Инвестиции в недвижимость и в ценные бумаги — еще не все способы для частных лиц сохранить и приумножить свои капиталы. Все чаще наши сограждане вкладывают свободные средства в покупку готового бизнеса. «Секрет фирмы» выяснил, кто эти инвесторы и чем они рискуют.
"Куплю фармацевтический бизнес. Аптека или аптечный пункт с очень хорошей проходимостью, около станции метро, в людном месте. Оборот не менее 1 млн руб. в закупочных ценах. Долгосрочная аренда (не менее трех лет) или возможность заключения таковой. Цена вопроса: до $200 000".
Такое объявление корреспондент СФ обнаружил на одном из сайтов, посвященных продаже и покупке готового бизнеса. Чуть дальше — предложения по продаже страусиной фермы за $1,5 млн, акционерной страховой компании с 14-летней историей за $450 тыс. и «агрессивно отрекламированного в прессе и интернете» юридического центра всего за $29 тыс. Похоже, купить готовый бизнес для частного инвестора не труднее, чем приобрести подержанный автомобиль или бывший в употреблении сотовый телефон. Однако так ли это на самом деле?
Рост малых
Согласно исследованию компании «Магазин готового бизнеса Deloshop»,
в 2006 году в России на продажу было выставлено около 11 тыс.
предприятий малого и среднего бизнеса на общую сумму свыше $8,5
млрд. Это на 47% в количественном и на 73% в денежном выражении
больше, чем годом ранее.
При этом, отмечают эксперты, наиболее активно растет сегмент малого
бизнеса: с 2003-го по 2005 год число продаваемых компаний
стоимостью до $100 тыс. выросло практически в три раза, а в 2006-м
прибавило еще 50%. Продавцы чаще всего выставляют на продажу
предприятия сферы бытовых и персональных услуг, ремонта,
автосервиса. В среднем бизнесе другие приоритеты: среди предложений
до $1 млн около 40% приходится на обрабатывающие
производства.
Между тем каждый пятый покупатель подыскивает себе бизнес в сфере
торговли (как правило, не дороже $50 тыс.). Еще по 15–16%
предпринимателей готовы окунуться в сферу бытовых и персональных
услуг, стать владельцем ресторана или кафе (желаемая цена покупки
колеблется в пределах $30–200 тыс.), купить гостиницу, компанию в
сфере отдыха и развлечений, обрабатывающее производство.
Исследователи отмечают, что большинство покупателей интересуют
бизнесы стоимостью до $100 тыс. Впрочем, уверяет ведущий специалист
бизнес-брокерской компании «Гурус» Алексей Москвич, людей, для кого
сумма даже в $500 тыс. не проблема, только в Москве несколько
десятков тысяч. Иные из них копили на квартиру в центре, а когда
недвижимость подорожала, стали вкладывать деньги в дорогие машины,
фондовый рынок или приобретать работающий бизнес. Однако машину
можно застраховать, ценные бумаги — доверить профессиональному
управляющему, а вот в бизнесе рассчитывать придется только на
себя.
Покупательные способности
Год назад Сергей, сделавший неплохую карьеру наемного менеджера
(все опрошенные СФ малые и средние предприниматели не пожелали
афишировать свои фамилии и названия фирм), вместе с партнером решил
приобрести собственный бизнес. Начинающие предприниматели
подыскивали предприятие, работающее на рынке свыше восьми лет,
имеющее налаженное производство и стоящее до $1 млн. Отбраковав
компании в кондитерской, текстильной областях и деревообработке,
партнеры остановились на производстве мебели. Два месяца ушло на
проверку финансового и юридического состояния компании — бизнес
оказался вполне успешным. Правда, новые владельцы увеличили
производственную площадь, провели небольшой ребрэндинг, обновили
оргструктуру предприятия. Пришлось расстаться и с несколькими
старожилами, работавшими без особого энтузиазма. «Прибыль пошла
сразу,— доволен удачной покупкой Сергей,— инвестиции начали
окупаться с первого же месяца». Теперь предприниматель всерьез
подумывает о покупке еще одной компании.
Небольшой бизнес, приобретаемый частным предпринимателем, живет по
тем же законам, что и крупный корпоративный. И причины,
заставляющие инвесторов решаться на покупки, во многом совпадают.
Заместитель генерального директора по аудиторской практике
аудиторско-консалтинговой компании «Финэкспертиза» Оксана Тимонина
выделяет несколько основных мотивов. Один из них — расширение
масштабов собственного бизнеса за счет покупки конкурентов.
В начале 1990-х, вспоминает руководитель департамента консалтинга и
продаж компании Deloshop Владимир Ермолаев, один предприниматель
создал для сестры-учительницы частную школу. Став директором, она
самозабвенно руководила учебным процессом, но с экономической
составляющей справлялась неважно. Начиная с 2001 года стали расти
расходы на аренду помещения, коммунальные платежи, и в 2004-м школу
решили продать. Большинство потенциальных покупателей даже не
скрывали, что интересуются лишь правами аренды помещения площадью
2,5 тыс. кв. м. О решении закрыть гимназию владельцы уведомили
департамент образования, а тот — соседние школы-конкуренты.
Владельцы одной из них и выкупили бизнес за $100 тыс. Новые хозяева
достигли сразу нескольких целей: избавились от конкурента, улучшили
экономику вновь приобретенного бизнеса и расширили свое присутствие
в округе.
Другая причина, побуждающая инвесторов совершить покупку,— желание
снизить зависимость от контрагентов. Владельцы строительных фирм,
покупающие производство пластиковых окон, собственники киосков по
продаже слоек, приобретающие кондитерский цех для приготовления
теста,— все они хотят одного: сократить издержки основного
производства за счет покупки смежного. Пресс-секретарь
инвестиционной компании «Финам» Владислав Кочетков, пять лет
проработавший в бизнес-брокерской компании, приводит в пример
подмосковную фабрику по выпуску недорогой косметики: ее приобрел
владелец сети из 50 киосков, торгующих как раз такой косметикой,
чтобы обеспечить стабильность поставок.
Иногда основной бизнес перестает приносить былые доходы, и это
может стать мотивом для диверсификации или желания и вовсе сменить
его на более прибыльный. Так поступили два предпринимателя,
владевшие в Костроме заводом по производству торгового
оборудования. Сделав акцент на поставку продукции в несетевые
магазины, они упустили рыночную тенденцию: «сетевики» развивались
намного динамичнее и игнорировали не подходившее им оборудование
костромского завода. В итоге партнеры решили избавиться от
терявшего прибыльность бизнеса и вложили $300 тыс. в завод по
производству ролевых ставень, жалюзи и металлических ворот.
Порой готовый бизнес приобретается для последующей перепродажи: в
этом случае действия частных предпринимателей схожи с операциями
венчурных инвесторов, доводящими до ума перспективный проект и
продающими его в зените славы и прибыли. Впрочем, часто при покупке
бизнеса предприниматель нацелен в первую очередь на активы фирмы —
недвижимость, оборудование и лицензии.
Наконец, помимо рациональных побудительных мотивов частными
инвесторами движут факторы личного, психологического свойства —
например, жажда самореализации или соображения престижа.
Алексей Москвич из года в год наблюдает явление, которое он
окрестил «эффектом 15 декабря». Как правило, сразу после этой даты
резко возрастает число заявок от частных инвесторов, желающих
приобрести готовый бизнес. Эксперт пришел к выводу, что все дело в
бонусах, о выплате которых в это время объявляют в большинстве
крупных компаний. «Если топ-менеджеры оказываются недовольны
выплачиваемой суммой, зачастую это становится побудительным
мотивом, чтобы все бросить и начать свой бизнес»,— считает
Москвич. Правило работает и наоборот: зачастую хороший бонус
становится той самой монетой в копилке, которой не хватало, чтобы
уйти с казенной службы и реализоваться в собственном бизнесе.
СФ выделил несколько основных типажей покупателей готового
бизнеса.
Профессионалы
Такие покупатели — прирожденные менеджеры, знающие, как эффективно перестроить структуру компании, отладить бизнес-процессы. Зачастую они имеют годами отработанные схемы оптимизации финансовых потоков. Так, покупатели долго обходили стороной компанию с проблемной отчетностью: ею владели несколько юридических лиц, отношения между которыми были крайне запутанными. Финансовому директору крупной сети автосалонов, подыскивавшей собственный бизнес, на просмотр документов хватило и пяти минут: она сразу поняла, как можно привести дела в порядок.
Обычно покупатель-профессионал уже преуспел в каком-либо виде бизнеса и имеет не только багаж управленческих знаний, но и собственную команду, кочующую вместе с лидером из бизнеса в бизнес. Он прекрасно ориентируется в рынке и знает, какие ниши перспективны и востребованы. Потому главное для него — не объем генерируемой прибыли, а то, что компания производит товар или услугу, на которую предполагается стабильный спрос.
Дилетанты
«ЧАСТНЫЕ ЛИЦА, которые впервые покупают бизнес,— очень
специфическая категория инвесторов: они крайне осторожны, все
проверяют и перепроверяют, долго решаются на покупку и могут думать
буквально месяцами»,— делится наблюдениями Владислав Кочетков.
Свое детище такие инвесторы уже давно и в мельчайших деталях
нарисовали в мечтах и теперь жаждут воплотить идеал. Поэтому для
них много значит внешний вид, комфорт и близость к дому —
купившись на это, они зачастую приобретают не самый эффективный
бизнес.
Однажды продавался одежный бутик, ориентированный на женщин средних
лет и имевший эксклюзивный контракт с немецким производителем.
Покупатель прежде работал по найму и никогда не занимался
управлением. На покупку он решался три месяца, а чтобы узнать
бизнес изнутри, даже отработал две недели за прилавком. После
закрытия сделки он признался, что ему всегда нравилось, как
выглядит этот магазин, и вот, увидев однажды объявление о его
продаже, будущий владелец не смог устоять перед искушением.
Впрочем, результатом стало разочарование: разобравшись в тонкостях
бизнеса, новый хозяин понял, что больше $5–7 тыс. в месяц на бутике
не заработать и о развитии новых торговых точек можно забыть —
денег не хватит.
Столкнувшись с типичными проблемами малого бизнеса — поборами со
стороны СЭС, пожарников и милиции, воровством персонала, дилетанты
пугаются не на шутку и зачастую стремятся поскорее от актива
избавиться.
Дарители
Еще одна разновидность дилетантов, которая является предметом шуток
профессиональных бизнес-брокеров,— клиенты, приобретающие бизнес в
подарок. Например, жене — чтобы чувствовала себя при деле. «Как
правило, такие покупатели ищут что-то неординарное и красивое. И
чтобы офис находился в соседнем подъезде — ведь его так приятно
подружкам показать,— живописует Алексей Москвич.— При этом они
хотят, чтобы компания работала сама по себе: приносила деньги и не
требовала внимания». По словам эксперта, число таких покупателей
доходит до 20–30%.
Случаев, чтобы «бизнес-игрушки» развивались особенно успешно,
крайне мало, говорят бизнес-брокеры. Хотя те же самые салоны
красоты могут протянуть достаточно долго, выходить в ноль или даже
приносить небольшую прибыль. Однако гораздо чаще «подарочный»
бизнес приносит его владельцам сплошные убытки.
На окончание института богатые родители подарили дочери ресторан,
приносящий около $5 тыс. в месяц, а заодно и квартиру рядом с ним.
Заведение не проработало и полугода: несколько месяцев барышня
пыталась разобраться в тонкостях ресторанного бизнеса, однако
вскоре переставшая приносить доходы игрушка надоела. В итоге
заведение пришлось закрыть, выручив деньги лишь за торговую
площадь.
Пришлось пожалеть о своем подарке и дяде, который купил нерадивому
племяннику на 25-летие макаронную фабрику стоимостью несколько
миллионов долларов. Управленческими навыками «мальчик-мажор» не
обладал, однако «тюнинговал» свое приобретение дорогостоящим
оборудованием из Италии. Производство уже было запущено, когда
собственник выяснил: рынка сбыта для его продукции попросту нет.
Вскоре неудавшиеся макаронщики выставили актив на продажу.
Спекулянты
Они — строители «потемкинских деревень». Купив небольшой бизнес,
они спешно накачивают его активами, чтобы через полгода втридорога
продать. Но бизнес в их руках не часто оживает: из-под новейшего
оборудования торчат недополученные лицензии, наспех сколоченная
команда, неотлаженные связи с поставщиками и замалчиваемые
проблемы.
«Их продукты не всегда адекватны с точки зрения рынка. Они хотят
быстро развить компанию и желательно при этом сэкономить. Зачастую
они производят фирмы-однодневки»,— высказывает свое мнение
проект-менеджер агентства прямых инвестиций «Бизнес-развитие»
Максим Баркасов. Таким торговцам редко удается достичь цели, ради
которой совершалась покупка. Эксперт вспоминает клиентов, в
спекулятивных целях недорого купивших салон красоты. Они вложились
в оборудование, провели рекламную кампанию. Но салон находился в
непроходном месте, да и административного таланта у
предпринимателей не хватило: когда они решили избавиться от салона,
оценка показала, что, несмотря на вложения, он даже потерял в
цене.
«Эти люди склонны верить мифам рынка,— полагает Баркасов.— Бегло
просмотрев аналитический отчет, купившись на броскую рекламу
компании-производителя или вдохновившись статьей о перспективах
того или иного сектора, они готовы нырнуть в незнакомый бизнес
практически не глядя. У них нет четких критериев выбора бизнеса,
при покупке они часто меняют решение и действуют очень
импульсивно».
Истинных профессионалов, специализирующихся на перепродажах малых
предприятий, среди частных инвесторов немного: как правило, это
лучше удается фондам прямых инвестиций. Зато под
покупателей-спекулянтов часто маскируются бизнесмены, потерпевшие
фиаско: не сумев создать прибыльную компанию и вынужденные от нее
избавляться, они часто оправдываются тем, что изначально покупали
бизнес ради перепродажи.
«Из всех обращающихся за покупкой готового бизнеса лишь 20% знают,
зачем это делают,— резюмирует Алексей Москвич.— Остальные —
отличные кандидаты на то, чтобы бизнес угробить».
Сила разрушения
У многих инвесторов при покупке готового бизнеса возникают
завышенные ожидания. Оказавшись во власти некоторых мифов, инвестор
рискует пустить под откос даже самый прибыльный бизнес.
МИФ ПЕРВЫЙ: в приобретенной компании нужно первым делом сменить
руководство. Поверенный по делам корпораций Гарретт Саттон в своей
книге «Как купить и продать бизнес» приводит в пример поучительную
историю. Владелец компании HVAC продал компанию
горе-предпринимателю. В первые месяцы тот перессорился с ключевыми
сотрудниками, которые, обидевшись, переметнулись на сторону
конкурентов. Это ударило по качеству оказываемого компанией сервиса
и подорвало ее положение на рынке. В итоге предприниматель не смог
погасить долговую расписку, и компания вернулась к прежнему
владельцу, которому до конца жизни так и не удалось отстроить
заново то, что неумелый бизнесмен разрушил за короткое время.
МИФ ВТОРОЙ: приобретенный бизнес сможет работать сам по себе.
Нельзя руководить бизнесом, лично не участвуя в нем ежедневно,
утверждают специалисты. Найти наемного менеджера, которому можно
доверить компанию, не так-то просто: воровство управляющих, уверяют
профессионалы,— большой бич малого бизнеса. Кроме того, размеры
приобретаемых компаний зачастую таковы, что на зарплату наемному
менеджеру часто уходит львиная доля начальных доходов.
МИФ ТРЕТИЙ: бизнес можно купить для «затыкания дыр» в собственной
компании. Алексей Москвич вспомнил, как к нему обратился владелец
фирмы, занимавшейся поставкой автозапчастей. Ротация кадров в
компании была столь велика, что ежемесячно отделу кадров
приходилось отсматривать около сотни новых кандидатов. Владелец
решил приобрести известное кадровое агентство, поставляющее
международным компаниям управленцев среднего и высшего звена. К
счастью, его удалось отговорить от сделки. В противном случае
главный актив компании — ее персонал — с высокой степенью
вероятности покинул бы агентство, не удовлетворившись рутинной
работой по подбору кадров для одного-единственного заказчика.
МИФ ЧЕТВЕРТЫЙ: прочное положение компании на рынке — гарантия
будущей прибыльности. «Устойчивое положение предприятия еще не
означает, что оно — подарок судьбы»,— уверена Оксана Тимонина.
Однажды ее компания проводила due diligence завода по переработке
лома алюминия. Первичный анализ нарисовал радужную картину:
достаточное техническое оснащение, хорошее качество продукции,
эффективное управление, умеренные экологические и низкие налоговые
риски, обширная география сбыта. Однако более детальный анализ
показал, что рентабельность и устойчивость бизнеса в большой
степени зависят от качества и цены поставляемого сырья. Изменение
ситуации с поставками могло кардинально повлиять на эффективность
бизнеса. Кроме того, по косвенным признакам было выявлено, что
одним из основных поставщиков является компания, аффилированная по
отношению к продавцам бизнеса и остающаяся под их контролем.
Экспертиза показала высокий уровень рисков, и покупатель отказался
от сделки.
МИФ ПЯТЫЙ: доходный бизнес не продают. Пожалуй, это самый
безобидный из всех мифов. На самом деле владельцы устают даже от
самых прибыльных бизнесов: уходят на покой, решают посвятить себя
семье и увлечениям, начинают новые проекты и уезжают в другие
города. Купить по-настоящему прибыльную компанию сложно, но можно.
Остается только ее не обанкротить.