Во-вторых, в незавершенном строительстве сейчас "гуляет" около 840 тыс. комплектов и единиц оборудования, поступившего, уже оплаченного, но так и не сданного в монтаж. Среди них — свыше 48 тыс. единиц комплектного импортного оборудования. Немало оборудования омертвлено и на законсервированных объектах — порядка 185 тыс. единиц, правда, большая их часть уже смонтирована.
В третьих, по большинству объектов незавершенки нормативные сроки строительства уже существенно превышены. По оценкам экспертов Ъ, отношение властей к подобным объектам становится все более раздраженным. Власти можно понять: ведь в незавершенке омертвлен не только капитал, она к тому же занимает землю, подчас весьма неплохую. А продажа земли — хороший источник поступления средств в местный бюджет. Поэтому с долгостроем начинают бороться экономически. В Москве, например, за сверхсрочное строительство будут штрафовать, и на довольно крупные суммы. Весьма вероятно, что этот передовой опыт распространится, и тогда держать незавершенку на балансе станет совсем невыгодно. Вот тогда она начнет активно поступать в оборот, причем наверняка по бросовым ценам.
Вывод отсюда один: если уж приспичило начинать инвестиционный проект в период развертывания платежного кризиса, то сначала стоит попытаться подобрать что-то подходящее из числа недостроенных объектов. Отдадут такой объект недорого, к тому же со сроками выхода на проектную мощность можно сильно выиграть, а значит, быстрее окупить авансированный капитал.
Таблица 6
Эффективность и сроки окупаемости вложений в наиболее привлекательные для независимых инвесторов виды производства (начало января — начало июля)
Единовременные затраты (оборудование, запас сырья, аренда помещения на год), тыс. руб. Срок окупаемости затрат, мес. Срок окупаемости оборудования, мес. Чистая прибыль, тыс. руб. в месяц Рентабельность (к себестоимости), % Производительность
всего в т. ч. оборудование
Деревообработка (производство срубов и щитовых домов) январь 7000 4500 8,4 5,4 830 280 15 срубов в месяц
февраль 9500 5500 12,8 7,4 744 59
март 10000 5500 27,0 14,8 371 42
апрель 15800 9000 33,8 19,2 467,5 42
май 18000 10000 81,4 45,2 221,1 ЗДЕСЬ ДОЛЖНА БЫТЬ ЕЩЕ ОДНА ЦИФРА?????????????2 ,2
июнь 18000 10000 329,7 184,4 54,2 21,5
июль 25889 15000 16,8 9,7 1536,6 58,2
Производство копченостей январь 1200 850 2,8 2,1 420 58 7,2 т в месяц
февраль 1538 1107 2,3 1,7 650 34
март 2200 1500 1,5 1,0 1484 54
апрель 2400 1700 1,2 0,8 2047,5 65,1
май 2800 2000 1,1 0,8 2553,5 58,2
июнь 3840 2300 1,7 1,0 2249,8 46,7
июль 4260 2300 1,2 0,6 3538,5 60,2
Пивоварение январь 32500 30000 45,0 42,0 710 105 2500 л за 2 смены
февраль 44252 40000 34,2 30,2 1294 146
март 56500 50000 31,0 27,4 1822 122
апрель 57500 50000 34,2 29,8 1679,8 108,7
май 57500 50000 5,8 5,0 9866 270
июнь 73729 59000 6,2 5,0 11901,4 482,0
июль 85668 64900 5,3 4,0 16241,3 539,9
Производство колбас январь 13900 11000 3,8 3,0 3636 92 1 т в смену
февраль 18656 14000 1,4 1,0 13419 130
март 21000 14000 1,6 1,1 13064 82
апрель 21052 14500 1,3 0,9 16184,4 105,2
май 24075 15000 1,5 0,9 16217,1 54,8
июнь 24281 15000 1,3 0,8 18031,8 113,6
июль 29541 16500 1,2 0,7 23691 112,4
Производство вязаных изделий март 57515 37640 3,5 2,3 16633 194 250 изделий в смену
апрель 59390 37640 3,3 2,1 17896,4 177
май 76800 40800 3,5 1,9 22043,4 162
июнь 84050 40800 4,0 1,9 21110 132
июль 96500 42000 4,3 1,9 22463,7 130,6
Производство швейных изделий март 13800 6300 1,1 0,5 12221 514 по 25 изделий двух видов
апрель 14100 6300 1,1 0,5 12636,5 438
май 23200 9100 1,8 0,7 12606,3 329
июнь 26100 9100 1,9 0,6 14032,6 302,7
июль 34500 10000 2,2 0,6 15832,2 253,0
Сборка утепленных ангаров апрель 6400 5400 2,6 2,2 3507,0 73,3 1 ангар в месяц
май 7750 6250 2,7 2,2 2843,3 56,3
июнь 13700 11700 2,2 1,8 6340,9 68,7
июль 18800 16300 2,0 1,7 9222 72,3
Сборка неутепленных ангаров апрель 5000 4000 3,8 3,0 1313,7 46,6 1 ангар в месяц
май 6600 5100 4,3 3,3 1540,8 43,8
июнь 11700 9700 3,0 2,5 3944,7 56,1
июль 15200 12700 2,9 2,4 5314,3 57,4
Производство кирпича апрель* 112000 47000 45,4 19,0 2468,1 76,3 5 млн штук кирпичей в год
май* 112000 47000 31,6 13,3 3544,7 145
июнь* 112000 47000 23,3 9,8 4808,1 183
июль* 185000 47000 30,7 7,8 6028,8 199,3
апрель** 112000 47000 7,0 2,9 16048,0 206,0 15 млн штук кирпичей в год
май** 112000 47000 8,9 3,7 12550,9 202
июнь** 112000 47000 5,4 2,3 20602,6 583,7
июль** 185000 47000 7,3 1,8 25464,6 666,1
*1 смена; **3 смены
Портфель реальных активов
В прошлом инвестиционном обзоре (см. Ъ #23, стр. 16) эксперты Ъ предложили правила управления портфелем реальных активов. Напомним, тогда в портфель были включены семь высоколиквидных позиций (земельные участки, грузовики, легковые автомобили, валюта, три вида цветных металлов), сейчас к ним добавлена еще одна — квартиры. Основное правило выбора операций с портфелем сводилось к следующему принципу: покупать те активы, темп роста цен на которые увеличивается, продавать — на которые уменьшается.
Еще удобнее рассматривать не темпы роста, а так называемый бета-коэффициент. Он рассчитывается как отношение темпа роста цены того или иного актива к среднему темпу подорожания всего портфеля. Очевидно, что если значение бета-коэффициента больше единицы — актив дорожает быстрее, чем портфель, и его надо покупать. Если наоборот, то продавать (см. графики 2-4).
По условиям начала прошлого месяца имело смысл покупать валюту и сбрасывать никель. Сейчас ситуация изменилась. Бета-коэффициент по валюте стал отрицательным, покупка валюты как способ портфельного инвестирования себя не оправдывает. Неплохие результаты пока дает инвестирование в квартиры. Правда, следует обратить внимание на то, что в июне--июле бета-коэффициент по квартирам начал проявлять тенденцию к снижению, которая через какое-то время может вывести его на уровень ниже единицы. Причина этого ясна, она чисто сезонного свойства.