Несомненно, главной новостью прошедшей на рынке негосударственных долговых обязательств недели стали первые торги муниципальными облигациями в Перми. После их проведения стало ясно, что на российском рынке может появиться крайне интересный финансовый инструмент, обладающей высокой доходностью и ликвидностью. Кроме того, следует отметить, что один из крупнейших эмитентов банковских векселей — Эмиссионный синдикат — снизил доходность своих ценных бумаг очередной серии еще до снижения ставки рефинансирования.
С этой недели Эмиссионный синдикат начал продажу банковских векселей очередной серии. На этот раз синдикат пошел на существенное снижение доходности своих ценных бумаг — с 101,5 до 87,2% годовых. Самым очевидным объяснением этому шагу может быть общее снижение процентных ставок во всех секторах денежного рынка. К тому же руководство синдиката оказалось весьма дальновидным — во вторник стало известно о том, что Центральный банк понизил ставку рефинансирования на 20 пунктов.
Несмотря на столь значительное снижение доходности векселей Эмиссионного синдиката, сейчас она немногим ниже доходности трехмесячных ГКО. Кроме того, ценные бумаги синдиката обладают крайне высокой ликвидностью и высоконадежны (последнее, кстати, следует хотя бы из того, что они принимаются на МТБ в качестве начальной маржи на торгах срочными контрактами). Поэтому можно предположить, что объем операций с векселями не снизится.
Крайне любопытным с точки зрения рейтинга финансовых инструментов могут оказаться итоги прошедшего на этой неделе в Перми аукциона муниципальных облигаций (см. Ъ от 25 августа). Доходность бумаг, рынок которых организован аналогично рынку ГКО, установилась на уровне 142,82% годовых, что почти на 20 пунктов выше, чем у гособлигаций 17-й серии по итогам первичного аукциона. Конечно, пока рано сравнивать ГКО и пермские облигации. Рынок последних гораздо менее емкий (пока всего 4 млрд руб. по номиналу ценных бумаг), а о его ликвидности и говорить пока рано, поскольку вторичные торги не проводились. Однако постепенно пермские областные бумаги могут привлечь внимание многих участников рынка.