Как изменились за неделю депозитные/кредитные ставки по основным валютам (на 18:00 московского времени, 30 июля)
Срок Доллар США Немецкая марка Фунт стерлингов Французский франк Швейцарский франк Японская иена
1 день 3(+1 8)/3 1 8(+1 8) 7 1 8(+1 4)/7 3 8(+1 4) - - 4 3 8(-1 8)/4 7 8(-1 8) -
1 неделя 3 1 16(+1 8)/3 3 16(+1 16) 6 15 16(-1 8)/7 1 16(-1 4) 6(+1 8)/6 1 8(+1 16) 10/15 4 3 4(+1 8)/4 7 8 3 5 32(-1 16)/3 9 32
1 месяц 3 1 8(+1 16)/3 1 4(+1 16) 6 13 16(-1 8)/6 15 16(-1 8) 5 7 8(-1 16)/6(-1 16) 13 1 4(+2 3 4)/14 1 2(+2 3 4) 4 3 4(+3 16)/4 7 8(+3 16) 3 5 32(-1 32)/3 9 32(+1 32)
2 месяца 3 3 32(-1 32)/3 7 32(-1 32) 6 3 4(-3 16)/6 7 8(-3 16) 5 13 16(-1 8)/5 15 16(-1 8) 10(+1 2)/10 3 4(+1 2) 4 7 16/4 11 16 3 3 16/3 5 16
3 месяца 3 1 8(-1 16)/3 1 4(-1 16) 6 11 16(-3 16)/6 13 16(-3 16) 5 13 16(-1 8)/5 15 16(+1 8) 8 3 4(-1 8)/9 1 2 4 9 16(+1 32)/4 11 16(+1 32) 3 1 16(-1 8)/3 3 16(-1 16)
6 месяцев 3 3 8(-1 16)/3 1 2(-1 16) 6 1 2(-3 16)/6 5 8(-3 16) 5 9 16(-3 8)/5 19 32(-15 32) 7(-3 4)/8(-1 4) 4 5 16(-1 8)/4 9 16 3 1 8(+1 32)/3 3 16(+1 32)
1 год 3 5 8(-1 8)/3 3 4(-1 8) 6 1 16(-7 32)/6 3 16(-7 32) 5 9 16(-5 16)/5 19 32(-13 32) 6 5 8/7 1 2(+1 4) 4 3 16(-1 8)/4 7 16 3 1 8(+1 32)/3 3 16(+1 32)
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года, в скобках — их изменения за прошедшую неделю. Исходя из соотношения ставок в перспективе, можно сделать вывод о прогнозируемых участниками рынка курсовых соотношениях, а также инфляционных ожиданиях: если они сильны, то ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока депозита/кредита и наоборот.
Кросс-курсы немецкой марки
23 июля 26 июля 27 июля 28 июля 29 июля
Фунт/марка 2,5855 2,5860 2,5700 2,5695 2,5765
Марка/иена 62,16 61,86 61,40 61,66 61,24
Единая Европа: каждый сам за себя
Можно верить астрологам или не верить, но они предсказывали, что прошедшая неделя станет трудной для банков. Так и вышло. И если в России банкиры в большинстве случаев отделались легким испугом, то операторы европейских рынков не скоро забудут конец июля 1993 года. ЕВС еще никогда не была так близко к полному краху, как сейчас. Один из дилеров сказал: "я молюсь, чтобы к понедельнику этот кошмар закончился", но к этому времени ЕВС уже может не досчитаться кого-либо из своих членов.
Не одна-две, как обычно, а пять из восьми европейских валют (люксембургский франк жестко привязан к бельгийскому и его положение специально не выделяется) на прошлой неделе подверглись ужасающим атакам спекулянтов, а механизм взаимных интервенций центральных банков европейских стран оказался практически беспомощным в этой ситуации. Каждый спасался сам — испанская песета, португальский эскудо, бельгийский и французский франки и датская крона.
Уже в первой половине прошлой недели центральные банки были вынуждены прибегать к активным интервенциям для поддержки национальных валют, но ситуация в целом еще не несла признаков катастрофы. На помощь падавшей датской кроне неоднократно приходили центральные банки Дании и Нидерландов — соотношение кроны и гульдена подходило к границам допустимого диапазона колебаний. Курс эскудо к немецкой марке упал до небывало низких уровней — ниже 100 эскудо за марку и даже побывал на отметке 102. Нестабильно вел себя курс французского франка, падала и испанская песета. Бельгийский франк, еще недавно считавшийся одной из самых надежных европейских валют, также испытывал трудности — Центральный банк Бельгии, не переставая, скупал франки за немецкие марки.
Анализируя ход событий, эксперты отмечают, что начало им положило очередное заседание правления Бундесбанка, состоявшееся в четверг, где должен был рассматриваться вопрос о снижении основных процентных ставок по марке. Вместо положенных 12 часов по среднеевропейскому времени решение было опубликовано лишь в 14:24 — Бундесбанк понизил ломбардную ставку на 0,5% (с 8,25 до 7,75), оставив дисконтную без изменений, то есть в очередной раз не сделал то, чего от него ждали. Рынок воспринял полшага вперед как два шага назад и принялся яростно расправляться с большинством входящих в ЕВС валют.
В пятницу утром датская крона вновь оказалась под угрозой вылета из ЕВС; французский франк прошел по очереди уровни 3,4100, 3,4200 и, наконец, несколько раз выходил за уровень 3,4305 франка за марку, то есть за минимум коридора ЕВС; бельгийский франк стал падать к марке столь стремительно, что границы коридора оказались просто сметены, вновь упали курсы испанской песеты и португальского эскудо.
Центральные банки бросились спасать ЕВС. Бундесбанк скупал кроны за марки, Банк Бельгии — бельгийские франки за все, что было в резервах, повышая при этом процентную ставку. Банк Франции продержался недолго, скупая франки за марки и гульдены, к середине дня, исчерпав имеющиеся резервы, он прекратил поддержку своей валюты. Лишь отчаянные интервенции центральных банков смогли к моменту открытия Нью-Йоркского рынка спасти франк. Бельгийцы также прекратили интервенции и продолжали быстро поднимать процентную ставку.
ЕВС рушилась на глазах, масла в огонь подлил и известный финансист Дж. Сорос, заявивший, что сохранять ЕВС от процесса распада — дело бессмысленное, и что он считает целесообразным начать спекулятивную игру на курсе франка. Несмотря на высказывания некоторых экспертов на прошлой неделе об экономически обоснованных соотношениях французской и немецкой валют на уровнях 3,25, 3,26, 3,40 франка за марку, при допустимом в рамках ЕВС нижнем уровне 3,4305, сейчас на повестке дня стоит девальвация франка, вывод его из ЕВС и вообще развал системы, что ставит под сомнение существование Маастрихтского союза и подрывает попытки Бундесбанка стабилизировать экономику своей страны. Вряд ли теперь можно с уверенностью говорить о будущем единой Европы и ее единой валюты — ECU подешевел в пятницу на 230 пунктов, а в случае ликвидации ЕВС его существование вообще потеряет смысл.
Конечно, все это отнюдь не положительно влияло и на марку, она, хотя и выросла по отношению к валютам ЕВС, но резко упала по отношению к остальным, в том числе к доллару — до фантастической отметки 1,7470, к иене — ниже 60 иен за марку. Марка подешевела также на 10 лир, дошла до уровня 0,87 к швейцарскому франку, а фунт стерлингов вырос на 2 пфеннига.
Английский фунт постоянно корректировал основные соотношения — начав неделю с отметки 1,5015 по отношению к доллару, к концу дня в пятницу он стоял на отметке 1,4800. Пока его рост замедлен, но, кажется, только потому, что у него просто не оставалось времени, чтобы осмотреться и найти площадку, с которой можно было бы двинуться вверх. В целом, как в краткосрочном, так и долгосрочном плане перспективы фунта выглядят вполне привлекательно. По мнению специалистов, сохраняется реальная возможность того, что Банк Англии понизит в ближайшее время процентную ставку по депозитам, несмотря на хорошие показатели по английской экономике, которые и так делают его привлекательным для инвесторов.
Практически нет сомнений в том, что после того как доллар прекратит свой рост против немецкой марки, фунт вернется на исходные позиции в районе 1,50-1,51 по отношению к доллару и 2,0 по отношению к марке. Даже политическая напряженность в Англии, похоже, не повлияет сильно на положение фунта на мировом рынке.
Но максимальный выигрыш от кризиса ЕВС получила японская иена, курс которой в один день, 30 июля, побил исторический рекорд не только к марке, но и к доллару США. Курс доллара к иене упал до 104,20 иен за доллар, а курс марки упал ниже отметки в 60 иен за марку, о чем еще весной аналитики говорили о чем-то совершенно недостижимом.
Пока ЕВС жива, можно с уверенностью утверждать, что для евровалют, кроме фунта, швейцарского франка и итальянской лиры, наступают черные времена. Доллар силен, как еще никогда в этом году. Его нынешние котировки являются рекордными за последние 2 года. Скорее всего, уже на будущей неделе доллар пройдет уровень 1,75 марки и закрепится на нем. Швейцарский франк дешевеет к доллару медленнее, чем марка, и имеет шанс дойти до уровня 0,86 франка за марку. Однако, хотя на первый взгляд будущее выглядит казалось бы однозначно: сильная иена, слабые европейские валюты, стабильный доллар, мы бы не стали спешить с такого рода прогнозами. Чтобы доллар вырос к европейским валютам, ему требуется преодолеть сопротивления в районе 1,55 швейцарских франков за доллар и 1,75-1,76 немецкой марки за доллар, а чтобы иена выросла к доллару, ей необходимо устойчиво преодолеть уровень в 104 иен за доллар.
На этой неделе заметно возрос спрос на западноевропейские ценные бумаги, особенно на облигации стран со слабыми валютами. При этом инвесторы и спекулянты исходят из того, что ЕВС может вообще распасться, что раскрепостит центральные банки и даст им возможность проводить беспрепятственно политику сокращения процентных ставок для стимуляции экономического роста.