«Мечел» пошел традиционным путем

«Мечел» определился с площадкой для IPO своего горнорудного дивизиона. Выбирая между новой для российских эмитентов Deutsche Boerse и традиционной London Stock Exchange (LSE), компания предпочла последнюю. «Мечел» хочет получить от IPO около $4 млрд, оценивая горнорудный бизнес в $20 млрд. Но с такой оценкой согласны далеко не все аналитики.

Как рассказали “Ъ” несколько источников в инвестбанках, владелец ОАО «Мечел» Игорь Зюзин утвердил ключевые параметры размещения горно-металлургического дивизиона, который пока носит условное название «Мечел майнинг». Как сообщал “Ъ” 8 февраля, «Мечел» выбирал между двумя биржами — Deutsche Boerse и традиционной LSE. Шансы немцев получить эмитента в лице «Мечела» были высоки, так как LSE собирается ужесточить правила листинга для нерезидентов. Но, по данным собеседников “Ъ”, глава компании все-таки выбрал Лондон. «Deutsche Boerse — одна из крупнейших мировых площадок с электронными торгами, поэтому привлечь там сумму, на которую рассчитывает компания, было абсолютно реально»,— рассказал “Ъ” инвестбанкир. LSE, по его словам, была выбрана потому, что является «более традиционной и привычной». Источник в инвестбанке, который может стать одним из организаторов IPO, согласен с этим решением. «Ужесточение листинга на LSE — пока лишь только разговоры»,— отмечает собеседник “Ъ”.

У «Мечела» весьма амбициозные планы по планируемому размещению. Компания собирается продать 20% будущей «Мечел майнинг», куда будут переданы ее пакеты в «Южном Кузбассе» (93,07%), «Якутугле» (100%), «Эльгаугле» (71%) и, возможно, в Коршуновском ГОКе (85,06%), который занимается добычей железной руды. «Мечел» рассчитывает провести IPO осенью. Список организаторов не утвержден. По данным источников “Ъ”, предварительно в шорт-листе около десяти банков.

По словам собеседника “Ъ”, «Мечел» в ходе размещения планирует заработать $4 млрд, соответственно, потенциальную капитализацию будущей компании оценивает в $20 млрд. Это значительно больше, чем капитализация самого «Мечела», которая составляет около $13 млрд. Но, как отмечают эксперты, сейчас «Мечел» торгуется не как угольная, а как стальная компания. А угольные компании оцениваются по показателям в полтора-два раза выше стальных. По мнению одного из банкиров, IPO «Мечел майнинг» может способствовать росту котировок самого «Мечела». «IPO будет позитивным фактором для всей компании: это сильно увеличило бы прозрачность майнингового дивизиона, раскрыло бы дополнительную часть стоимости “Мечела”»,— согласен директор металлургического направления Deutsche Bank Александр Пухаев.

В «Мечеле» не комментируют информацию об IPO. Инвестбанкиры говорят, что успех размещения предсказать сложно: инвесторы опасаются рецессии в США, которая приведет к замедлению всей мировой экономики в целом. Аналитики разошлись в оценке «Мечел майнинг». UniCredit Aton считает, что компания будет стоить $6–7 млрд, исходя из капитализации Коршуновского ГОКа в $625 млн, «Южного Кузбасса» — $2,7 млрд, «Якутугля» и «Эльгаугля» — в $2,3 млрд плюс премия. Также подходит к оценке ИК «Уралсиб». ФК «Открытие» оценила «Мечел майнинг» в $16 млрд по соотношению цена/добыча и в $23 млрд — цена/запасы.

Мария Черкасова