Прошедшая неделя завершила интенсивный конъюнктурный подъем на рынке облигаций валютного займа Минфина. Как стало известно Ъ, всплеск активности на рынке облигаций всех (и в особенности — ближних) траншей был во многом обусловлен размещением заказа на покупку солидного пакета этих бумаг от одного из американских финансовых институтов. Теперь, когда заказ уже выполнен, есть все основания ожидать новой волны снижения инвестиционной активности российских дилеров к валютным облигациям — во всяком случае до тех пор, пока иностранцы снова не изъявят желания купить тот или иной транш российских долговых обязательств.
Падение процентных ставок и снижение ставки рефинансирования определили предпринятое ЦБ резкое уменьшение котировок 30-летних облигаций. Между тем, и после этого доходность обеих серий остается на 25-30 пунктов выше доходности ГКО, за последние дни практически полностью утративших привлекательность для портфельных инвесторов.
Отмеченное в течение последней декады августа повышение инвестиционного спроса на рынке облигаций внутреннего валютного облигационного займа Министерства финансов постепенно затихает по мере удовлетворения заявок иностранных инвесторов на покупку пакетов этих бумаг определенных траншей. Так, на прошедшей неделе было завершено формирование крупного пакета облигаций второго транша по заказу одной из американских финансовых групп. Как отметили представители крупнейших дилеров на рынке валютных облигаций в беседе с корреспондентом Ъ, в условиях существующего в России достаточно замкнутого рынка резкий подъем активности мог быть спровоцирован размещением на рынке даже одного крупного заказа на покупку облигаций одного из траншей. Свидетельством тому может служить спад активности, наступивший на рынке практически сразу после того как заказ был закрыт. Кроме того, в течение недели периодически происходило снижение интереса дилеров к бумагам дальних траншей.
В понедельник ценовая ситуация на рынке валютных облигаций практически не изменилась, а объемы их продаж заметно снизились. Многие дилеры, по их собственным оценкам, заняли на несколько дней выжидательную позицию, не желая продавать имеющиеся облигации по существующим ценам.
На прошедшей неделе Центральный банк принял решение о значительном снижении ставок доходности по облигациям 30-летнего займа 1992 года. Доходность по облигациям группы "Октябрь" составляет теперь 127,1% годовых, что ниже уровня предыдущей недели на 22,38 пункта. Покупка облигаций группы "Апрель" может принести в случае погашения их на особой неделе 129,01% годовых (размер снижения составил 23,71 пункта). Отметим, что даже после снижения доходности 30-летних бумаг эти долговые обязательства остаются весьма привлекательным инструментом в качестве консервативной составляющей инвестиционного портфеля: менее чем через полтора месяца начнется особая неделя по облигациям серии "Октябрь", что делает их, по сути, краткосрочными финансовыми инструментами.