских экспортеров рост мировых цен на лес, вероятно, позволил им заключить ряд выгодных контрактов. В результате (хотя наблюдатели ожидали снижения цен) экспортные квоты были выкуплены по ценам на 10-25 % выше, чем на предыдущих торгах.
Улучшились и возможности проведения операций с цветными металлами, в частности с рафинированной медью. Стремительный рост курса доллара, в принципе, повышает эффективность экспорта. Однако отсрочка решения вопроса о выделении биржам для аукционной реализации экспортных квот на цветные металлы может привести сначала к полному прекращению сделок, а затем стабилизации цен.
На фондовом рынке по-прежнему наиболее выгодными были операции по перепродаже ваучеров, хотя их эффективность существенно снизилась по сравнению с позапрошлой неделей. Традиционные 50-65 % прибыли можно было получить на акциях банков (таблица 2). Валютные фьючерсы, которые дают скромные результаты при краткосрочной игре (5-10% прибыли), могли, как минимум, удвоить капитал инвесторов при реализации среднесрочной игры в течение последних 2-3 недель. Заниженные котировки фьючерсных контрактов подскочили за этот период более, чем на 200 пунктов. Подробнее об этом читайте в аналитическом обзоре в следующем номере Ъ.
ДМИТРИЙ Ъ-ГРИШАНКОВ, ИГОРЬ Ъ-ГОРЕЛОВ
В обзоре использованы материалы фирмы "Тетраэдр" и ФГ "Брок-Сервис"
Таблица 1
Цены прошлой недели на товарных биржах (по реализованным сделкам)
Наименование товара min--max цены сделок Средние цены сделок
Нефтепродукты
Нефть сырая (без лицензии, руб./т) 22000-22500 22222
Нефть сырая (с лицензией, руб./т) 63500 63500
Бензин АИ-93 (без лицензии, руб./т) 65500 65500
Бензин А-76 (без лицензии, руб./т) 53000-65900 60247
Дизельное топливо (без лицензии, руб./т) 49900-59000 55700
Агропродукция
Пшеница ценная 3 кл. (руб./т) 36000 36000
Стройматериалы
Кирпич красный М-100 (руб./шт.) 35,0 35,0
Лес круглый хвойных пород (руб./м3) 9500 9500
Металлы, металлоизделия
Алюминий А-7 (руб./т) 635000 635000
Бронза (руб./т) 593000-600000 596500
Латунь (руб./т) 480000 480000
Медь рафинированная (руб./т) 900000 900000
Прокат листовой рядовой (руб./т) 85000-95000 90000
Трубы водогазопроводные (руб./т) 80000-160000 120000
Автотранспорт
ГАЗ-31029 (руб./шт.) 8200000 8200000
Ценные бумаги
Акции банка "Санкт-Петербург" (номинал 1000 руб., руб./шт.) 3000-3100 3060
Акции банка "Кузбассоцбанк" (номинал 1000 руб., руб./шт.) 1500 1500
Акции "Пермские моторы" (номинал 50 руб., руб./шт.) 700 700
Таблица 2
График игры на повышение на биржах Москвы и Санкт-Петербурга по наиболее эффективным товарам в поле недели (лимит — две сделки в день)
##п/п Вариант игры, товар Понедельник Вторник Среда Четверг Эффективность за четыре дня (%)
1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка
Топливо
1. Бензин А-76 +РТСБ -МТБ +РТСБ -МТБ +РТСБ -МТБ +РТСБ -МТБ 3113,68
Агропродукция
2. Сахар-песок +РТСБ -РТСБ +МТП -РТСБ +РТСБ -РТСБ +РТСБ -МТП 218,3
3. Масло подсолнечное +МТБ -РТСБ +МТБ -РТСБ +МТБ -РТСБ +МТБ -РТСБ 89,91
Лес, бумага и стройматериалы
4. Доска необрезная хвойных пород +Рлес -РТСБ +Рлес -РТСБ 1724,43
Бумага офсетная #1 +Рбум -МТБ
Кирпич красный М-100 +РТСБ -РТСБ
5. Лес круглый хвойных пород +ТФБ -ТФБ
6. Доска необрезная хвойных пород +Рлес -РТСБ +Рлес -РТСБ 1813,29
Бумага офсетная #1 +Рбум -МТБ
Лес круглый хвойных пород +ТФБ -ТФБ
7. Цемент М-400 +МТБ -РТСБ +МТБ -РТСБ +МТБ -РТСБ 479,30
Кирпич красный М-100 +РТСБ -РТСБ
8. Цемент М-400 +МТБ -РТСБ +МТБ -РТСБ 760,65
Лес круглый хвойных пород +ТФБ -МТБ +ТФБ -ТФБ
Металлы и металлоизделия
9. Медь рафинированная +МТБ -БМ +МТБ -БМ +МТБ -БМ +МТБ -БМ 6945,98
10. Прокат листовой рядовой +ТФБ -ТФБ +ТФБ -ТФБ 25,74
11. Трубы водогазопроводные +РТСБ -ТФБ 7330,09
Медь рафинированная +МТБ -БМ +МТБ -БМ +МТБ -БМ
Химия
12. Карбамид марки "Б" +РТСБ -МТБ +МТП -МТБ +РТСБ -МТБ +МТП -МТБ 1721,49
Автотранспорт
13. КамАЗ-53212 +МТБ -МТБ +МТБ -МТБ +МТБ -МТБ 141,62
14. КамАЗ-53212 +МТБ -МТБ +ТФБ -МТБ +МТБ -МТБ +ТФБ -МТБ 276,93
15. "Москвич"-2141 +МТП -МТБ 20,65
ГАЗ-31029 +РТСБ -МТБ
Ценные бумаги
16. Акции Инкомбанка +РМВФБ -МЦФБ 51,09
Акции Нефтехимбанка +РТСБ -ММФБ
Акции Кузбассоцбанка +МЦФБ -МЦФБ
17. Акции банка "Санкт-Петербург" +СПФБ -ТФБ 3,33
18. Акции Тверьуниверсалбанка +РМВФБ -РМВФБ 64,75
Акции АвтоВАЗбанка +СПФБ -МЦФБ
Акции Нефтехимбанка +РТСБ -ММФБ
Акции Кузбассоцбанка +МЦФБ -МЦФБ
19. Ваучер нал. +СПФБ -СПФБ +СПФБ -СПФБ 42,48
Ваучер безнал. +СПФБ -СПФБ
ТФБ - Товарно-фондовая биржа "Санкт-Петербург", МТП - Московская торговая палата, Рлес - Рослесбиржа, Рбум - "Российская бумага", БМ - Биржа металлов. Плюс (+) перед названием биржи означает куплю товара на этой бирже, а минус (-) - продажу товара