Как изменились за неделю депозитные/кредитные ставки по основным валютам (на 17:00 московского времени, 15 октября)
Срок Доллар США Немецкая марка Французский франк Японская иена Швейцарский франк Фунт стерлингов
1 день 2 13 16 (-1 16)/2 15 16 (-1 16) 6 5 8 (-1 16)/6 3 4 (-3 16) - - 4 1 8 (-1 8)/4 5 8 (-1 8) -
1 неделя 2 15 16/3 1 16 6 9 16 (-3 16)/6 13 16 (-1 8) 6 7 8 (-1 4)/7 1 8 (-1 4) 2 15 32 (+1 32)/2 17 32 4 1 4 (-1 4)/4 1 2 (-1 4) 5 5 8/5 7 8
1 месяц 3 1 8 (+1 8)/3 7 32 (+3 32) 6 9 16 (-3 16)/6 13 16 (-1 8) 7 (-1 8)/7 1 8 (-1 8) 2 15 32 (+5 32)/2 17 32 (+1 16) 4 3 8 (-1 8)/4 5 8 (-1 8) 5 3 4/5 7 8
2 месяца 3 1 8/3 7 32 (-1 32) 6 9 16 (-1 16)/6 11 16 (-1 16) 6 31 32 (-3 32)/7 1 8 (-1 16) 2 7 16 (+1 8)/2 1 2 (+1 32) 4 5 16 (-1 8)/4 9 16 (-1 8) 5 5 8 (-1 8)/5 7 8
3 месяца 3 7 32 (+3 32)/3 11 32 (-1 32) 6 9 16 (-1 32)/6 11 16 (-1 32) 6 11 16 (-3 8)/7 1 16 (-1 8) 2 7 16 (+1 8)/2 1 2 (+1 32) 4 5 16 (-1 8)/4 9 16 (-1 8) 5 9 16 (-3 16)/5 13 16 (-1 16)
6 месяцев 3 7 32 (-3 32)/3 11 32 (-3 32) 6 1 4 (-1 16)/6 3 8 (-1 16) 6 5 8 (-1 16)/6 11 16 (-1 16) 2 13 32 (+3 32)/2 15 32 4 1 8 (-1 16)/4 3 8 (-1 16) 5 7 32 (-7 32)/5 11 16 (-3 32)
1 год 3 1 4 (-1 4)/3 1 2 (-1 8) 5 13 16 (-1 16)/5 15 16 (-1 32) 6 1 16 (-1 8)/6 5 16 2 13 32 (+3 32)/2 15 32 3 7 8 (-3 16)/4 1 8 5 3 8 (-7 32)/5 5 8 (-3 32)
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются — усиливаются или ослабевают: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
Кросс-курсы немецкой марки
11.10 12.10 13.10 14.10 15.10
Фунт/марка 2,4573 2,4459 2,4367 2,4421 2,4389
Марка/иена 66,14 66,53 66,09 66,60 66,34
Новый кризис в ЕВС грозит падением марки
Торговля на мировых валютных рынках вновь вошла в нормальное русло. Переживания по поводу российских событий остались позади, и дилеры вновь сосредоточили свое внимание на процентных ставках, политике Бундесбанка и проблемах Европейского валютного союза.
Начало недели, как и ожидалось, было посвящено техническим корректировкам курса доллара: расплачиваясь за пик 4 октября, он впервые за несколько месяцев упал до 1,5900. Однако уже во вторник доллар начал уверенно расти и к среде вернулся к более привычному в последнее время уровню (максимальные котировки в среду — 1,6040, в четверг — 1,6160). Тем не менее, активность рынка была чрезвычайно низка, и попытки отдельных смельчаков расширить диапазон колебаний курса успеха не имели. На волне технических корректировок курса доллар вырос за первую половину дня в четверг всего на 20 пунктов, накапливая потенциал роста. Дальнейшие события определили данные по американской экономики, довольно интересно, кстати, интерпретированные дилерами.
Первое сообщение касалось уровня безработицы в США, которая демонстрирует тенденцию к падению вот уже которую неделю, но в абсолютных цифрах она все еще превышает январский уровень. Однако, по мнению дилеров, число безработных остается высоким не из-за ухудшения экономической ситуации, а из-за наводнения на юге-востоке США. Так что, получив сообщение, они дали доллару "зеленый свет", он быстро вырос на 130 пунктов и снова замер, колеблясь с вечера в четверг до вечера в пятницу в коридоре 1,6130-1,6200.
Последующие данные, казалось, были более оптимистичны: индекс потребительских цен продемонстрировал, что инфляция в США находится под жестким контролем ФРС и правительства. Однако доллар упал: эти данные косвенно подтверждали мнение, что ожидать изменений в политике ФРС (последнее время довольно удачной) не приходится, а значит и процентная ставка по доллару повышена не будет. Это несколько укрепило позиции немецкой марки — доллар упал на уровень 1,6130-50, где и оставался до конца дня в пятницу.
Марка вообще всю неделю демонстрировала потенциал своего роста — дилеры небезразлично отнеслись к одобрению конституционным судом Германии решения о присоединении страны к Маастрихтскому договору, а немецкая валюта, без сомнения, претендует на главенствующую роль в валютном союзе европейских стран. Однако особого воодушевления среди операторов рынка все же отмечено не было. А причиной тому, скорее всего, является новый кризис, назревающий в ЕВС. Характерно, что неустойчивость валютной системы вновь проявилась в падении бельгийского франка, причем снижение его котировок произошло без видимых причин. Напомним, что во время прошлого кризиса эта валюта тоже была в угрожающем положении, но с тех пор Банк Бельгии укрепил франк, и он даже побывал один раз в прежнем коридоре. Не то, чтобы франк сильно спешил вниз, но по размеру отклонения от установленного коридора (7%) он догнал датскую крону, уже давно ставшую аутсайдером системы, и даже обогнал ее, хотя и не намного. Банк Бельгии в течение всей пятницы безуспешно пытался остановить падение франка, но это ему не удалось.
Красноречивым свидетельством предощущения кризиса в ЕВС может служить заявление председателя совета Бундесбанка Ганса Титмайера: ни в октябре, ни вообще в этом году, сказал он, возвращение европейских валют в прежние коридоры (2,25 и 6%) нереально. Но если кризис в ЕВС предотвратить не удастся, курсы доллар/марка и доллар/иена на некоторое время могут оказаться замороженными в достаточно узких пределах — 1,5950/1,6260 и 106,30/107,50 соответственно. Причем доллар будет скорее всего тяготеть к верхним границам этих коридоров, и легко перешагнет эти рубежи, если кризис примет угрожающие размеры. Пытаясь спасти ЕВС как систему, европейские национальные банки будут до последнего отстаивать ЕВС, чего можно достичь только скупая свои валюты за марку и привязанный к ней гульден. Таким образом, станут возможны гигантские объемы продаж марки, которые должны повлечь ее падение не только по отношению к евровалютам, но и по отношению к доллару, иене, швейцарскому франку и фунту стерлингов.
Пока же английский фунт явно чувствует себя неважно, что во многом объясняется несколько пошатнувшимся состоянием английской экономики и отчасти неопределенным положением в политике. Начало недели фунт встретил на не самом лучшем уровне 1,5340/50 по отношению к доллару и 2,46 к марке. К четвергу ситуация ухудшилась: опубликованные в этот день данные по экономике Великобритании принесли дилерам разочарование. Вместо ожидавшегося роста производства в тяжелой индустрии на 0,4%, оно выросло всего 0,1%, а объем промышленного производства упал на 0,4%, хотя ожидался его рост на эту же величину. Все это вместе составило, по выражению одного из дилеров, "отвратительную микстуру для фунта". К концу дня в пятницу за фунт давали 1,5115 доллара США и 2,44 немецких марки, и пока трудно сказать, не затянется ли тенденция к падению.
Японская иена претерпела серьезные изменения на этой неделе, впервые за последние два месяца пройдя уровень 107 иен за доллар. Японские экспортеры разместили ордера на продажу долларов в районе 107,40/50, что и определило максимум 107,48 в пятницу днем. С другой стороны, американцы, играющие на повышение курса иены, оставили дилерам ордера на покупку в районе 106,80 иен за доллар. Таким образом, на предстоящей неделе торговля будет происходить в весьма узких пределах, однако вероятен все же легкий крен в сторону повышения доллара. Если к началу недели доллар сумеет пройти отметку 107,50, японские экспортеры начнут скупать столь дешевую по нынешним временам иену против всех валют, поэтому уровень 108 иен за доллар кажется пока маловероятным.