У страховых компаний может появиться возможность использовать субординированные займы для пополнения капитала. С соответствующей инициативой еще в конце прошлого года вышла Федеральная служба страхового надзора (ФССН). Практика использования таких займов в отношении банков, введенная ранее ЦБ, показала, что данный финансовый инструмент может быть весьма востребован, отмечают эксперты. Участники рынка уверены, что такие займы могут быть полезны и страховщикам, которым длинные и недорогие ресурсы нужны сегодня не меньше.
Субординированный заем — средства, предоставляемые заемщику для увеличения его рабочего капитала на срок свыше 10 лет. Субординированные займы включаются заемщиком в разряд собственных средств и используются для расчета капитальной базы, а также для создания резервов.
ФССН готовит предложения для Минфина РФ о возможности использовать субординированные займы для пополнения капитала страховых компаний, рассказала Ъ начальник управления учета и экономического анализа ФССН Ольга Федосеева. Поправки к действующим нормативным актам, регулирующим состояние финансовой устойчивости финансовых организаций, будут направлены в Минфин в апреле, но когда именно будет принято решение службы, сказать сложно, отмечает она. "К нам обратились несколько компаний с просьбой рассмотреть такую инициативу. Сегодня у собственников компаний не всегда есть свободные средства, которые можно экстренно направить на увеличение уставного капитала, и использование этого инструмента на определенных условиях позволило бы страховщикам увеличивать размер маржи платежеспособности, не увеличивая уставный капитал", — рассказала госпожа Федосеева.
Такая идея родилась у службы в связи с недокапитализированностью страхового сектора, о которой постоянно говорят эксперты. Ранее возможность привлекать в капитал субординированные займы была реализована Центробанком в отношении российского банковского сектора и получила большое распространение. "Субординированный заем — гораздо более простая процедура, нежели увеличение уставного капитала", — отмечает Максим Осадчий, старший аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал". — Подобный опыт с банками оказал позитивное влияние, хотя пока создается ощущение, что банки пользуются им недостаточно эффективно".
Страховым компаниям поддерживать капитал на достаточном уровне еще сложнее, чем банкам. "Рынок страхования растет вместе с экономикой страны. Удельный вес страховых услуг в национальном ВВП неуклонно увеличивается, а значит, растет и количество выплат, — говорит директор департамента инвестиционного проектирования НКГ "2К Аудит — Деловые консультации" Светлана Савченко. — При этом страховой рынок является несовершенным по своей структуре, и реальный капитал этого рынка остается весьма скудным. К этому стоит добавить пробелы в национальном налоговом законодательстве и регулятивных механизмах надзора над финансовыми рынками". По словам госпожи Савченко, если наступит спад в экономике, то резервы страховых компаний должны быть достаточными, чтобы с ним справиться. И здесь субординированные займы как от акционеров, так и от сторонних компаний могли бы быть весьма востребованы. "Капитализация большинства российских страховых компаний крайне низкая. И субординированные займы — единственное, что может сейчас помочь, так как это тот новый финансовый инструмент, который позволит повысить 'емкость' страховой компании", — соглашается Дмитрий Большаков, директор филиала ОАО "РЕСО-Гарантия" в Санкт-Петербурге. Он отмечает, что если поставить цель сохранить российский страховой рынок для российских же страховых компаний, то других инструментов практически не остается, и называет субординированные займы "протекционистской мерой по защите интересов российских страховщиков в ситуации грядущего вступления России в ВТО".
С точки зрения формирования бухгалтерской отчетности предполагается, что субординированные займы будут отражаться в структуре собственных средств страховых компаний. Они будут включаться в расчет маржи платежеспособности и исключаться из расчета объема займа и кредитов, на которые существует ограничение в размере 15% от собственных средств. Подобный опыт широко используется страховыми компаниями во многих развитых странах и будет полезен для России, считает Анна Ицелева, заместитель руководителя финансово-инвестиционного департамента "Росгосстраха". По ее мнению, использование субординированных займов не является решением вопроса ликвидности, но дает возможность расширить наполнение страховых компаний длинными недорогими средствами на стратегическое развитие в области оптимизации обслуживания, построения ИТ-системы, на разработку и внедрение новых страховых продуктов и прочие крупные по затратам и времени задачи. "Кроме того, при ликвидации страховой компании, субординированный заем может использоваться в погашении задолженности перед застрахованными лицами", — добавляет госпожа Савченко.
Привлекать субординированные займы можно будет как у учредителей, так и у посторонних компаний. "Это могут быть как крупные зарубежные страховые компании, так и банки. Когда капитал при своих максимально возможных значениях не поспевает за ростом активов, вопрос привлечения стратегического инвестора становится очень актуальным", — отмечает госпожа Савченко. "Кредиторами страховщиков не обязательно будут выступать учредители, — соглашается госпожа Ицелева. — Вопрос аффилированности очень субъективен. В экономической теории средства учредителя всегда дороже рыночных предложений. Однако в каждом конкретном случае бывают свои особенности, и это наблюдается не только на страховом рынке и не только в России. Условия заимствований у страховых компаний (как у банков и любых других финансовых институтов) индивидуальны и будут зависеть от многих экономических условий и устойчивости самих заемщиков".
В числе минусов в привлечении капитала таким способом госпожа Савченко отмечает повышенное внимание к показателю покрытия страховых резервов ликвидными активами страховой компании при ее оценке. А субординированный заем, включенный в собственный капитал, может дать неверное представление о реальных средствах компании. Между тем Максим Осадчий полагает, что такой простой инструмент открывает возможности для манипуляций в части практики пополнения капитала. "Если в банковской сфере ЦБ строго отслеживает махинации, то на страховом рынке контроль не столь жесткий", — говорит аналитик.
Вероника Маслова