James Mackintosh
Когда 14 крупнейших лондонских хеджевых фондов, в управлении которых находятся активы на $180 млрд, в начале этого года совместно занялись разработкой норм и правил своей деятельности, некоторые из них воспринимали это как очевидную попытку успокоить озабоченность Германии в отношении этой индустрии.
Однако опубликованный в среду пухлый 128-страничный отчет рабочей группы по хеджевым фондам зашел дальше, чем ожидали многие наблюдатели, в попытке развеять существующие опасения того, что хеджевые фонды могут нанести ущерб мировой финансовой системе. Кроме того, авторы отчета призвали эту скрытную индустрию обеспечить большую прозрачность.
"Индустрия хеджевых фондов выросла очень быстро. Она стала крупной и влиятельной, и люди хотят знать о ней больше",— говорит сэр Эндрю Лардж, бывший заместитель управляющего Центробанка Великобритании и председатель хеджевого фонда MW Tops, акции которого котируются на бирже. Господин Лардж руководил составлением отчета: "Эта индустрия понимает, что ей необходимо становиться более открытой".
Этот отчет, что было довольно неожиданно, даже призвал управление по финансовым услугам (FSA) ужесточить регулирование для активных инвесторов. "Отчет прямо затрагивает все главные вопросы",— говорит Эндрю Шримптон, бывший глава отдела FSA по регулированию хеджевых фондов, сейчас работающий консультантом в компании Kinetic Partners. "Сейчас индустрии хеджевых фондов необходимо сплотиться и не допустить того, чтобы летние события привели к введению нежелательного и жесткого регулирования",— сказал он.
Сэр Эндрю и участвующие в этом процессе хеджевые фонды, в числе которых один шведский фонд и лондонское подразделение крупного американского фонда Och-Ziff, надеются, что их идеи будут подхвачены аналогичными американскими рабочими группами, организованными в прошлом месяце, и со временем заложат основу для разработки глобального руководства.
В среду министерство финансов Германии отказалось прокомментировать предложенные нормы и правила работы, однако управление по финансовым услугам приветствовало публикацию этого отчета.
Ассоциация британских страховщиков также поддержала выдвинутые предложения, особенно обращенный к регулирующим органам призыв потребовать раскрытия вкладов в компании, осуществляемых через контракты на разницу (соглашение сторон об обмене разницы в стоимости контракта между ценой открытия и закрытия этого контракта по его завершению.—Ъ). В настоящее время этот вид производных ценных бумаг раскрывается лишь при сделках поглощения.
Сэр Эндрю также призвал ввести запрет на неоднозначную практику использования голосующих акций тогда, когда фонд выходит из процесса хеджирования экономических рисков, хотя отчет призывает лишь к принятию добровольного соглашения о неиспользовании этого "пустого голосования".
Однако профсоюзы, которые подвергают хеджевые фонды критике, высказали мнение, что предложенные нормы и правила работы недостаточно масштабны. Британский профсоюз GMB, который возглавил кампанию против частного акционерного капитала, завершившуюся чуть ранее в этом году проверкой под руководством сэра Дэвида Уокера, не принимает идею саморегулирования. "Нам кажется, что им необходимо нечто предписанное законом,— говорит представительница GMB Мария Людкин.— Они хотят привилегий без регулирования, а это неприемлемо".
Существуют опасения, что возможный крах крупного хеджевого фонда может поставить под угрозу финансовую систему, как это было в 1998 году в случае с фондом Long Term Capital Management, или что их деятельность усилит глобальную нестабильность. Сэр Эндрю надеется, что, придя к соглашению — на основе принципа "исполняй или объясняй" — по улучшению контроля рисков, введению более прозрачных методов оценки и повышению качества управления, фонды смогут убедить регулирующие органы, что они представляют меньшую угрозу.
В особенности фонды были напуганы предложением Германии, правда, уже отозванным, о том, чтобы заставить их регистрировать все свои активы в международной базе данных, чтобы регулирующие органы могли иметь лучшее представление о возможных рисках. По словам сэра Эндрю, создать такую базу данных "абсолютно нереально". Однако он выразил надежду, что предложенное в среду улучшение контроля рисков и правил оценки несколько успокоит регулирующие органы.