МРСК Волги выходит на биржу

ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Волги» завершила реорганизацию в рамках реформы энергетики и готовится выйти на биржу. В мае компания начнет торговлю акциями на РТС и ММВБ. Сейчас аналитики оценивают ее в пределах $1,5-2 млрд. Исходя из этих оценок они предполагают, что на бирже одна акция МРСК Волги будет стоить $0,11-0,12 и прогнозируют не очень высокий спрос. В дальнесрочной перспективе эксперты предрекают компании повышение интереса инвесторов, когда в сетевой электроэнергетике изменится система тарифообразования.

МРСК Волги 1 апреля завершила реорганизацию в рамках реформы энергетики. В конце мая компания начнет торговлю акциями на российских биржах РТС и ММВБ без прохождения процедуры листинга (бумаги не будут включены в котировальные списки. — „Ъ“), сообщили в МРСК Волги. Пройти листинг компания планирует через два месяца после начала торгов.
Совет директоров РАО «ЕЭС России» 27 апреля 2007 года принял решение увеличить число МРСК с четырех до 11 для повышения управляемости региональных сетей: в каждую из прежних МРСК входило до 28 региональных сетевых компаний. Новые МРСК созданы по территориальному принципу и так, чтобы стоимость их активов была сопоставима друг с другом для дальнейшей продажи инвесторам части акций.
МРСК Волги была создана 29 июня 2007 года. Затем начался процесс ее реорганизации, в ходе которой к МРСК были присоединены распределительные компании ОАО «Волжская МРК» (Саратовский, Самарский, Ульяновский регионы), ОАО «Мордовэнерго», ОАО «Оренбургэнерго», ОАО «Пензаэнерго», ОАО «Чувашэнерго» путем конвертации бумаг этих компаний в акции допэмиссии МРСК Волги. Объем дополнительно выпущенных акций тогда составил 178,52 млрд. После завершения реорганизации МРСК присоединенные распределительные компании перестали существовать как самостоятельные юридические лица и стали филиалами. В конце апреля ФСФР подпишет отчет об изменении структуры собственности МРСК Волги. В результате реорганизации доля РАО должна сократиться со 100% до не менее 50% плюс 1 акция.
Уставный капитал компании — 10 млн руб. Сфера деятельности МРСК Волги — семь регионов с общей численностью населения более 13 млн человек. Протяженность линий электропередачи превышает 220 тысяч км. Численность персонала объединенной компании — более 18 тысяч человек. Общая выручка компаний, входящих в МРСК Волги, в 2006 году составила примерно 24 млрд руб.
«Интерес инвесторов к компании будет, — прогнозирует аналитик ИК «Финам» Константин Рейли, — однако, отсутствие ее в листингах ограничит возможности для приобретения акций со стороны ряда институциональных инвесторов, например, ПИФов, пенсионных фондов, что может негативно отразиться на ликвидности». По его оценкам, после завершения реорганизации МРСК Волги стоит примерно $1,5-1,6 млрд. Портфельный управляющий УК «Альфа Капитал» Семен Бирг оценивает компанию более оптимистично — в $2 млрд. По его прогнозам, акции компании будут торговаться по цене $0,11-0,12 за бумагу. «Рынок оценит компанию скромно, — говорит господин Бирг, — это связано с мировым кризисом ликвидности и с действующей сейчас старой системой тарифообразования. В начале торгов не исключено снижение капитализации компании. Многие акционеры ждут возможности продажи акций, чтобы получить так называемую премию после консолидации, поскольку до консолидации ликвидность объединившихся компаний была низкой. Может возникнуть такая ситуация, что при выходе МРСК Волги на биржу продавцов будет больше, чем покупателей». В будущем распределительные сети могут быть интересны для инвесторов, в частности, когда изменится система тарифообразования, и в тариф будут закладываться инвестиционные расходы компаний, что будет стимулировать инвесторов к вложениям в сетевой бизнес, отметил управляющий УК «Альфа Капитал» Семен Бирг.
Ольга Варламова