Инвестиционные компании продолжают снижать прогнозную справедливую цену на акции ОАО «Сургутнефтегаз» (СНГ), заявившего о снижении объемов добычи нефти в 2008 году. Так, стоимость одной обыкновенной акции СНГ в прогнозах аналитиков упала в среднем на 20% и составляет от $0, 99 до $1,1. Эксперты отмечают, что если инвесторы примут во внимание эти рекомендации, то капитализация компании может снизиться.
Наиболее значительной корректировка справедливой цены акций СНГ оказалась у UniCredit Aton – с $1, 2 до $0, 99 за обыкновенную акцию нефтяной компании и с $0, 99 до $0, 74 за привилегированную. Antanata Pioglobal в своих оценках была более оптимистична — с $1, 3 до $1, 1. ИК «Тройка Диалог» еще 4 марта заявила о снижении на 21% прогнозной справедливой цены акций. «Мы проанализировали объемы добычи, падение оказалось на уровне 3-5%, тогда же определили цену в размере $1,1 вместо $1, 4», — сообщил „Ъ“ отраслевой аналитик «Тройка Диалог» Олег Максимов. В самих ИК основной причиной переоценки «Сургутнефтегаза» называют последнее заявление компании о снижении объемов нефтедобычи. Как уже писал „Ъ“ (см. номер №42 от 17 марта), «Сургутнефтегаз» прогнозирует в 2008 году добыть порядка 60 млн тонн нефти, что на 7% ниже, чем в 2007 году (порядка 65 млн тонн). «Кроме того, в определении своей оценки мы закладывали финансовую информацию „Сургутнефтегаза“ за 9 месяцев 2007 года, когда чистая прибыль компании осталась на уровне прошлого года, что было ниже прогнозируемых показателей примерно на 22%», — пояснил аналитик UniCredit Aton Павел Сорокин.
По его словам, ситуация со снижением прогнозной цены на акцию происходит только с «Сургутнефгазом». «По остальным компаниям снижение уровня добычи не такое значительное, и некоторая корректировка показателей компенсируется высокими ценами на нефть, поэтому у них есть рост, у „Сургутнефтегаза“ этого не наблюдается», — пояснил аналитик. «Большую часть заработанной прибыли компания хранит на балансе в виде денежных средств и финансовых вложений, вместо того чтобы направлять ее на развитие ресурсной базы и увеличение объемов добычи. Львиную часть капитальных вложений „Сургутнефтегаза“ составляет доразработка базовых месторождений в Западной Сибири, а не разработка новых, невыработанных месторождений Восточной Сибири», — соглашаются в Antanta Pioglobal.
ОАО «Суругтнефтегаз» — создано в 1993 году в Сургуте. Рыночная стоимость компании, согласно котировкам акций на РТС, составляет порядка $31, 8 млрд. Занимает 11-13% рынка нефти и нефтепродуктов России. Извлекаемые запасы нефти составляют порядка 2, 5 млрд тонн нефтяного эквивалента. Акции компании распределены следующим образом: 36, 7% — ОАО «НК СНГ» (100% ОАО «Сургутнефтегаз»), 8, 6% — НПФ «Сургутнефтегаз», 22, 2% — менеджмент компании. Остальные акции принадлежат сторонним акционерам. Во free-float находится 20% акций.
В пресс-службе «Сургутнефтегаза» пессимистичные прогнозы аналитиков комментировать отказались. Между тем на РТС за последнюю неделю акции СНГ упали уже на 5% и по состоянию на 14. 00 московского времени 24 марта стоили порядка $0, 89 и $0, 46 за обыкновенную и привилегированную акции соответственно. «Не думаю, что корректировка аналитиками справедливой цены сможет еще снизить котировки акций на бирже, но, безусловно, инвесторы будут ориентироваться на этот показатель и продавать акции дешевле, чем планировали», — отмечает аналитик ИК «Метрополь» Алексей Кокин. А директор екатеринбургского филиала ИФК «Аккорд-Инвест» Константин Селянин указывает, что если инвесторы согласятся с оценкой UniCredit Aton, то капитализация компании понизится. «Для компаний снижение рыночной капитализации затрудняет привлечение кредитов, правда, пока у СНГ слишком много свободных денег, чтобы прибегать к этому финансовому инструменту, потому собственно на производственной деятельности это не отразится», — отметил эксперт. Он также добавил, что у «Сургутнефтегаза» репутация недружелюбной по отношению к инвесторам компании, поэтому еще и снижение прогнозной цены может добавить СНГ антирейтинга.
Сергей Антонов
