Английский фунт стерлингов 0,6697 (+0,0029) 0,6702 (+0,0029)
Бельгийский франк 35,43 (+0,37) 35,45 (+0,29)
Голландский гульден 1,8408 (-0,0137) 1,8418 (-0,0137)
Датская крона 6,620 (-0,056) 6,624 (-0,062)
Итальянская лира 1593 (-2) 1595 (-2)
Канадский доллар 1,335 (+0,016) 1,336 (+0,016)
Немецкая марка 1,6415 (-0,011) 1,6425 (-0,011)
Норвежская крона 7,165 (-0,032) 7,185 (-0,022)
Финская марка 5,74 (-0,04) 5,78 (-0,04)
Французский франк 5,7125 (-0,0275) 5,7225 (-0,0275)
Шведская крона 8,1450 (+0,0580) 8,1465 (+0,0495)
Швейцарский франк 1,4338 (-0,0052) 1,4345 (-0,0047)
Японская иена 106,3 (+0,05) 106,4 (+0,05)
ЭКЮ*** 1,176 (+0,005)
*Курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 1 октября.
**Официальный курс Центрального банка России.
***Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 24 сентября.
Колебания курса доллара участились
Прошедшая неделя на российском биржевом валютном рынке стала полной противоположностью неделе предыдущей. Если тогда биржевые котировки доллара испытали рекордно быстрое повышение, то на прошлой неделе курс доллара, хотя и не столь стремительно, но все же довольно уверенно снижался. В частности, за пять последних торгов Московской межбанковской валютной биржи котировки американской валюты снизились на 131 пункт, и в пятницу курс доллара был зафиксирован на уровне 1166 руб./$.
Примерно по такому же сценарию развивались события и на региональных валютных биржах. При этом иногда их участники были даже более "старательными" в повышении курса рубля, нежели их московские коллеги. Например, на петербургских торгах курс доллара два дня подряд держался на отметке 1030 руб./$ и только в пятницу повысился до сравнимого со средним по России уровня, составив 1155 руб./$.
Биржевой курс доллара падает медленнее, чем растет
Первые симптомы возможного падения курса доллара проявились еще в позапрошлую пятницу, 24 сентября, когда после резкого взлета курса доллара биржевые котировки несколько снизились. А на торгах прошедшей недели тенденция снижения курса приобрела уже довольно устойчивый характер.
Непосредственной причиной падения биржевых котировок стало заметное сокращение спроса на валюту как в абсолютном, так и в относительном (по сравнению со средним уровнем предложения) выражении. На подобное соотношение этих показателей, по мнению наблюдателей, оказали влияние как чисто конъюнктурные, так и более объективные факторы. Во-первых, заметное снижение спроса стало следствием некоторого истощения рублевых запасов банков после их активной игры на бирже в условиях быстрого повышения курса. Кроме того, далеко не последнюю роль в формировании динамики биржевых котировок оказали действующие лимиты открытой валютной позиции банков, выступившие довольно сильным ограничителем в дальнейшем ведении ими биржевой игры.
Во-вторых, несомненное влияние оказал на биржевой валютный рынок и фактор окончания квартала. Необходимость подведения квартальных балансов и уплаты налогов привела к сокращению доли клиентских заявок на покупку валюты, с одной стороны, и некоторому повышению уровня предложения, с другой. Наконец, не стоит сбрасывать со счетов и интервенционное воздействие на валютный рынок со стороны Центрального банка.
По мнению наблюдателей, в ближайшее время тенденция краткосрочного снижения биржевых котировок сохранится. На это, прежде всего, указывает произошедшее ужесточение кредитно-денежной политики. В частности — повышение ставки рефинансирования ЦБ до 180% и отмена льготного кредитования. Кроме того, практически на подходе новое повышение цены централизованных кредитных ресурсов до 200% годовых. По информации из банковских кругов, принципиально это решение уже принято, и введение новой учетной ставки — дело времени. В совокупности эти факторы способны заметно повысить дефицитность свободных рублевых ресурсов, что в краткосрочном аспекте может сказаться на укреплении позиций рубля.
Среди событий, происходивших на региональных валютных биржах, особое внимание наблюдателей привлекла ситуация, сложившаяся на петербургских торгах. Действия их участников привели к тому, что на протяжении практически всей недели курс доллара на торгах Санкт-Петербургской валютной биржи был намного ниже среднероссийского уровня (см. рисунок). В пятницу, однако, петербургские котировки поднялись сразу на 125 пунктов и составили 1155 руб./$. Однако сам ход этих торгов указывал на то, что их итог мог быть и несколько другим. Последняя на прошлой неделе петербургская сессия началась при некотором превышении спроса над предложением, но после того, как курс "пополз" вверх, один из банков-участников выставил на продажу сразу около $15 млн. Заявка для петербургского биржевого рынка была настолько большой, что могла однозначно сказаться на результатах торгов. Это вынудило руководство биржи прервать торги и провести 4-часовое совещание с представителями ЦБ и дилерами. После переговоров часть дополнительно выставленной валюты была снята, и торги закрылись на отметке 1155 руб./$.
Россия растягивает время создания "новой рублевой зоны"
Резкий взлет биржевого курса доллара в России и последовавшее за ним чуть менее значительное его падение на прошлой неделе привело к значительному колебанию котировок российского рубля на валютных рынках республик бывшего СССР. В частности, в понедельник на торгах рижского Парекс-банка курс доллара остановился на уровне 1320 руб./$. Однако уже в пятницу соотношение российского рубля и доллара на валютном рынке Латвии достигло отметки 1187 руб./$. В результате колебаний котировок российского рубля эффективность кросс-операций с его участием на валютных рынках республик бывшего СССР на прошлой неделе достигала 9-11% (прямые операции через Молдову), что отражено в таблице наиболее эффективных кросс-операций.
В то же время, необходимо отметить, что колебания котировок российского рубля нисколько не отразились на результатах торгов Украинской межбанковской валютной биржи и Межбанковской валютной биржи республики Беларусь. В частности, биржевой курс российского рубля по отношению к украинскому карбованцу на торгах украинской валютной биржи на прошлой неделе остался практически на том же уровне — 16,01 карбованцев/руб. При этом торги ММВБ по карбованцу уже в течение трех недель завершаются на отметке 0,65 руб./карбованец (15,38 карбованца/руб.). В Беларуси биржевой курс российского рубля по отношению к белорусскому также не претерпел изменений и остался на уровне 1,5 белорусских рублей за один российский.
Таким образом, в республиках бывшего СССР с неустойчивой конъюнктурой валютных операций (в частности, на Украине до сих пор не отменен фиксированный официальный курс российского рубля и доллара — 5,61 карбованца/руб. и 5970 карбованцев/$ соответственно) российский рубль по-прежнему остается достаточно привлекательным объектом инвестиций. Не являются исключением и страны-участницы соглашения "О практических мерах по созданию рублевой зоны нового типа", для которых замена местных безналичных и наличных (образца 1961-92 годов) рублей на российские сулит большие выгоды. В частности, на прошлой неделе курс доллара на казахской валютной бирже составил 1850 казахских рублей за доллар, что создает эффективную возможность дальнейшей рублевой экспансии на российский товарный и валютный рынки.
Прекрасно понимая эту опасность, Россия на прошлой неделе "озадачила" республиканские парламенты проблемой создания более широкого по составу экономического союза, а не "новой рублевой зоны". В частности, в четверг посольства стран СНГ в Москве получили проекты соглашений о кооперации оборонных отраслей промышленности и сотрудничестве в области налогообложения. Таким образом, растягивая время реальной интеграции в экономике, Россия на неопределенное время сохраняет замкнутость внутреннего денежного обращения.
Таблица эффективности кросс-операций через национальные валюты
Литва Кыргызстан Молдова
Латвия 1,0053 (1,0110) 0,9689 (**) 1,0353 (0,9522)
Литва 1,0782* (1,0670*) 0,7921 (**) 0,8464 (0,7655)
Эстония 1,0317 (1,0263) 0,9943 (**) 1,0625 (0,9667)
Украина 1,0468 (1,0770) 1,0088 (**) 1,0780 (1,0144)
Кыргызстан 0,9764 (**) 1,0391* (**) 1,0055 (**)
Молдова 0,8193 (0,8865) 0,7896 (**) 1,1110* (1,0050)
В таблице указаны республики, проведение кросс-операций через валюты которых обеспечивало эффективность выше единицы.
*Простые кросс-операции, проведенные по схеме: "рубль-доллар-национальная валюта-рубль".
**Проведение кросс-операций невозможно ввиду отсутствия немецких марок в безналичном обороте республики Кыргызстан.
Валютчики чересчур увлеклись снижением котировок
Начало прошедшей недели принесло некоторое успокоение на рынок наличных продаж Москвы, выведенный из равновесного состояния недавним взлетом биржевых котировок. Первым и основным признаком вернувшегося равновесия было, разумеется, возобновление валютообменных операций практически во всех точках валютной торговли (непосредственно после первого скачка курса на московских биржевых торгах число валютчиков, продолжавших скупать и продавать наличную валюту, едва не свелось к нулю). Другим свидетельством спокойного развития ситуации в начале недели было достаточно быстрое выравнивание внутригородских валютных котировок. Розничным и мелкооптовым торговцам черного рынка и основной массе их постоянных клиентов потребовалось всего два-три дня, чтобы "привыкнуть" к новому уровню котировок. В итоге, в понедельник курс доллара находился на отметке 1200 руб./$ при скупке и 1300 руб./$ при продаже. Таким образом, развитие ситуации на черном рынке Москвы в начале недели никак не предвещало нового перелома динамики валютных котировок и позволяло надеяться на спокойное ее развитие в последующие дни.
Однако после почти двухмесячного периода независимого изменения биржевых и наличных котировок розничные и мелкооптовые торговцы вновь вернулись к практике жесткой ориентации на биржевые показатели и адекватно отреагировали на резкое падение биржевого курса. В результате, в середине недели курсы скупки и продажи доллара у валютчиков черного рынка снизились в среднем сразу на 130-150 пунктов. Тем самым, в отличие от биржевого курса, темпы снижения которого были гораздо меньшими, нежели темпы недавнего роста, курс доллара на московском черном рынке очень быстро вернулся практически на уровень, предшествующий их резкому взлету. В последующие дни котировки черного рынка оставались практически неизменными и находились на уровне 1050-1070 руб./$ при скупке и 1150-1170 руб./$ при продаже.
Однако существенное замедление темпов падения биржевых котировок и рост курса в банковских обменных пунктах во второй половине недели несколько охладил пыл розничных и мелкооптовых торговцев, слишком увлекшихся снижением курса. В итоге, в конце недели динамика котировок у валютчиков черного рынка вновь сменилась на противоположную, и курс доллара повысился в среднем на 30-50 пунктов до отметки 1100-1130 руб./$ при скупке и 1190-1200 руб./$ при продаже.
В ближайшие дни, по оценкам специалистов, сколько-нибудь существенных изменений в расстановке сил на рынке наличных продаж не предвидится. Курс доллара у розничных и мелкооптовых торговцев черного рынка, по всей вероятности, по-прежнему будет изменяться в тесном соответствии с динамикой биржевых котировок.
Однако, пожалуй, наиболее неприятное событие для постоянных клиентов черного рынка на прошлой неделе не было связано с динамикой курса: московский рынок наличных продаж лишился одного из основных мест проведения валютообменных операций. На прошлой неделе были ликвидированы ряды торговых киосков на Калининском проспекте, со стороны супермаркета Irish House, где до последнего времени клиенты черного рынка имели возможность продать или приобрести валюту по наиболее выгодным для себя курсам.
Последняя неделя сентября была крайне неспокойной и для банков, производящих операции по обмену наличной валюты. В начале недели котировки в банковских обменных пунктах менялись соответственно с курсами черного рынка: после резкого их повышения наблюдалось более плавное, но столь же существенное падение до середины недели. Однако в среду вечером произошел перелом в динамике банковских курсов, когда оптовики и ряд банковских пунктов прекратили валютообменные операции и возобновили их только в четверг по более высоким курсам. В пятницу банковские курсы находились в среднем на уровне 1111 руб./$ при покупке и 1200 руб./$ при продаже.
Тем не менее в ряде обменных пунктов на минувшей неделе можно было приобрести доллары по курсу ниже текущего биржевого. По оценкам специалистов, это стало следствием прекращения валютных спекуляций на разнице наличных и безналичных курсов, не оправдывающих себя в условиях резкого роста и последующего падения биржевых котировок.
Нестабильная ситуация на рынке наличных продаж на минувшей неделе привела к сильному разбросу курсов в различных обменных пунктах Москвы. Так, в пятницу банки покупали доллары по курсу 1060-1190 руб./$, а продавали по 1170-1230 руб./$. Увеличение размера маржи между курсами скупки и продажи с 2-3% до 4-6% на минувшей неделе также можно считать результатом сохраняющейся нестабильности рынка.
Валютная группа Ъ-DAILY: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЕГОР Ъ-ГЛУХАРЕВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы)