Курс покупки* Курс продажи*
Российский рубль** 984,5 (-1,5)
Английский фунт стерлингов 0,6821 (+0,0108) 0,6825 (+0,0107)
Бельгийский франк 36,7 (+0,59) 36,8 (+0,60)
Голландский гульден 1,929 (+0,0045) 1,930 (+0,0045)
Датская крона 7,0850 (+0,309) 7,0855 (+0,3059)
Итальянская лира 1618 (+15) 1620 (+15)
Канадский доллар 1,3124 (+0,0209) 1,3131 (+0,0211)
Немецкая марка 1,713 (+0,0025) 1,714 (+0,0025)
Норвежская крона 7,470 (+0,082) 7,479 (+0,0902)
Финская марка 5,85 (+0,08) 5,98 (+0,17)
Французский франк 6,045 (+0,095) 6,055 (+0,0975)
Шведская крона 8,2120 (+0,208) 8,2132 (+0,2108)
Швейцарский франк 1,5223 (+0,0153) 1,5233 (+0,0153)
Японская иена 102,45 (-1,8) 102,55 (-1,8)
ЭКЮ*** 1,11703 (-0,0124)
* курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 13 августа
** официальный курс Центрального банка России
*** долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 6 августа
На биржах приготовились к окончанию стабилизации биржевых котировок
Прошедшая неделя характеризовалась еще более заметным по сравнению с первой неделей месяца замедлением темпов падения котировок на российском биржевом валютном рынке. В частности, на торгах Московской межбанковской валютной биржи курс доллара, снизившись во вторник торгах до отметки 984,5 R/$, до конца недели оставался на этом уровне. Таким образом, снижение курса доллара за неделю составило всего 0,5 пункта, то есть темпы падения котировок по сравнению с предыдущей неделей снизились в 4 раза. При этом наступившая стабилизация курса доллара на московских валютных торгах сопровождалась достижением некоторого равновесия между уровнями спроса и предложения валютных средств, разница между которыми к концу недели снизилась до минимальной отметки $0,52-0,62 млн. Другой особенностью прошедшей недели стало продолжающееся снижение объемов биржевых операций, что, по оценкам специалистов, указывает на истощение денежных средств, направляемых на биржу.
Тенденция дальнейшей стабилизации темпов снижения безналичных котировок не обошла стороной и региональные российские валютные центры. Так, на прошедших за неделю торгах российских региональных валютных бирж курс доллара снизился не более чем на 2 пункта.
Разница между предложением и спросом на валютных торгах сократилась до минимума
В числе основных особенностей, характеризующих состояние биржевого валютного рынка в течение прошедшей недели, специалисты выделяют прежде всего продолжающееся с начала месяца снижение объемов биржевых операций на фоне практически полной стабилизации биржевых котировок. Так, курс доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи на вторничных торгах снизился всего на 0,5 пункта, после чего в течение последующих трех торгов оставался на неизменном уровне. В то же время, суммарный объем биржевых операций за неделю составил $238,51 млн, что хотя и больше на $37,47 млн (или на 16%) соответствующего показателя позапрошлой недели, однако существенно ниже недельных объемов продаж в прошлом месяце (для сравнения, за последнюю неделю июля на ММВБ было продано $353,52 млн). При этом за две недели в динамике оборота четко обозначился определенный цикл: как правило, до середины недели (см. график) объемы продаж на бирже повышаются, достигая пика в среду, после чего происходит некоторый спад. Другой характерной особенностью, наиболее ярко проявившейся в конце недели, было достижение практически полного равновесия между объемами заявок на продажу и покупку валютных средств. В частности, на торгах, состоявшихся в четверг и в пятницу, разница между предложением и спросом снизилась соответственно до уровня $0,62 и $0,52 млн.
По оценкам специалистов, резкое снижение недельных объемов биржевых операций после заметного всплеска в середине июля указывает на истощение денежных средств, направляемых на биржу. При этом, по информации из банковских кругов, члены ММВБ в последнее время реализовывали на торгах в основном клиентские заявки, сами занимая выжидательную позицию.
Ситуация на региональных валютных биржах развивалась аналогично московской. Тенденция замедления темпов падения курса доллара там проявилась с недельной задержкой, что, однако, вполне естественно, учитывая определенную инертность российских региональных валютных рынков. При этом на отдельных региональных торгах наметились даже некоторые признаки скорого перелома тенденции стабилизации биржевых котировок. В частности, на екатеринбургских торгах, прошедших в пятницу, был зафиксирован рост курса на 1 пункт по сравнению с предыдущей сессией.
Наконец, еще одной новостью недели, на этот раз организационной, стало решение Биржевого совета ММВБ об увеличении числа торговых дней по немецкой марке. Начиная с 16 августа, к существующей сессии в среду добавятся еще две — в понедельник и пятницу. По оценкам специалистов, увеличение торговых дней по немецкой марке существенно увеличит возможность эффективной арбитражной игры на разнице официального и биржевого курсов и может "оттянуть" часть потенциального спроса с долларовых торгов, что, однако, не сможет серьезно повлиять на динамику биржевых котировок в случае резкого всплеска активности покупателей валюты. Если такой всплеск произойдет, то рост курса может составить 20-30 пунктов за неделю.
Эффективность кросс-операций через доллар и немецкую марку в расчете на вложенный рубль
Латвия Литва Эстония Украина Беларусь Кыргызстан Грузия Молдова
Латвия *** (***) 0,7633 (0,8056) 0,8784 (0,8591) 0,7872 (0,8651) 1,2683 (1,2452) 0,7870 (****) 0,6469 (0,6344) 0,8855 (0,8715)
Литва 0,9454 (0,8686) 1,0101** (***) 0,9839 (0,8937) 0,8817 (0,9000) 1,4206 (1,2954) 0,8815 (****) 0,7246 (0,6600) 0,9918 (0,9067)
Эстония 0,9095 (0,9223) 0,8225 (0,8899) *** (***) 0,8482 (0,9557) 1,3666 (1,3755) 0,8480 (****) 0,6971 (0,7008) 0,9541 (0,9628)
Украина 0,8910 (0,7871) 0,8058 (0,7595) 0,9273 (0,8099) *** (***) 1,3389 (1,1739) 0,8308 (****) 0,6829 (0,5981) 0,9348 (0,8217)
Беларусь 0,5298 (0,5336) 0,4792 (0,5149) 0,5514 (0,5491) 0,4941 (0,5529) 1,4064* (1,4154*) 0,4940 (****) 0,4061 (0,4055) 0,5558 (0,5570)
Кыргызстан 0,9463 (****) 0,8558 (****) 0,9849 (****) 0,8826 (****) 1,4220 (****) 1,0111** (****) 0,7253 (****) 0,9928 (****)
Грузия 0,9214 (0,9305) 0,8333 (0,8908) 0,9590 (0,9574) 0,8594 (0,9641) 1,3846 (1,3877) 0,8592 (****) *** (***) 0,9667 (0,9713)
Молдова 0,8026 (0,8099) 0,7258 (0,7815) 0,8353 (0,8334) 0,7485 (0,8392) 1,2060 (1,2079) 0,7483 (****) 0,6151 (0,6154) *** (***)
* эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль"
** эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме"рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль"
*** простые кросс-операции нулевой эффективности
**** проведение операций невозможно из-за отсутствия безналичных немецких марок в денежном обороте республики Кыргызстан
В таблице представлены коэффициенты эффективности "сложных" кросс-операций (не отмечены звездочками), проведенных по схеме "рубль-национальная валюта 1-доллар (марка)-национальная валюта 2-рубль". При этом коэффициенты, расположенные в скобках, отражают эффективность кросс-операций, проведенных с участием немецкой марки. Слева расположены страны — где нужно продать безналичные российские рубли, вверху — где нужно продать доллары (марки). Операции эффективны, если значение коэффициента выше единицы. При расчетах использовались средние значения банковских и биржевых котировок рубля, доллара и немецкой марки в указанных странах по состоянию на 13 августа 1993 года.
На Украине приготовили сюрприз России
На прошлой неделе правительство и Национальный банк Украины подписали постановление, предусматривающее введение фиксированного курса карбованца к твердым валютам на уровне 5970 карбованцев/$. При этом экспортная выручка, 50% которой в настоящее время подлежит обязательной продаже на внутреннем валютном рынке, будет направляться непосредственно в бюджет. Планируется ввести обязательную 100-процентную продажу рублевой выручки. Подобными методами Банк Украины предполагает создать стабилизационный фонд уже отпечатанной и завезенной гривны (для поддержания ее стабильности, по оценкам специалистов, этот фонд должен составлять не менее 40% от наличной массы), введение которой запланировано на конец августа, и решить проблему задолженности России по поставкам нефти и газа. Поскольку декрет пока не опубликован (свою роль в этом сыграло давление МВФ и крайне негативная реакция украинских экспортеров), в силу он не вступил. Однако наблюдатели отмечают, что неофициальное введение "фиксированного" курса на практике уже неоднократно применялось Банком Украины, который, используя свое право приостанавливать торги на собственной валютной бирже, когда биржевой курс более чем на 10% превышает итоги предыдущих торгов, может таким образом сохранять официальный курс доллара на неизменной отметке. Таким образом, уже существующий порядок без дополнительных декретов позволяет удерживать официальный курс на одном уровне сколь угодно долго.
При этом решение руководства любой страны об ограничении валютных операций (например, введение 100% обязательной продажи экспортной выручки или фиксированного курса), как известно, ведет к одному и тому же результату — "бегству" валюты. Из Украины валюта "побежит" прежде всего в Россию, где находится абсолютное большинство партнеров украинских предприятий. Не исключено, что в ближайшее время украинские предприниматели начнут применять ставшую классической трансфертную схему перекачки валюты в Россию. В частности, созданная на Украине фирма-"фантом" может стать отличной базой для выполнения этой функции. Эта фирма реализует (или покупает) российскому предприятию товар по заниженной цене (при покупке — завышенной), а оплата производится в валюте (такая возможность предусмотрена соглашением Национального банка Украины и ЦБ России). Возникшая разница переводится на счет российского учредителя. Далее такая же схема (при этом предполагается, что российский партнер уже позаботился о создании офшорной компании, например, на Кипре) применяется для перевода средств за рубеж. Фирма-"фантом" может быть также использована для проведения кросс-операций через украинский карбованец или клиринговых платежей между Россией и Украиной, рентабельность которых может достигать 30-70% в месяц.
Развитие ситуации на наличном рынке на этот раз определяли коммерческие банки
Для динамики наличных котировок московского рынка наличных продаж было характерно их заметное увеличение в начале недели и падение к ее концу до уровня первых чисел месяца.
На московском черном рынке курс доллара у уличных валютчиков в начале недели достигал отметки 1080-1090 R/$ при скупке и 1110-1120 R/$ при продаже. При этом в отдельных местах курс скупки временами поднимался до уровня 1100 R/$. Однако, начиная со среды-четверга, валютные котировки у розничных и мелкооптовых торговцев уверенно двинулись в сторону снижения, и в итоге к концу недели курс доллара на московском черном рынке составлял 1070-1080 R/$ при скупке и 1090-1100 R/$ при продаже, вернувшись тем самым практически на уровень ее начала.
Снижение курса доллара у валютчиков черного рынка, по оценкам специалистов, в немалой степени было обусловлено насыщением рынка наличной валютой, произошедшее, в первую очередь, через банковские обменные пункты, заметно пополнившие свои валютные запасы путем обналичивания валюты, купленной на биржах, а так же за счет валюты, привезенной из-за границы со счетов в иностранных банках. Большая разница между наличными и безналичными котировками (в среднем 100 пунктов) привела к тому, что одной из самых рентабельных банковских операций на прошедшей неделе было обналичивание валюты, купленной на биржах, и продажа ее через обменные пункты. Поскольку в ряде банков, особенно в середине прошедшей недели, курс продажи валют был более выгодным для клиентов, чем курс черного рынка, можно говорить о том, что именно банки на прошедшей неделе сыграли определяющую роль в изменении динамики наличного курса.
На прошлой неделе свое дальнейшее развитие получил достаточно новый для России сектор рынка наличных продаж — операции с валютами республик бывшего СССР. В настоящее время республики уже ввели 8 национальных и еще два вида параллельных "эрзац"-валют. Кроме того, на прошлой неделе вслед за Туркменистаном о скором введении национальной валюты — маната — объявил Азербайджан. Однако пока операциями с этими валютами занимается считанное количество банков. О начале операций с "мягкими" валютами в своих обменных пунктах на прошедшей неделе объявил один из крупнейших коммерческих банков — "Столичный". Сейчас банком котируются наличные украинские карбованцы, латвийские латы и литовские литы. Ведется подготовка к обмену эстонской кроны, а также расчетных билетов Национального банка Беларуси.
Валютная группа Ъ-DAILY: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЕГОР Ъ-ГЛУХАРЕВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел/факс: 198-6909.