На прошлой неделе Российский брокерский дом объявил новые параметры 13-го выпуска векселей Эмиссионного синдиката, продажа которых началась с понедельника. Особенно стоит отметить, что доходность по векселям вновь упала до отметки 101,5% годовых, что на 9,1 процентных пункта ниже, чем по ценным бумагам предыдущей серии. Таким образом, московская компания продолжает следовать тенденции снижения ставок по долговым обязательствам синдиката.
Самое значительное снижение доходности векселя Эмиссионного синдиката произошло по бумагам 12-й серии, когда ставка по ним снизилась почти на 40 пунктов. В целом же начиная с зимы 1994 года доходность банковских векселей, признанных, кстати, одними из самых надежных бумаг этого класса, упала более чем на 70 пунктов.
По словам одного из менеджеров Российского брокерского дома (эта компания является членом Эмиссионного синдиката и дилером его векселей), падение ставки доходности по ценным бумагам синдиката объясняется общим снижением процентных ставок на финансовых рынках. Здесь и регулярное понижение ставки рефинансирования, и падение цен межбанковских кредитов, и снижение доходности краткосрочных облигаций.
Таким образом, выгодно используя текущую конъюнктуру денежного рынка, Эмиссионный синдикат снижает стоимость использования своего долга и наращивает объемы выпуска ценных бумаг. Так, за счет продажи векселей 12-й серии синдикатом было привлечено около 16 млрд руб. При этом можно ожидать, что не меньшие объемы инвестиций будут получены от распространения новой серии ценных бумаг.
Поскольку вчера Центральный банк объявил об очередном снижении ставки рефинансирования (см. стр. 5), эксперты Ъ полагают, что Эмиссионный синдикат пойдет на уменьшение доходности векселей и следующей серии. Если учесть, что сейчас этот показатель составляет 101,5% годовых, можно ожидать, что доходность бумаг уже 14-й серии будет ниже 100%. Несомненно также и то, что доходность будет падать и по другим негосударственным долговым обязательствам.