Новолипецкий меткомбинат (НЛМК) заключил сделку по покупке контрольного пакета акций «Макси-групп» у Николая Максимова. В результате группа сможет погасить задолженности перед банками и реализовать амбициозную программу по увеличению мощностей до 10 млн тонн стали в год. НЛМК же займет значительную долю внутреннего рынка сортового проката.
Вчера НЛМК и «Макси-групп» выступили с совместным заявлением, подтвердив заключение сделки по продаже главой компании Николаем Максимовым 50%+1 акции своему новому партнеру. Согласно заявлению, сумма сделки может составить $600 млн, хотя пока продавцу будет выплачено лишь $300 млн. По условиям сделки, объем второго транша будет определен по итогам аудированной проверки «Макси-групп» и ее дочерних компаний. По данным „Ъ“ аудитором выступит компания PriceWaterhouseCoopers, которая на протяжении последних трех лет помогала «Макси-групп» готовить финансовую отчетность в соответствии с МСФО. Итоги аудита не могут привести к аннулированию сделки, но призваны помочь адекватно определить справедливую стоимость выкупаемой доли. Инвесторы пока не отреагировали на сделку: акции НЛМК на ММВБ подорожали на 1%, в РТС — на 0,25%, а на LSE вообще не изменились.
«Макси-групп», вертикально интегрированная компания, включает два основных дивизиона — ОАО «Металлургический холдинг» (производственный дивизион) и ЗАО «Уралвторчермет» (сырьевой дивизион), которые образуют замкнутый производственный цикл от сбора и переработки лома черных металлов до выпуска металлургической продукции высоких переделов. По итогам 2007 года предприятия группы планируют произвести 2,2 млн тонн стали. НЛМК специализируется на производстве листового проката. Комбинат производит 14% российской стали, 21% плоского проката и более 55% проката с полимерными покрытиями. Кроме металлургического комбината в состав группы НЛМК входит ряд горнодобывающих и транспортных активов.
По условиям сделки, в первой половине 2008 года «Макси-групп» проведет дополнительную эмиссию акций в объеме 100% от нынешнего объема на сумму около $1,2 млрд, которую НЛМК и господин Максимов выкупят пропорционально уже имеющимся долям. Таким образом, нынешний владелец вложит в свое детище все вырученные от продажи доли партнеру $600 млн, а НЛМК добавит аналогичную сумму из собственных средств. Как пояснил „Ъ“ Николай Максимов, делается это ради повышения капитализации компании, а также, чтобы дать рынку примерную оценку компании. По словам главы «Макси-групп», капитализацию компании после выкупа допэмиссии партнеры предварительно оценили в $1,4 млрд, но в дальнейшем стоимость может быть скорректирована. Для компании это будет играть важную роль при последующем листинге. «Рано или поздно мы поставим вопрос об IPO, тем более, что у нас уже есть трехлетняя история финансовой отчетности по МСФО», — надеется господин Максимов.
Правда, в НЛМК пока настроены скептически. «Пока у „Макси-Групп“ слишком высокие долги, и вряд ли найдется много инвесторов, готовых в нее вкладывать свои деньги, — сомневается официальный представитель комбината Антон Базулев. — В будущем вероятности проведения листинга нельзя исключать, но не ранее, чем у компании нормализуется структура долга, вырастут активы».
Кстати, партнеры уже договорились провести реструктуризацию задолженностей предприятий «Макси-групп» начиная с декабря 2007 года путем предоставления стабилизационных займов. По словам Николая Максимова, сейчас общая масса долговой задолженности группы составляет примерно 25 млрд руб. (в октябре, когда «Макси-групп» заявила о кризисе и начала искать покупателей на долю в компании, сумма долгов составляла 34 млрд руб.). «О реструктуризации задолженности будет договариваться новый партнер, ранее не имевший истории кредитования», — уточнил Максимов, не исключив, что основным заемщиком выступит американский инвестиционный банк Merrill Lynch. Антон Базулев подтвердил, что средства, вкладываемые через допэмиссию в «Макси-групп» позволят снизить ее долговую нагрузку до нормального уровня в 3-3,5 EBITDA. На основании управленческой отчетности «Макси-групп», EBITDA группы за девять месяцев 2007 года составила около $200 млн.
По словам аналитика ИК «ЦентрИнвест Секьюритис» Евгения Буланова, допэмиссия является позитивным фактором, поскольку будет кардинально снижена долговая нагрузка на «Макси-Групп», а соотношение чистого долга к EBITDA будет вполне приемлемым для нуждающейся в крупных инвестициях компании. «Текущая оценка „Макси-Групп“ в $1,2 млрд занижена и вполне может превысить $1,7 млрд при снижении задолженности», — соглашается управляющий партнер НКГ «2К Аудит — Деловые консультации» Иван Андриевский.
Дмитрий Смирнов
