В октябре 2007 года открытые паевые фонды недосчитались 6 млрд руб. Это рекордный отток средств за всю историю рынка коллективных инвестиций. В условиях нестабильной ситуации на фондовом рынке пайщики фиксируют прибыль, перекладывая средства в материальные активы. Управляющие компании избаловали клиентов высокой доходностью средств в предыдущие годы, но так и не научились управлять средствами на падающем рынке, указывают эксперты.
По оценкам Ъ, сделанным на основе данных Национальной лиги управляющих, чистый отток средств из открытых паевых фондов в прошлом месяце составил 5,98 млрд руб. Это худший результат за всю историю рынка коллективных инвестиций. Отток средств продолжается второй месяц подряд: в сентябре было выведено более 1,8 млрд руб. При этом частные инвесторы продолжают выводить средства из наиболее рискованных фондов. В частности, в октябре потери фондов акций составили 5,7 млрд руб., фондов смешанных инвестиций — около 500 млн руб. Наибольшие потери понесли фонды "Уралсиба", лишившиеся 3,5 млрд руб. из-за ухода стратегических клиентов. На 1,5 млрд руб. уменьшились вложения пайщиков фондов "Тройки Диалог". Чистый отток средств из ПИФов управляющей компании Банка Москвы превысил 300 млн руб.
"Управляющие не умеют грамотно оперировать средствами на падающем рынке, а пайщики избалованы высокой доходностью, которая в прошлом году доходила по некоторым ПИФам до 30% годовых. Именно это стало основной причиной бегства пайщиков из открытых фондов",— считает первый заместитель гендиректора "ВТБ — управление активами" Наталия Плугарь. Часть спекулятивно настроенных клиентов решила выйти из фондов, так и не дождавшись роста фондового рынка, считает начальник управления портфельных инвестиций "Тройки Диалог" Олег Ларичев. По мнению госпожи Плугарь, если ситуация на фондовом рынке не восстановится, отток средств из фондов продолжится и в ноябре. При этом средняя доходность по ПИФам за год может составить всего 10-12% — самый низкий результат с 2001 года. Рост индекса РТС с начала 2007 года составил 18%.
Инвесторы выбирают менее рискованные объекты инвестиций, отмечают участники рынка коллективных инвестиций. В частности, в фонды облигаций за минувший месяц приток средств составил около 300 млн руб. По словам заместителя гендиректора компании "Уралсиб" Александры Водовозовой, клиенты начали искать более доходные и менее волатильные инвестиционные возможности. Однако в качестве объектов инвестиций рассматривают не только ценные бумаги. По словам госпожи Водовозовой, возникает эффект отложенного спроса, когда пайщики после фиксирования прибыли в фондах акций начинают покупать на эти деньги недвижимость или более дорогие, чем у них есть, автомобили. "Переток средств на рынок недвижимости, в том числе и в закрытые паевые фонды,— наиболее вероятный сценарий поведения инвесторов в текущей рыночной ситуации",— считает гендиректор "Капиталъ ПИФ" Роман Шемендюк. Хотя, по его оценке, этот процесс происходит с задержкой в три-четыре месяца от момента выхода из открытых фондов. Не исключает перевода средств в недвижимость и Наталия Плугарь, хотя, по ее мнению, переток денег из ПИФов происходит не только в пользу недвижимости, но и депозитов госбанков. "Средства из фондов пошли в недвижимость, но не все: часть инвесторов предпочла деньги или более консервативные инструменты",— соглашается директор департамента портфельных инвестиций компании "Газпромбанк — управление активами" Андрей Зокин.
Перераспределение средств из открытых ПИФов в пользу других активов подтверждается результатами закрытых фондов недвижимости. За два последних месяца были зарегистрированы правила 34 фондов, тогда как за первое полугодие — 66 фондов. Только в сентябре закрытые фонды недвижимости привлекли более 5,6 млрд руб., причем около 700 млн из них — через дополнительное размещение паев. По неполным данным октября, фонды привлекли около 2 млрд руб. Кроме того, в настоящее время размещает дополнительные паи фонд "Тройка Диалог — коммерческая недвижимость" на сумму почти 700 млн руб.
Период стагнации в секторе недвижимости прошел, указывают аналитики. В последние три месяца спрос на жилую недвижимость растет высокими темпами. По оценкам руководителя по маркетингу бюро недвижимости "Агент 002" Ольги Побединской, с августа спрос растет на 20% в месяц, а в октябре превысил 25%. Оценки руководителя отдела аналитики МИАН Алексея Кудрявцева более сдержанны. "За октябрь по сравнению с сентябрем спрос на жилье вырос на 15%",— считает он. Специалисты полагают, что причиной роста стал нереализованный спрос: весной цены на квартиры начали падать, что заставило покупателей занять выжидательную позицию. По словам господина Кудрявцева, люди ждали, что цены упадут и они смогут купить квартиры дешевле. "Этого не произошло, и они начали покупать",— резюмирует он. По мнению госпожи Побединской, до конца года спрос на рынке недвижимости продолжит расти как минимум на уровне инфляции.
Однако эксперты рынка недвижимости предостерегают, что, перебрасывая средства из фондов в рынок недвижимости, инвесторы могут столкнуться с определенными трудностями. "Рынок недвижимости вряд ли может быть перспективным для спекулятивно настроенных инвесторов",— замечает руководитель проекта IRN.ru Олег Репченко. Он уверен, что период получения гиперприбылей на рынке столичной недвижимости завершился. По его оценке, в ближайшие год-два рост в сегменте едва ли сильно превысит инфляцию.
