Московская объединенная энергетическая компания (МОЭК) планирует через четыре года предложить инвесторам в рамках IPO не менее 20% акций. К этому моменту МОЭК рассчитывает увеличить капитализацию в полтора раза, до $12 млрд, и построить 1,5 ГВт генерирующих мощностей. В результате компания займет порядка 5-7% московского рынка электроэнергии, потеснив "Мосэнерго". Однако этим планам может помешать контролирующий энергокомпанию "Газпром", от которого зависит снабжение объектов МОЭК газом.
Гендиректор МОЭК Александр Ремезов рассказал, что через четыре года его компания планирует провести IPO, в ходе которого продаст не менее 20% своих акций. По оценке топ-менеджера, сейчас капитализация МОЭК составляет $8 млрд, однако к моменту размещения она должна вырасти до $12 млрд. Для этого, уточнил господин Ремезов, компания планирует заняться масштабным строительством генерирующих мощностей и занять 5-7% московского рынка электроэнергии. "Сейчас мы имеем около 60 МВт собственных мощностей, однако наш проект по развитию генерации предусматривает строительство 1,5 тыс. МВт мощностей к 2015 году на базе существующих тепловых станций",— пояснили Ъ в МОЭК. Реализация программы начнется в 2008 году со строительства на РТС "Строгино".
МОЭК занимается производством, распределением и сбытом тепловой энергии, а также производством электрической энергии в Москве. Установленная тепловая мощность компании составляет 16,43 тыс. Гкал/ч, электрическая — 63,3 МВт, протяженность тепловых сетей более 10 тыс. км. В 2006 году выручка составила 31,1 млрд руб., чистая прибыль — 5,77 млрд руб. 100% акций принадлежит правительству Москвы.
Согласно распоряжению правительства Москвы от 20 февраля, утверждена программа МОЭК по реконструкции и расширению действующих районных и квартальных тепловых станций с установкой на них газотурбинных установок (ГТУ). Всего МОЭК планирует оснастить ГТУ 15 своих площадок. Введение в эксплуатацию новых ГТУ обеспечит Москве дополнительные 1,44 тыс. МВт электрической и 1590 Гкал/ч тепловой энергии. Сейчас общая установленная электрическая мощность энергообъектов Московского региона составляет 14,5 тыс. МВт, из которых почти 10,7 тыс. МВт обеспечивают объекты "Мосэнерго". Через четыре года установленная мощность "Мосэнерго" должна вырасти до 12,7 тыс. МВт. Таким образом, для получения 7% московского рынка электроэнергетики МОЭК должна практически полностью реализовать свою программу по строительству генерации в течение четырех лет.
Аналитик ФК "Открытие" Василий Сапожников считает, что оценка капитализации МОЭК в $8 млрд "вполне адекватна". Рост стоимости компании в полтора раза, отмечает аналитик, возможен, но только за счет строительства новых мощностей. Но Дмитрий Терехов из "Антанты Пиоглобал" считает $8 млрд оптимистичной оценкой для МОЭК. По мнению обоих экспертов, запланированное увеличение генерирующих мощностей обойдется компании не менее чем в $2,25 млрд.
Основным риском для инвесторов в рамках IPO МОЭК Василий Сапожников называет тарифную политику на рынке теплоэнергии. "В отличие от компаний, производящих электроэнергию, тепловые компании на 100% зависят от тарифов, устанавливаемых государством,— поясняет аналитик.— Если через четыре года ситуация изменится, то такая компания, как МОЭК, определенно будет интересна, так как она ориентирована на стабильный розничный рынок". Господин Терехов добавляет, что интерес к IPO МОЭК будет зависеть от того, по какой схеме будут консолидированы столичные энергосетевые активы.
Впрочем, участники рынка не уверены, что масштабным планам МОЭК суждено сбыться. По соглашению о взаимодействии властей Москвы и РАО "ЕЭС России" в области строительства и реконструкции энергообъектов в 2007 году был запланирован ввод 776 МВт мощностей, а реально появится всего 250 МВт (см. Ъ от 3 октября). Источники Ъ, близкие к РАО ЕЭС, утверждают, что за ввод объектов, которые не будут запущены, отвечает именно правительство Москвы, хотя в МОЭК свою причастность к этим вводам отрицают. Есть и еще один фактор риска. "Газпрому" как контролирующему владельцу "Мосэнерго" невыгодно появление конкурента. Два источника в монополии вчера подтвердили Ъ, что, "даже если МОЭК выполнит обещанные планы по строительству мощностей, 'Газпром' может не найти дополнительных объемов газа, необходимых для их работы".