"Ренессанс Капитал Украина"--автозавод "Богдан"
ИК "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию покупать для акций автомобильного завода "Богдан" (тикер ПФТС: LUAZ) с целевой ценой $0,28. Завод объявил о проведении 29 августа внеочередного собрания акционеров, целью которого будет консолидация четырех дочерних компаний корпорации: Черкасского автозавода, "Богдан-Спецавтотехники", "Крымтехномаша" и "Богдан-Логистики". Ожидается, что руководство корпорации запросит у акционеров разрешение на выпуск 1,1 млрд обычных акций. Миноритарные акционеры должны будут выкупить свои права по рыночной цене. Держатели акций дочерних компаний получат свою долю акций нового выпуска, исходя из оценочной стоимости дочерних компаний. Учитывая нынешнюю стоимость акций "Богдана" на бирже ПФТС, стоимость акций нового выпуска оценивается в пределах $170 млн. Руководство корпорации не сообщает, каким будет вклад дочерних компаний в общую финансовую отчетность. Тем не менее, по заявлениям руководства, после внеочередного собрания акционеров и утверждения суммы сделки будет проведена официальная презентация для инвесторов. Основное внимание будет уделено оценке стоимости дочерних компаний.
Инвестиционная группа "Сократ" рекомендует покупать акции автозавода "Богдан" с целевой ценой 1,5 грн ($0,31). Введение налоговых льгот во II полугодии 2007 года вызвало резкое изменение в динамике показателей компании. Чтобы максимально воспользоваться льготами, со II квартала прошлого года завод работал "на склад". Готовая продукция на балансе компании выросла с $5,5 млн в I квартале 2007 года до своего максимума $87,9 млн на конец III квартала. Рост чистого дохода в IV квартале в 2,8 раза по сравнению с III объясняется как ростом производства в 1,5 раза, так и продажей продукции со склада, ранее произведенной в избытке (уменьшение готовой продукции на балансе на $27,3 млн). Аналогичная ситуация наблюдалась и в I квартале текущего года — запасы готовой продукции на складе уменьшились на $48,6 млн и достигли своего нормального уровня. По окончании льготного периода маржи компании продолжили тенденции I и II кварталов прошлого года. Маржа чистого дохода уменьшилась до 9%, EBITDA- и EBIT-маржи продолжили уменьшение (без учета II полугодия 2007 года) и составили 2,3% и 2% соответственно. Запуск в этом году завода по мелкоузловой сборке автомобилей позволит увеличить маржу валовой прибыли до 11% в 2008 году, которая в дальнейшем плавно выйдет на 14% к 2013 году. По оценкам, чистый доход в этом году составит $1,565 млрд, а запуск завода в Черкассах позволит произвести 90 тыс. авто и увеличить долю на рынке до 14% к 2010 году. Все марки собираемых на ЛуАЗе автомобилей входят в десятку самых продаваемых по результатам 2007 года, причем Hyundai и Kia продемонстрировали одни из самых высоких темпов роста продаж.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.