Исковой энергоблок

Во вторник Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) приостановила допэмиссию акций ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Юга» (МРСК Юга), целью которой была консолидация в сетевую компанию ОАО «Кубаньэнерго». Допэмиссия заблокирована в обеспечение иска ООО «Нефть-Актив» (дочерняя структура «Роснефти»), которое в начале июня оспорило в Московском арбитражном суде решение о присоединении кубанской сетевой компании к МРСК Юга. Аналитики рынка считают, что решение ФСФР может снизить интерес инвесторов к бумагам МРСК Юга, а также усложнить сетевому холдингу процесс привлечения финансовых средств для реализации масштабной инвестпрограммы.

Решение о выпуске допэмиссии акций МРСК Юга в сумме 3,1 млрд рублей было принято 25 мая на общем собрании акционеров. Цель допэмиссии — конвертация акций ОАО «Кубаньэнерго» в акции МРСК Юга, после чего кубанская компания должна была стать структурным подразделением МРСК и прекратить существование как юридическое лицо. Как объяснили „Ъ“ в отделе организации корпоративного управления и реорганизации МРСК Юга, с помощью подобной процедуры в сетевой южнороссийский холдинг уже вошли четыре другие структурные сетевые компании.
ОАО «Межрегиональная распределительная компания Юга» зарегистрировано 28 июня 2007 года. Общество было образовано в рамках реализации очередного инвестиционного этапа реформирования РАО «ЕЭС России», в ходе которого произошло разукрупнение межрегиональных распределительных сетевых компаний.
В состав ОАО «МРСК Юга» входят ОАО «Ростовэнерго», ОАО «Волгоградэнерго», ОАО «Астраханьэнерго», ОАО «Калмэнерго». В 2007 году выручка компании составила 125,496 млн рублей, стоимость совокупных активов — 71,78 млн рублей, чистая прибыль
— около 7 млн рублей.
ОАО «Кубаньэнерго» — основной поставщик электрической энергии на территории Краснодарского края и Республики Адыгея. В его состав входят 11 электросетевых предприятий (Краснодарские, Сочинские, Армавирские, Адыгейские, Тимашевские, Тихорецкие, Ленинградские, Славянские, Юго-Западные, Лабинские, Усть-Лабинские). Площадь обслуживаемой территории — 76 тыс. кв. км. В 1 квартале 2008 года прибыль компании составила 236,191 млн рублей. С 1 июля 2007 года входит в зону ответственности ОАО «МРСК Юга». По данным ИК «Финам», капитализация компании составляет $473,540 млн.
Присоединение «Кубаньэнерго» к МРСК Юга было остановлено по решению Московского арбитражного суда, который 5 июня удовлетворил иск «дочки» «Роснефти» — ООО «Нефть-Актив» (владеет пакетом в 26,26% УК «Кубаньэнерго») — с требованием признать недействительным решение внеочередного собрания акционеров «Кубаньэнерго» от 18 января, где был утвержден договор о присоединении компании к МРСК Юга. Приостановка допэмиссии МРСК Юга предпринята в обеспечение иска ООО «Нефть-Актив». В результате оказался фактически заблокирован процесс консолидации двух сетевых компаний. В «Кубаньэнерго» и в МРСК Юга отказались комментировать решение ФСФР и его возможные последствия, уточнив только, что «Кубаньэнерго» уже подала апелляцию в арбитраж.
Аналитики рынка считают, что решение ФСФР может негативно сказаться на стоимости бумаг МРСК Юга и «Кубаньэнерго» (торгуемых на фондовых площадках РФ), а также создать проблемы при привлечении займов, необходимых МРСК для проведения масштабной реконструкции сетевых мощностей на юге России. По словам аналитика ИК «Финам» Константина Рейли, причина конфликта между «Роснефтью» и сетевыми компаниями кроется в привлекательности ОАО «Кубаньэнерго», доля которой в активах всей МРСК Юга составляет 40%. «Роснефть» отстаивает свои интересы и интересы своих миноритарных акционеров, поскольку считает, что данные активы были несправедливо оценены для целей консолидации», — предполагает эксперт. Он говорит, что судебная тяжба уже негативно сказалась на стоимости акций «Кубаньэнерго», которые за последние два месяца упали в цене на 20% — до $23,5.
Аналитик ИК «АнтантаПиоглобал» Федор Корначев предполагает, что судебный спор стал причиной низкого интереса потенциальных инвесторов и к акциям МРСК Юга, размещенным на РТС: «Торги начались 3 июля, и к сегодняшнему дню объем совершенных сделок составил всего $54 тыс.». По его мнению, шансы «Кубаньэнерго» на то, что ей удастся добиться отмены решения суда первой инстанции, не велики. «Основанием для такого прогноза можно считать прецедентное решение арбитражного суда по иску той же «Нефть-Актив» к ТГК-11 (структурное подразделение МРСК Сибирь), обязывающее сетевую компанию фактически отменить промежуточные итоги консолидации сибирских компаний в МРСК Сибирь», — говорит эксперт. Он предполагает, что, если в ближайшие месяцы не будет определена структура МРСК Юга и не будут четко определены правила взаимоотношений внутри сетевой компании, это негативно скажется на размещении облигационного займа МРСК Юга объемом в 15 млрд рублей (планируется разместить до конца 2008 года), средства которого компания планирует направить на реализацию масштабной инвестпрограммы реконструкции сетевых мощностей юга России.
Виктория Макаренко,
Ростов-на-Дону