Наступил май, и "Власть", как всегда, предлагает свой экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на следующие вопросы: что случится в мае с курсом доллара на российском валютном рынке, какой окажется инфляция, куда пойдут мировые цены на нефть, как поведут себя доллар и евро. Но для начала оценим главное экономическое событие апреля.
Главным событием апреля можно считать первый аукцион по размещению временно свободных средств бюджета в банках. Российские граждане уже уяснили себе, что в мире происходит банковский кризис и многие крупные западные банки переживают нелегкие времена. Некоторые из граждан слышали о том, что российские банки связаны с мировым кредитным рынком и берут на нем взаймы — и займы надо возвращать. Наконец, граждане поняли, что из России в настоящий момент происходит отток капитала. И граждане забеспокоились, не грозит ли в таких условиях банковский кризис также и России.
Аукцион должен был показать таким беспокоящимся гражданам (а также западным финансовым кругам), что государство в любом случае способно помочь российским банкам, так как денег в бюджете предостаточно. После аукциона представители правительства всячески подчеркивали его спасительную роль. 21 апреля в Москве на совещании президента Владимира Путина с членами правительства вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин заявил: "Заявки поступили на 23,6 млрд руб., в том числе была заявка от Сбербанка. Мы полностью удовлетворили все заявки, этот результат показал, что в настоящий момент для выполнения обычных функций банков — поддержания ликвидности на счетах клиентов, выплаты зарплат, кредитования — недостатка ликвидности нет".
В свою очередь президент Владимир Путин отметил: "Объем предложенной банкам помощи поддержания ликвидности оказался более чем в 10 раз выше, чем она востребована".
Одновременно в Лондоне на конференции "Russia Investment Roadshow" заместитель министра финансов РФ Дмитрий Панкин указал, что денежные и финансовые власти готовы предоставить банкам дополнительную ликвидность и заместить им бюджетными средствами внешние займы: именно в этом смысл начала размещения временно свободных средств бюджета. Впрочем, он отметил и еще одну цель операции — выравнивание бюджетных расходов в течение года (по словам замминистра, в первом квартале нынешнего года уровень бюджетных расходов был выше, чем в первом квартале 2007 года). Как заявил Дмитрий Панкин, наблюдающийся отток иностранного капитала не является проблемой: "Отток в $10-15 млрд за квартал абсолютно не критичен и может быть отчасти полезен из-за сокращения притока внешнего спекулятивного капитала. Мы не видим серьезных проблем для банковской системы с точки зрения рефинансирования западных кредитов". Остановился оратор и на проблемах российского бюджета: "Легче работать, когда денег нет, а сейчас значительно сложнее, потому что сложно объяснить, почему нельзя повышать пенсии, ремонтировать в два раза больше дорог, больниц и так далее".
В общем слушателям предлагалось уяснить себе, что уж от чего российская экономика не страдает, так это от отсутствия денег. Как в бюджете, так и в банковской системе. Правда, при изобилии денег в России наблюдается чрезвычайно высокая инфляция. Но Минфин в курсе. Как подчеркнул в Лондоне Дмитрий Панкин, "нас очень беспокоит уровень инфляции, который складывается в нашей экономике". В 2007 году инфляция в РФ существенно превысила планировавшиеся показатели и достигла почти 12%, в нынешнем Минфин постоянно повышает первоначальный прогноз инфляции. Теперь этот прогноз составляет 10%. "Поэтому нас крайне беспокоит инфляционная ситуация, и одной из важнейших причин этого наряду с высокими ценами на нефть и импортируемой инфляцией на продовольственные товары мы видим перегретость экономики и слишком высокие темпы бюджетных расходов",— указал замминистра. В любом случае, намекают российские власти, инфляция — это одно, а банковский кризис — совсем другое. Вот в западных странах инфляция очень низка, а с банками наблюдаются большие проблемы.
При этом российские власти могут еще и сослаться на то, что в помощи собственным банкам действуют совершенно по западным стандартам. Например, в апреле Банк Англии объявил, что в целях оказания финансовой помощи британским банкам, испытывающим финансовые трудности в связи с общемировым кредитным кризисом (связанным прежде всего с ценными бумагами, обеспеченными недвижимостью), проводит операцию по обмену таких ценных бумаг на облигации британского казначейства. Обмен бумаг проводится на сумму £50 млрд ($100 млрд.). При этом банки должны провести обратный обмен бумаг через год (возможно, впрочем, продление срока операции еще на три года). Как заявил глава Банка Англии Мервин Кинг, "специальная операция банка разработана в целях улучшения ликвидности банковской системы и повышения доверия на финансовых рынках. При этом особо следует подчеркнуть, что финансовый риск операции не перекладывается на налогоплательщиков и остается на коммерческих банках". Российские власти, указав, что заботятся о ликвидности банковской системы так же, как западные коллеги, могут подчеркнуть, что на Западе банкам власти дают долговые обязательства, потому что там бюджеты дефицитны в отличие от российского. А российские граждане могут уяснить, что потеряют деньги в любом случае — не от банковского кризиса, так от инфляционного обесценения вкладов.
 1. Что будет с курсом рубля? В своем прогнозе на апрель мы указали, что слабость доллара на мировом рынке помешает американской валюте стоить в России дороже 24 руб. Прогноз полностью сбылся. Доллар на мировом валютном рынке временами несколько усиливался, но не настолько, чтобы в России был взят психологически важный рубеж в 24 руб. Месяц закончился с курсом в 23,65 руб. за доллар. Надо заметить, что в условиях мирового финансового кризиса и всеобщей моды на помощь собственным коммерческим банкам, испытывающим недостаток ликвидности, ЦБ постоянно вспоминает о том, что в России для снабжения банковской системы ликвидностью служит как раз валютный рынок — ЦБ покупает доллары и вбрасывает в экономику рубли. В апреле ЦБ отмечал, что в дополнение к этой системе появился также механизм аукционного распределения временно свободных бюджетных средств. Кроме того, ЦБ в последнее время отмечает, что укрепление рубля не будет продолжаться вечно — объективные данные платежного баланса (в частности, неуклонное наращивание импорта) свидетельствует о том, что когда-то начнет укрепляться и доллар. Однако это случится не так уж скоро. Пока же ЦБ не спешит переходить к полностью плавающему курсу рубля именно потому, что предполагает при полной свободе слишком уж резкое укрепление рубля при сохраняющемся изобилии долларов. Таким образом, сейчас ЦБ продолжает сдерживать рост курса рубля, чтобы не усилить уже имеющиеся упреки в чрезмерном стимулировании импорта и нанесении ущерба конкурентоспособности российских предприятий. Но если доллар катастрофически падает на мировом рынке, тут уж ничего не поделаешь — приходится снижать его курс и в России. Наш прогноз: сдерживание роста курса рубля путем покупки долларов и снабжения банковской системы ликвидностью приведет к тому, что в мае доллар не будет стоить дешевле 23,2 руб. 2. Что будет с российскими ценами? Мы указывали, что потребительские цены, уже провалившие первоначальный антиинфляционный план и вынудившие его пересматривать, набрали такую инерцию, что в апреле вырастут более чем на 0,7%. Прогноз полностью сбылся. Окончательные итоги месяца еще не подведены, однако, по данным Росстата, с 1 по 28 апреля инфляция в России составила 1,4%. Таким образом, с начала 2008 года инфляция уже достигла 6,3%, а в годовом исчислении уже превысила 14%. Надо заметить, что власти по-прежнему надеются уложиться в 2008 году в свой новый план — 10%. При этом официальные лица всячески подчеркивают, что нужно вести речь не о плане, а о прогнозе, а прогноз может и не сбыться. Уже это свидетельствует о том, что в своей антиинфляционной политике власти стали более осторожными. Власти дают понять, что, во-первых, в инфляции виноваты не только они, но и мировой продовольственный кризис, а во-вторых, что в условиях мирового кредитного кризиса особую роль играет снабжение банковской системы деньгами — а тут уж могут быть и инфляционные последствия. Наш прогноз: уже столько раз менявшиеся ценники в мае будут меняться все-таки реже, и инфляция не превысит 1%. 3. Что будет с мировыми ценами на нефть? Мы указывали, что спекулятивная игра на мировом нефтяном рынке развивается постепенно, сопровождается временными снижениями нефтяных цен и в апреле цены окажутся ниже $115 за баррель. В итоге все именно так и случилось. К концу апреля мировая цена на нефть дошла было до рекордных $120 за баррель — но потом началось предсказанное нами временное снижение цен. За несколько дней они упали более чем на 5%. Только за последний день месяца цена на американскую WTI упала на $2,17 за баррель и оказалась значительно ниже $115, составив $113,46. Североморская Brent завершила месяц на еще более низком уровне — $112,4 за баррель. Спекулянты на мировом фондовом рынке, как обычно, решили зафиксировать прибыль от предыдущих рекордов и приступили к продаже нефтяных фьючерсов. Однако игра на повышение цен, разумеется, не прекратилась. Ее не так просто прекратить — слишком уж большие деньги вложили международные инвестиционные и пенсионные фонды в нефть. Уж сколько все говорят о том, что мировым ценам на нефть пора падать, так как реальное соотношение спроса и предложения на мировом рынке не свидетельствует о каком-то дефиците нефти. Однако сами игроки на рынке вполне откровенно говорят, что речь идет о финансовой спекуляции — а она мало зависит от реального положения дел в добыче и потреблении. Здесь важны домыслы и предположения. В начале мая все будут играть на предположении о том, что случившееся 30 апреля очередное снижение процентной ставки ФРС стимулирует рост американской и мировой экономики и, следовательно, вызовет повышение спроса на нефть. Наш прогноз: в ходе спекулятивной игры в мае мировые цены на нефть окажутся выше $114 за баррель. 4. Что будет с курсом доллара к евро? Наш прогноз на апрель заключался в следующем: высота в $1,60 за евро по-прежнему манит к себе спекулянтов, и они еще поиграют, поэтому евро в апреле не будет дешевле $1,52. Прогноз полностью сбылся. Высоту в $1,60 за евро спекулянты впервые в истории взяли. Потом евро начал дешеветь, однако все равно стоил дороже $1,52. Месяц закончился с курсом $1,563 за евро. В пользу американской валюты играло то обстоятельство, что в первом квартале нынешнего года американский ВВП рос темпами в 0,6% годовых — это крайне слабый рост, однако он свидетельствует о том, что Америка все-таки избежала экономического спада, о котором все так много и горячо говорили. А раз спада не случилось, то американская валюта, может быть, не так уж плоха. Против евро играло то обстоятельство, что в апреле инфляция в странах еврозоны замедлилась до 3,3% годовых (в марте было 3,6% годовых — самый высокий показатель за всю историю существования еврозоны). Следовательно, у ЕЦБ меньше стимулов повышать процентную ставку. Между тем спекулянты на мировом валютном рынке в последнее время руководствуются почти исключительно той теорией, что валюта стран со снижающейся процентной ставкой должна падать, а с растущей — дорожать. Наконец, одним из ключевых обстоятельств, сыгравших в пользу укрепления доллара к концу месяца, стал сам по себе рекорд дороговизны евро — раз барьер в $1,60 взят, решили спекулянты, надо зафиксировать прибыль, перед тем как подготовиться к штурму новых вершин. И принялись продавать дорогие евро за подешевевшие доллары. В последний день апреля американская ФРС еще раз снизила процентную ставку, чтобы стимулировать экономику США, пусть и избежавшую спада. Это на некоторое время взбодрит спекулянтов, играющих против доллара. В то же время обычно спекулянты особенно усердно играют на ожидающихся событиях, а теперь дальнейшее снижение ставки становится менее вероятным. Наш прогноз: спекулянты решили, что доллар является не такой уж плохой валютой, поэтому в мае евро не будет стоить дороже $1,61. |
Андрей Козырев, председатель совета директоров Инвестторгбанка:
1. Курс рубля в мае останется на прежнем уровне — 23,3-23,5 руб. за доллар. Мировой кризис еще не достиг дна, а нас он затрагивает пока всего лишь по касательной.
2. Инфляцию сейчас трудно остановить. Май — месяц инаугурации, кроме ЦБ, инфляцией никто заниматься не будет. А ЦБ из-за кризиса ликвидности вынужден разгонять инфляцию, чтобы помочь банковскому сектору. И в мае она будет не меньше 0,8-1%.
3. Никаких изменений с мировыми ценами на нефть не предвидится. Сейчас это спекулятивные деньги, так как из-за мирового финансового кризиса идти с деньгами просто некуда. Не исключено, что в мае нефть будет стоить $120 за баррель.
4. Пока не утрясется нынешний кризис, курс доллара к евро не изменится. За евро будут давать $1,6-1,5.
Петр Шелищ, председатель Союза потребителей России:
1. В мае рубль сохранит свои позиции — 23,4-23,5 руб. за доллар. Однако доллар может немного укрепиться по отношению к евро, соответственно, он укрепится и по отношению к рублю.
2. Я не вижу серьезных препятствий для естественного роста инфляции. Маховик роста цен, когда потребителю говорят, что цены все равно будут расти, уже запущен. Так что майская инфляция будет даже несколько выше апрельской и составит 1-1,2%.
3. Мировые цены на нефть уже никогда меньше не станут. А в мае цены могут еще вырасти. Возможно, что и до уровня $120 за баррель. Это связано с повышенным спросом как со стороны частника, так и со стороны производителя.
4. Финансовые власти Европы уже не заинтересованы в дальнейшем укреплении евро. Но быстрого укрепления доллара тоже не будет, поэтому в мае курс останется на нынешнем уровне — $1,54-1,56 за евро.
Азат Ягафаров, заместитель генерального директора компании "Татнефть":
1. Доллар чуть-чуть окрепнет. К этому подводит экономическая политика США и тенденции на валютных рынках. В мае средний курс составит 23,7 руб. за доллар.
2. Инфляция останется на прежнем, запланированном уровне — в районе 0,9%. МЭРТу я в данном случае верю, да и причин для повышения сейчас нет.
3. Рынок нефти, скорее всего, успокоится, как это обычно бывает в мае. Постоянно завышаемая цена на нефть останется на апрельском уровне — $116-118 за баррель марки Brent.
4. Евро начнет слабеть медленно, но верно хотя бы потому, что ему уже хватит укрепляться. К середине мая курс будет в районе $1,54-1,55 за евро.
Евгений Федоров, председатель комитета Госдумы по экономической политике и предпринимательству:
1. Майский курс рубля будет держаться на уровне апреля, в среднем 23,47 руб. за доллар. Если будут изменения, то очень незначительные. Но в целом будет продолжаться тенденция к снижению.
2. Инфляция в мае будет на уровне 1%. Я думаю, что по итогам года мы выйдем на показатель инфляции порядка 10%.
3. Мировые цены на нефть будут продолжать расти. Они так же управляемо растут, как управляемо падает курс доллара. Американцы выпускают пар. Средняя цена будет $118 за баррель.
4. Исходя из сегодняшней ситуации, я могу прогнозировать постепенное снижение доллара и постепенный рост евро на несколько центов. Но никаких скачков и срывов не будет. Тренд будет оставаться без изменений, а курс евро составит $1,6.