Как изменились за неделю депозитные/кредитные ставки по основным валютам (на 18:00 московского времени, 17 сентября)
Срок Доллар США Немецкая марка Французский франк Японская иена Швейцарский франк Фунт стерлингов
1 день 2 7 8/3 1 4 (+1 4) 6 3 4 (-1 4)/7 (-1 4) - - 4 3 8 (-1 4)/4 7 8 (-1 4) -
1 неделя 2 31 32 (-1 32)/3 3 32 (-1 32) 6 11 16/6 13 16 (-1 8) 7 1 8 (-1 4)/7 3 8 (-1 4) 2 11 16/2 13 16 (+1 16) 4 5 8 (-1 8)/4 7 8 (-1 8) 5 11 16 (+1 8)/5 13 16
1 месяц 2 15 16 (-1 8)/3 3 16 6 9 16 (-1 16)/6 11 16 (-1 16) 7 1 8 (-1 4)/7 1 4 (-3 8) 2 11 16 (+3 32)/2 13 16 (+1 16) 4 13 16 (+3 32)/4 15 16 (+3 32) 5 13 16 (-1 16)/5 15 16 (-1 16)
2 месяца 3 1 8 (+1 16)/3 1 4 (+1 16) 6 11 16 (+3 16)/6 13 16 (+3 16) 7 1 8 (-1 8)/7 1 4 (-1 4) 2 5 8 (+1 16)/2 3 4 (+1 16) 4 11 16 (+1 16)/4 13 16 (+3 32) 5 13 16 (-1 16)/5 15 16 (-1 16)
3 месяца 3 1 16 (+1 32)/3 3 16 6 15 32 (+3 32)/6 19 32 (+3 32) 7 1 16 (-1 8)/7 3 16 (-1 4) 2 9 16/2 11 16 (+3 32) 4 5 8 (+3 32)/4 3 4 (+3 32) 5 13 16 (-1 16)/5 15 16 (-1 16)
6 месяцев 3 5 16 (+1 16)/3 7 16 (+1 16) 6 5 16 (+1 8)/6 7 16 (+1 8) 6 23 32 (+3 32)/6 7 8 2 17 32 (+1 32)/2 21 32 (+3 32) 4 15 32 (-3 32)/4 19 32 (-3 32) 5 3 4 (+1 16)/5 7 8 (+1 16)
1 год 3 1 2 (+1 16)/3 5 8 (+1 16) 5 29 32 (+3 32)/6 1 32 (+3 32) 6 3 8 (+1 2)/6 5 8 (+1 4) 2 17 32 (+1 32)/2 21 32 (+3 32) 4 1 4 (+1 8)/4 3 8 5 3 4 (+1 8)/5 7 8 (+1 8)
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются — усиливаются или ослабевают: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
Кросс-курсы немецкой марки
6.09 7.09 8.09 9.09 10.09 13.09 14.09 15.09 16.09 17.09
Фунт/марка 2,4547 2,4762 2,4587 2,4699 2,4760 2,4852 2,4867 2,4699 2,4699 2,4649
Марка/иена 65,16 64,68 65,49 66,02 66,53 66,06 65,77 66,30 65,24 64,78
Дилеры предпочитают фунт стерлингов
"Говорить о ЕВС в настоящем времени чуть ли не дурной тон", — нараставшая на прошедшей неделе в европейской валютной системе напряженность вновь напомнила дилерам эту фразу, сказанную в сердцах одним из их коллег. Попав на этой неделе под очередное мощное давление спекулянтов, три слабейшие европейские валюты: датская крона, французский и бельгийский франки упорно соревновались в скорости падения. Датская крона даже пробила уровень в 9% по отношению к голландскому гульдену, который считается сейчас одной из самых стабильных валют в Европе.
Возможно, что положение трех неудачников было бы куда более серьезным, если бы Бундесбанк неделей раньше не поддержал постоянные требования о снижении официальных ставок по марке. В четверг, 9 сентября обе основные ставки — дисконтная и ломбардная — были снижены на полпроцента. Этого события не ожидало большинство дилеров; 75% из них были уверены, что этого не произойдет.
То ли с "перепугу", то ли посчитав, что марка, не отягощенная высокой процентной ставкой, станет крепче, дилеры стали закрывать свои долларовые позиции, что уже в тот же день привело к падению доллара до 1,5930. Однако выше марке подняться не удалось. Доллар довольно решительно отвоевал у нее уровень 1,5950, который многие специалисты считают ключевым.
Следующая неделя началась с отметки 1,60. Однако грядущие события — объявление программы японского правительства по выводу экономики из кризиса и новые американские данные по состоянию внешнеторгового баланса — вновь сломали плавное течение событий. Хотя доллар провел всю неделю в коридоре 1,5950-1,6190, каждый день колебания составляли 150-200 пунктов, что, надо признать, немало. Положение продолжает оставаться неустойчивым, хотя вечером в пятницу, 17 сентября доллар штурмовал уже высоту в 1,62. Аналитики считают, что тенденция доллара к падению против марки не переломлена, и после роста до уровня 1,62-1,63 доллар может вновь двинуться в район 1,58. Насколько можно доверять графикам в этой ситуации, сказать сложно, но, по всей видимости, основные события еще впереди.
Обратная картина складывается в отношениях доллара с иеной. Предельного накала спекуляции достигли вечером в среду, 15 сентября, за несколько часов до начала пресс-конференции японского министра экономики. Доллар находился в это время на отметке 106,20 иен и явно собирался проверить на прочность уровень 107 иен за доллар. Обнародованную программу аналитики удовлетворительной не посчитали, в частности, как явно недостаточные были оценены предлагаемые в ней меры по сокращению положительного сальдо внешнеторгового баланса и обузданию надвигающейся инфляции (она растет, что и подтвердили данные, вышедшие в четверг). Но появившиеся одновременно слухи о возможном снижении процентных ставок по иене — операция, которая как и в случае с маркой привела бы к укреплению валюты — спровоцировали рост иены. Дилеры "уронили" доллар до 104 иен, то есть на 200 с лишним пунктов (таким образом, неудовлетворенность антикризисной программой кабинета Хосокавы стоила доллару 2 иены). После этого доллар все еще не успокоился, продолжая колебаться в коридоре шириной 100 пунктов, что для иены очень много.
Не помогли доллару и неожиданно хорошие данные по американской экономике, вышедшие в самом конце недели. Но, если по отношению к марке доллар сразу вырос на 2 пфеннинга, то по отношению к иене его курс практически не изменился, что и привело к подешевлению марки относительно иены — на целую иену.
Несмотря на падение доллара к иене, дилеры все еще полагают, что ближайшей его целью остается уровень 108 иен. Впрочем, добавим, до того доллар еще может проверить на прочность отметку 103,80 иен, но падение ниже этого уровня не представляется реальным. Если это все же произойдет, то доллар довольно быстро снова подойдет к отметке 100 иен за доллар, движимый большими объемами продаж stop-loss и алчностью дилеров, получающих прибыль от подобного ралли. Но и в этом случае падение доллара окажется ограниченным. Курс 100 иен скорее всего снова окажется непреодолим, и уровень 108 снова потянет доллар к себе.
Английский фунт с начала месяца продолжал испытывать жесткий прессинг со стороны немецкой марки. Понижение процентной ставки по марке вызвало резкий рост операций по ее скупке и, соответственно, новое падение фунта. В конце дня 9 сентября за фунт давали 2,4760 немецкой марки при том, что соотношение фунт/доллар перевалило за 1,55.