"АРТ-Капитал"--"Алчевсккокс"
ИФГ "АРТ-Капитал" присвоила акциям Алчевского коксохимического завода (тикер ПФТС: ALKZ) рекомендацию покупать с целевой ценой 1,21 грн ($0,24). Оценка была проведена методами DCF и сравнительного анализа. Завод является одним из ведущих производителей кокса и коксохимической продукции, доля которого на украинском рынке в 2007 году составила около 16%. На сегодня главной проблемой компании является дефицитность и постоянное удорожание основного сырья — коксующегося угля. В ИФГ предполагают, что нехватка украинского угля вынудит "Алчевсккокс" в 2008 году закупать более дорогое сырье в США, Канаде и России. Несмотря на неизбежный рост себестоимости производства, предполагается, что компании удастся завершить 2008 год со значительным приростом показателей прибыли. Частично подорожание сырья будет компенсировано повышением цен на кокс. Если в 2007 году тонна кокса на внутреннем рынке в среднем стоила $200-240, то в 2008 году ожидается прирост цен до $340-360. "Алчевсккокс" намерен полностью загрузить производственные мощности и увеличить объемы производства в текущем году на 11,7%, до 3,6 млн т кокса. Резкое подорожание угля приведет к снижению рентабельности операционной прибыли в 2008 году на 2-3%, абсолютное же значение операционной прибыли увеличится на 15-16% по отношению к прошлому году.
ИК "Арта" рекомендует аккумулировать акции "Алчевсккокса" с целевой ценой 1,14 грн ($0,23). Несмотря на значительную динамику натуральных показателей (по прогнозам, годовые темпы роста могут остаться на уровне выше 15%), а также существенный рост цен на продукцию, в ИК сохраняют умеренно-оптимистический прогноз для предприятия. Аналитик Олег Неплях не видит значительных рисков со стороны спроса, но отсутствие собственной сырьевой базы на фоне нарастающего дефицита коксового угля в Украине и странах-экспортерах будет негативно сказываться на марже предприятия и, возможно, ограничивать темпы роста. Отсутствие фундаментальной переоценки предприятия на фоне хороших перспектив для отрасли позволяет рассчитывать на умеренную доходность даже при не самом оптимистическом сценарии.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.