Соотношение доллар-иена вновь на прошлой неделе привлекло внимание валютных рынков всего мира: котировки японской валюты в течение только одного дня — четверга — упали на 380 пунктов.
То, что произошло в четверг, хотя и предсказывалось, но все же стало одной из самых больших неожиданностей за последние несколько месяцев. День начался самым спокойным образом — коридор колебаний иены к доллару составлял 30 пунктов, к марке — 52 пункта. Торговый день в Лондоне закончился, и на рынке оставались лишь самые крупные банки. Американцы начали торговать вяло, даже медленнее, чем обычно. Однако уже в 19:30 по московскому времени иена "снялась с якоря" и стремительно пошла вниз. Начав движение на отметке 101,25, уже через 5 минут иена прошла отметку 102, а через 20 минут оказалась еще на 100 пунктов ниже, достигнув уровня 103 иены за доллар. Поскольку курс доллара к марке стоял почти неподвижно, иена с такой же скоростью теряла вес по отношению к немецкой валюте. Один английский дилер, комментируя происходящее, сказал, что "если удастся закрепиться на отметке 103,5 до конца дня, то следует ожидать в ближайшем будущем 105 и даже 110 иен за доллар". Когда он заканчивал эту фразу, курс уже прошел отметку 104 иены за доллар.
Падение иены было не самопроизвольным — импульсом к нему послужила вторая за последние несколько месяцев интервенция Федеральной Резервной Системы (ФРС) США. Ее объемы и продолжительность, по оценкам операторов рынка, превосходили все интервенции, прошедшие за последние два месяца. Интервенция состояла как минимум из 5 этапов, каждый из которых знаменовался скачком курса на 30-50 пунктов. Можно сказать, что после массы безуспешных интервенций Банка Японии, Federal Reserve просто продемонстрировал "как это делается". Отметим также, что интервентом выступил только Банк ФРС штата Нью-Йорк, остальные штаты в этом участия не принимали.
По оценкам дилеров, интервенцию нельзя рассматривать как основную причину падения. Как технический, так и общеэкономический анализ показывает, что иена исчерпала ресурсы роста, натолкнувшись на непреодолимый барьер на отметке 100 иен за доллар. Именно поэтому более 25 интервенций, проведенных ранее Банком Японии, были безрезультатны. Иена, застывшая в верхней точке курса, была неустойчива, и в этой обстановке даже небольшая интервенция должна была привести к обвалу. В четверг ночью доллар доходил до отметки 106,75 иен за доллар, хотя до этого более трех недель подряд не поднимался выше 105. Лишь подоспевшие японские экспортеры, ринувшиеся продавать доллары, спасли иену от еще более резкого падения.
Начав в пятницу с уровня 104,30 иены, доллар вырос в течение дня до 105,30, прочно закрепившись на уровне 105 иен за доллар. Похоже, что рынки находятся в начале крутого подъема доллара, причем в самом ближайшем будущем возможен курс 110 иен и выше. Те громадные позиции в иенах, которые были накоплены дилерами за последние 2 месяца, дождались своего часа — в ближайшее время стоит ожидать массового сброса иен. Например, английские банки уже в начали пятницу активно продавать иены, скупая фунты, и это, похоже, только начало.
Падение немецкой марки, наметившееся к концу позапрошлой недели, похоже откладывается — всю неделю торговля по марке отличалась поразительным спокойствием. Доллар колебался в районе 1,6750-1,6950, практически не пытаясь выйти из этого коридора.
Фунт стерлингов сильно вырос за последнюю неделю, используя некоторую слабость марки и данные по торговому обороту со странами не-членами ЕС, увеличившемуся до 778 млн фунтов против 599 млн в июне и превзошедшему ожидаемую отметку в 717 млн. Неделя начиналась довольно вяло с отметки 1,47, но когда к середине недели внимание большинства дилеров переключилось на японскую иену, фунт выбрал момент для сильного рывка и к концу дня в пятницу уже надежно перешел отметку $1,50 за фунт. Дилеры отмечают, что иностранные инвесторы, которые на позапрошлой неделе еще продавали фунт, начали скупать его обратно, что безусловно является благоприятным признаком для европейской валюты. По мнению большинства дилеров, основные события развернутся в ближайшее время на фронте фунт/марка. За прошедшую неделю фунт создал солидную базу в районе 2,50 марок за фунт, и с технической точки зрения уровень ниже 2,45 представляется маловероятным.
Аналитики утверждают, что даже если валютный рынок сохранит тенденции к снижению иены, фунт все равно останется крепкой валютой из-за постоянного снижения процентных ставок в Европе. В самой же Англии говорят, что слухи о возможном понижении процентной ставки по фунту испарились, как дым, после заявления пресс-секретаря министра финансов о том, что Кеннет Кларк вполне удовлетворен нынешним уровнем. В качестве ближайшей цели в противостоянии фунт/марка специалисты предсказывают уровень 2,60, который, как говорят дилеры, станет "стеклянным потолком" — на этом уровне многие начнут переживать по поводу возможной потери Великобританией первенства в получении максимальной прибыли от недавнего кризиса в ЕВС. Уже к концу дня в пятницу за фунт давали 1,5110 доллара и 2,54 немецкой марки.
Вялый рынок начала недели, чуть было не породил сенсацию — евровалюты практически в полном составе вернулись в прежние валютные коридоры (6% для двух слабейших валют и 2,25% — для остальных). Однако большинство аналитиков связывает стабилизацию евровалют исключительно с затишьем на рынке в начале недели, что позволило даже малозаметным действиям центральных банков стран-членов ЕВС нормализовать обстановку. Однако, когда в четверг началась буря, датская крона снова вышла из старого коридора, увеличив за 3 часа отклонение от центрального паритета более чем на 1%. Французский франк опять достиг отметки в 6%, и даже самая стабильная валюта ЕВС — голландский гульден — стала отрываться от паритета на 0,25%, что довольно значительно для курса гульдена. Похоже, что смерть ЕВС пока откладывается — дилеров сейчас заботит японская иена, и у них "не доходят руки" до европейских валют.
Можно предположить, что доллар будет находиться в пределах 1,66-1,70 по отношению к марке, если не произойдет ничего неожиданного. Вероятнее всего, на этой неделе курс к иене будет стабилен и колебаться в районе 105 иен за доллар. К концу недели вполне вероятно начало нового повышательного движения доллара относительно японской валюты.