«Имплозию» тянет к «Здоровым людям»

Самарская фармацевтическая ГК «Имплозия» намерена привлечь 1 млрд рублей на развитие своей аптечной сети. Для этого финансовая «дочка» ГК — ООО «Имплозия-финанс» — осенью 2008 года планирует разместить на ММВБ 1 млн облигаций номинальной стоимостью 1 тыс. рублей каждая. Самарская компания станет первой региональной аптечной сетью, которая выпустит подобные ценные бумаги. Эксперты отмечают, что время размещения выбрано неудачно: в 2008 году размещения облигаций носят единичный характер, а на рынке произошел целый ряд технических дефолтов.

ООО «Имплозия-финанс» планирует осенью 2008 года разместить на ММВБ облигации на 1 млрд руб. (1 млн трехлетних облигаций номиналом 1 тыс. руб.). Это будет второй заем в истории компании. Решение об этом, согласно отчетности эмитента, было приняло собственниками компании в минувший понедельник. В компании заявляют, что средства, привлеченные на долговом рынке, будут направлены «на органический рост компании: на расширение сети и укрепление позиций в регионах присутствия».
В настоящее время на рынке обращаются дебютные облигации эмитента объемом 300 млн руб. Они будут погашены сегодня. Вчера в ГК «Имплозия» подчеркнули, что выполнят обязательства по ценным бумагам в полном объеме.
ГК «Имплозия» является крупной межрегиональной розничной сетью аптек, работающей на рынке с 1993 года. Основным собственником является топ-менеджмент: президент Грант Безрученко и генеральный директор Дмитрий Подгорнов владеют по 29,5%. Сеть охватывает 12 регионов России. Основной офис аптечной сети находится в Самаре. По итогам 2007 года выручка от реализации товаров и услуг составила 4,4 млрд рублей, внеоборотные активы — более 910 млн рублей, оборотные активы — более 2 млрд рублей. Входит в пятерку самых крупных сетей РФ (481 аптека). По объемам продаж «Имплозия» по итогам первого квартала заняла четвертое место с показателем 2,08% от общего объема рынка лекарственного ассортимента. Ее обошли лишь «36,6» с долей рынка 6,64%, «Ригла» — 3,01% и «Фармакор» — 2,31%.
«Помимо «Имплозии», сегодня на долговом рынке представлены две компании фармсектора — «Аптечная сеть 36,6» (московская сеть, лидер рынка) и «Натур Продукт» (транснациональная холдинговая компания, занимающаяся как производством препаратов, так и развитием розничной аптечной сети под брэндом «Здоровые люди»)», — рассказал аналитик департамента корпоративных финансов ИГ «ИСТ КОММЕРЦ» Виктор Орешкин.
Несмотря на достаточную привлекательность эмитента, эксперты сомневаются в том, что заявленные сроки размещения будут соблюдены. «На данный момент мы наблюдаем крайне неблагоприятную ситуацию на долговом рынке и прогноз на третий квартал, когда планируется размещение выпуска, также негативный, поэтому компания должна быть готова выплатить инвесторам существенную премию в виде привлекательной процентной ставки», — охарактеризовал состояние рынка ведущий аналитик компании «БКС Консалтинг» Александр Казанцев.
Аналитик УК «Финам Менеджмент» Максим Клягин прогнозирует ставку в диапазоне 15-16%, отмечая, что в 2008 году размещения облигаций носят единичный характер, на рынке произошел целый ряд технических дефолтов. Как результат — инвесторы существенно переоценили риски работы на рынке облигаций, что привело к росту ставок на 0,5-1,5% в зависимости от эмитента. Господин Казанцев чуть более оптимистичен, полагая, что «с учетом существующей крайне неблагоприятной конъюнктуры рынка компания может рассчитывать на доходность 14-15%. При этом большая работа по размещению ляжет на плечи организатора займа». По мнению экспертов, при таком состоянии рынка размещение ценных бумаг осенью 2008 года может быть отменено и перенесено на 2009 год.
«Последние новости фармсектора не отличаются положительной окраской — объявление такого лидера сектора, как «36.6», о сокращении количества аптек говорят о том, что для фармдистрибуторов наступают достаточно сложные времена. Хотя этот факт можно отнести и к другим секторам ритейла», — подытожил Александр Казанцев. По мнению Виктора Орешкина, наиболее вероятной целью облигационной программы «Имплозии» является расширение сети — как за счет открытия собственных точек, так и, возможно, за счет приобретения сторонних сетей.
Елена Колычева