Курс покупки* Курс продажи*
Российский рубль 1085 (-13)
Английский фунт стерлингов 0,6627 (+0,08) 0,6631 (+0,08)
Бельгийский франк 34,17 (+0,7) 34,18 (+0,7)
Голландский гульден 1,8613 (+0,0383) 1,8623 (+0,0383)
Датская крона 6,364 (+0,149) 6,374 (+0,149)
Итальянская лира 1511 (+25) 1513 (+26)
Канадский доллар 1,2748 (-0,0054) 1,2753 (-0,0054)
Немецкая марка 1,666 (+0,0385) 1,667 (+0,0385)
Норвежская крона 7,023 (+0,148) 7,033 (+0,148)
Финская марка 5,56 (+0,09) 5,60 (+0,09)
Французский франк 5,596 (+0,121) 5,600 (+0,12)
Шведская крона 7,485 (+0,281) 7,495 (+0,281)
Швейцарский франк 1,4835 (+0,0235) 1,4845 (+0,0235)
Японская иена 106,21 (-0,14) 106,26 (-0,14)
ЭКЮ** 1,1812 (-0,038)
* курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 18 июня
** долларов за ЭКЮ
в скобках даны изменения по сравнению с 11 июня
Российский рубль: первая неделя подъема
Охарактеризовать события прошедшей недели на российском валютном рынке можно буквально тремя словами — доллар начал падать. Это событие происходило на всех валютных биржах России, причем к концу недели участники региональных торгов были настолько уверены в дальнейшем снижении курса, что "опустили" курс даже ниже московского. А начало недели не предвещало ничего подобного. На ММВБ курс поднялся с 1098 R/$ в пятницу, 11 июня до 1116 R/$ во вторник (в понедельник торги были отменены).
Возможно, переломный момент наступил в среду, 16 июня, когда на ММВБ были неожиданно организованы внеочередные торги по доллару, и курс на них упал до 1104 R/$. Но то, что это не было случайностью показали следующие, уже плановые торги на ММВБ — 1090 R/$ в четверг, 17 июня и 1085 R/$ 18-го. Таким образом за неделю доллар упал на 13 пунктов, а по сравнению с "пиком" 15 июня — на 31.
Как полагают эксперты Ъ, произошедшее, однако, нельзя объяснить только техническими факторами — недавним переходом ММВБ на ежедневный ритм работ, отменой биржевой сессии в понедельник, внезапным ее назначением в среду и другими. О неслучайности понижения могут свидетельствовать и ожидания участников торгов, в результате чего объемы предложения повысились, и оно начало доминировать над спросом. Падению была подвержена и немецкая марка, причем в Петербурге произошел просто ее обвал — в пятницу, 18 июня марка упала на 92 пункта, и ее кросс-курс стал равен 977 R/$. Последнее обстоятельство повысило эффективность экспорта марок за рубеж — доходность от этой операции составила 11%.
Продавцы валюты возвращаются на биржевые торги
Первые признаки возможного понижения биржевых котировок проявились еще на позапрошлой неделе, когда динамика курса доллара на московских торгах характеризовалась достаточно резкими колебаниями. Завершивший маятниковые скачки курса всплеск был зафиксирован 15 июня, когда котировки на торгах ММВБ достигли уровня 1116 R/$. После этого ситуация на валютном рынке в корне изменилась. На последующих торгах курс доллара начал достаточно быстро снижаться (в среднем на 10 пунктов за торги) и в пятницу достиг отметки 1085 R/$.
Характерно, что стабильное превышение предложения над спросом на протяжении практически всей недели не было вызвано снижением активности покупателей валюты, а наоборот, явилось следствием увеличения заявок на продажу. По мнению экспертов, это обстоятельство может быть связано с изменением графика работы ММВБ. С введением ежедневных торгов их участники получили возможность оперативно осуществлять обязательную продажу валюты непосредственно на бирже, снижая тем самым издержки по сравнению с операциями на внебиржевом рынке.
Однако столь значительное падение курса вряд ли можно объяснить чисто техническими причинами, хотя их воздействие на валютный рынок с переходом ММВБ на ежедневный режим работы возросло. Дело, скорее, в изменившихся ожиданиях участников рынка относительно дальнейшей динамики курса доллара. О том, что эти ожидания сформировались и приняли довольно устойчивый характер свидетельствуют результаты торгов на региональных биржах, сессии на которых проходят значительно реже, чем в Москве. Действительно, если еще в начале недели их участники заняли выжидательную позицию и ориентировались на московские показатели, то уже к ее концу дальнейшая динамика курса стала для них очевидной. В результате, котировки, отмеченные в пятницу в Петербурге и Екатеринбурге, оказались даже ниже московских. При этом ход торгов в Петербурге был особенно интересным — итоговый объем продаж на них превысил и первоначальный спрос, и предложение. Подобный эффект (когда продавцы стремятся реализовать валюту даже при снижении курса) свидетельствует об устойчивости ожиданий участников рынка относительно дальнейшего падения котировок.
Не являются исключением и результаты последних биржевых сессий на Азиатско-Тихоокеанской и Сибирской валютных биржах. Дело в том, что из-за разницы во времени торги на этих биржах проходят раньше московских, поэтому их участники не могут знать итогов торгов на ММВБ. Тем не менее, несмотря на некоторую завышенность их котировок по сравнению с другими региональными валютными биржами, общая оценка дальнейшего направления курса была у их участников абсолютно такой же.
Еще одним фактором, повлиявшим на укрепление рубля, могли стать действия ЦБ, стремящегося показать МВФ, что инфляция в России вполне преодолима, и рубль способен не только падать. Встреча "большой семерки", на которой будет принято окончательное решение по поводу выделения России льготного кредита в размере $1,5 млрд, начнется 2 июля, то есть ЦБ будет демонстрировать возможности российской валюты по крайней мере до этой даты. С другой стороны, конъюнктурный анализ биржевого валютного рынка позволяет экспертам предположить, что подъем или по крайней мере временная устойчивость рубля вполне может продлиться примерно до того же срока — начала — середины июля. Таким образом к концу следующей недели биржевой курс доллара вполне может опуститься до 1060-1070 R/$, впрочем, возможен и перелом этой тенденции. Если такой перелом произойдет, то наиболее вероятная его дата — вторник, 22 июня.
Эффективность кросс-операций через доллар и немецкую марку в расчете на вложенный рубль
Латвия Литва Эстония Украина Беларусь Кыргызстан
Латвия 1,1981* (1,1504*) 1,3299 (1,3244) 1,0985 (1,0896) 1,2194 (1,1622) 1,1414 (1,1380) 1,4287 (****)
Литва 0,5132 (0,5125) 1,1096** (1,1513**) 0,7098 (0,7068) 0,7879 (0,7539) 0,7375 (0,7382) 0,9231 (****)
Эстония 0,6867 (0,6130) 1,1498 (1,0275) 1,0358* (1,0110*) 1,0542 (0,9016) 0,9868 (0,8828) 1,2352 (****)
Украина 0,5886 (0,6177) 0,9855 (1,0353) 0,8141 (0,8518) 1,0180** (1,0103)** 0,8459 (0,8896) 1,0588 (****)
Беларусь 0,5957 (0,5946) 0,9974 (0,9967) 0,8239 (0,8200) 0,9145 (0,8746) *** (***) 1,0715 (****)
Кыргызстан 0,6113 (****) 1,0235 (****) 0,8454 (****) 0,9384 (****) 0,8784 (****) 1,1925** (****)
* эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль"
** эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме"рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль"
*** простые кросс-операции нулевой эффективности
**** проведение операций невозможно из-за отсутствия безналичных немецких марок в денежном обороте Кыргызстана
В таблице представлены коэффициенты эффективности "сложных" кросс-операций (не отмечены звездочками), проведенных по схеме "рубль-национальная валюта 1-доллар (марка)-национальная валюта 2-рубль". При этом коэффициенты, расположенные в скобках, отражают эффективность кросс-операций, проведенных с участием немецкой марки. Слева расположены страны, где нужно продать безналичные российские рубли, вверху — где нужно продать доллары (марки). Операции эффективны, если значение коэффициента выше единицы. При расчетах использовались средние значения банковских и биржевых котировок рубля, доллара и немецкой марки в указанных странах по состоянию на 18 июня 1993 года.
Торговля марками — "призовая" игра
Несмотря на то, что на российском рынке в настоящее время сложились все необходимые предпосылки для игры на разнице биржевых котировок доллара и немецкой марки, арбитражные сделки, по свидетельству дилеров, практически не проводятся. В связи с этим можно только посочувствовать участникам торгов, имевшим на прошлой неделе возможность увеличить свой капитал на 14%. Именно такую доходность приносила операция по продаже долларов на любой из российских бирж в начале недели (по курсу 1116 R/$) и покупке соответствующей суммы марок 18 июня в Петербурге. Столь заметное увеличение рентабельности возможных арбитражных сделок произошло вследствие резкого падения петербургских котировок марки, кросс-курс которой составил 977 R/$.
По этой же причине возросла эффективность и транснациональных валютных спекуляций. Участники валютного рынка, купив немецкие марки на петербургских торгах, отправив их за границу и конвертировав там в доллары, могли бы получить не менее 11% прибыли. Дело в том, что несмотря на рост доллара на западных валютных рынках, подобная операция обеспечивала курс конвертации рублей в доллары на уровне 983 R/$. Если учесть, что максимально низкий биржевой курс на прошлой неделе составил 1085 R/$, выгода от возможного экспорта марок из России становится более чем очевидной.
Кладите манаты в сумы, берите лари и будут драмы
Руководство практически любой страны и ее простые граждане привыкли проводить летние месяцы по разному. В прошлый четверг Комитет по введению литовского лита принял наконец постановление, согласно которому с 25 июня в Литве начнется последний этап денежной реформы. Переходная валюта Литвы — талон — будет постепенно изыматься из обращения и обмениваться на новую национальную валюту — литы — по курсу 100 талонов/лит. Завершить этот процесс намечено к 20 июля, когда талон перестанет приниматься в качестве платежного средства. На этом перечень денежных реформ не заканчивается. 28 июня денежная система Латвии будет окончательно переведена на латы (в настоящее время безналичный оборот в республике построен на рублисе). 12 июня начался, а 15 июня бесславно окончился переход Азербайджана от параллельного хождения рубля и маната к моновалютной денежной системе. Президент республики в связи с политической дестабилизацией ситуации в республике (а также, по неофициальной версии, в связи с тем, что население и торговые предприятия Азербайджана полностью проигнорировали решение парламента и сохранили за российским рублем статус "законного платежного средства" в Азербайджане) перенес сроки окончательного введения маната на 1 июля. При этом примеру суверенного Азербайджана могут последовать другие, не менее суверенные республики бывшего СССР, уже отпечатавшие собственные валюты (Грузия — лари, Молдова — леи, Узбекистан — сумы, Армения — драмы et cetera).
В настоящее время ЦБ и правительство России предложили республикам бывшего СССР вплотную заняться решением вопроса о собственных валютах. На прошлой неделе в адрес главы парламента, премьер-министра и председателя правления Национального банка Беларуси, республики, которая считается ядром рублевой зоны, поступила телеграмма российского правительства с предложением либо проводить единую с Россией кредитно-денежную политику, либо с 1 июля ввести собственную валюту. Дело, скорее всего, кончится компромиссом. Однако Россия создала прецедент, который может быть неоднозначно воспринят другими участниками рублевой зоны. В условиях, когда Россия настаивает на переоформлении ранее выданных республикам бывшего СССР технических кредитов и наличности в государственные долги, проценты по которым будут начисляться исходя из уровня инфляции рубля, более дешевым вариантом для стран СНГ может стать введение собственных денег.
Доллар можно продать за 1400. Но во Владивостоке
На рынках наличных продаж московские валютные котировки, оставаясь на практически неизменном уровне на протяжении почти всей недели и лишь чуть двинувшись в сторону повышения после вторничных торгов ММВБ, к концу недели уверенно пошли вниз. В целом курс доллара на черном рынке по сравнению с уровнем начала недели снизился в среднем на 15-20 пунктов, и к выходным дням составлял 1190-1195 R/$ при скупке и 1215-1220 R/$ при продаже. По мнению специалистов, снижение биржевых валютных котировок стало сигналом для валютчиков и их постоянных клиентов и помогло сдвинуть наличный курс с мертвой точки. Интересно отметить, что несмотря на планомерное снижение биржевого курса с середины недели, это пока не вызвало моментального ажиотажа держателей мелких партий наличной валюты, по всей вероятности уже не доверяющих безоговорочно колебаниям биржевого курса. По оценкам специалистов, в ближайшие дни колебания биржевых котировок по прежнему будут определять динамику наличного курса, однако даже в условиях продолжающегося их снижения наличные котировки вряд ли опустятся на этой неделе ниже 1150 R/$.
Что касается рынка наличных продаж в других российских регионах, являющихся традиционными центрами валютной торговли, то там валютчики в силу своей инертности пока в полной мере не отреагировали на изменение конъюнктуры в метрополиях. Отличился, правда, Кредобанк из Владивостока, в целях привлечения наличных валютных средств установивший в середине прошлой недели курс скупки на уровне 1400 R/$.
ВАЛЮТНАЯ ГРУППА Ъ-Daily: Вячеслав Ъ-Сироткин, Елена Ъ-Баженова, Юрий Ъ-Кацман, Егор Ъ-Глухарев, Игорь Ъ-Шалдыбин (руководитель группы). Тел/факс: (095) 158-69-09.