На минувшей неделе курс доллара увеличился на 1,6%, то есть чуть больше, чем за предыдущие семь дней. Однако почти весь прирост пришелся на один день — понедельник, когда доллар подорожал сразу на 12 рублей. В среду его цена выросла еще на четыре рубля, но на следующий день — несколько неожиданно — рост приостановился. Резко (более, чем в два раза) возросшее предложение при одновременном сокращении спроса привело к снижению курса на 5 рублей за доллар. Снижение было бы еще большим, если бы не действия ЦБ, скупившего излишек валюты. В пятницу ситуация повторилась: предложение превысило спрос, доллар подешевел на 1 рубль. Можно предположить, что в четверг имело место не случайное колебание конъюнктуры, а перелом тенденции к повышению курса, действовавшей все время со второй декады ноября. Этот перелом может быть вызван потребностью в рублевых средствах, необходимых в конце года для подведения отчетных балансов. Поэтому вполне вероятно, что до конца месяца курс будет достаточно стабилен.
Обороты торгов по государственным казначейским обязательствам на прошедшей неделе также сократились (в полтора--два раза). Причин тому две. Во-первых, за прошедшие три недели "рассосался" многомиллиардный спрос, остававшийся неудовлетворенным после последнего аукциона. Во-вторых, резко сократилась эффективность краткосрочных спекуляций с ГКО. Это неизбежно должно было произойти в ходе становления вторичного рынка: доходность в несколько тысяч процентов годовых просто не может существовать долго. Тем не менее внимание финансистов к ГКО вряд ли ослабнет. Продажа ГКО 6-го и 7-го выпусков, приобретенных на аукционах, по-прежнему приносит доход, существенно превышающий ставку рефинансирования ЦБ. В нынешних условиях вряд ли еще какой-либо финансовый инструмент может этим похвастаться.
Неблагоприятные условия для эффективных финансовых спекуляций приводят к тому, что процент по 3-месячным межбанковским кредитам никак не может окончательно оторваться от уровня, заданного ставкой ЦБ.
Нечего и говорить, что с производственными инвестициями положение существенно хуже, чем с финансовыми. Сокращение выпуска промышленного оборудования вообще приобрело в последние месяцы обвальный характер. Этого следовало ждать: Ъ неоднократно писал в инвестиционных обзорах о том, что инвестиционный климат последнего квартала года окажется крайне прохладным.
Между тем, все более очевидным становится некоторое замедление роста цен. За предпоследнюю неделю цены на продовольственную корзину Госкомстата выросли на 3,1%, что вполне вписывается в указанную тенденцию. Скорее всего, в конце месяца цены подскочат — это характерно для предновогодней торговли, и по крайней мере до конца января цены будут расти умеренным темпом (подробнее см. обзор цен и потребительской корзины в этом номере Ъ).