До последнего времени участие в капиталовложениях в Россию институциональных инвесторов казалась весьма маловероятной — даже самые смелые классификации западных инвестиционных институтов не рисковали отнести нашу страну пусть к высокорискованным, но потенциально высокодоходным "растущим" финансовым рынкам (так называемые emerging markets). Однако, похоже, прецедент именно институциональных иностранных инвестиций в Россию не заставит себя долго ждать. Крупная американская финансовая компания Pioneer Group, Inc. на прошлой неделе объявила о намерении осуществить масштабные инвестиции в акции предприятий России и СНГ. Однако Ъ полагает, что объектом первоочередного интереса фонда станет рынок государственных облигаций.
Серьезность намерений Pioneer Group подтверждается двумя фактами. Во-первых, Pioneer Group заручилась поддержкой двух влиятельных российских организаций — патронируемого вице-премьером Гайдаром Института экономики переходного периода и Ассоциации приватизируемых и частных предприятий. Обе организации стали соучредителями российской финансовой компании с контрольным участием Pioneer Group. Компания будет инвестировать мобилизованных Pioneer в США финансовые ресурсы на российском рынке. Объем первоначальных инвестиций составит предположительно 3 млн долларов; в следующие 12 месяцев он должен возрасти еще на 100 млн долларов.
Во-вторых, Pioneer Group имеет уникальный положительный опыт управления финансовыми ресурсами в Восточной Европе — три года назад эта компания учредила в Польше первый взаимный фонд, который в кратчайшие сроки стал главным игроком на польском финансовом рынке, а также познакомил поляков с целым рядом незнакомых им ранее финансовых технологий (в частности, профессионального инвестиционного анализа). Польский Pioneer начинал с тех же что и в российском случае 3 млн долларов, а теперь его активы оцениваются в 400 млн долларов.
И вот как раз последнее обстоятельство заставляет экспертов Ъ усомниться в том, что объектом интереса Pioneer станет рынок акций промышленных предприятий, как это декларируется. Этот рынок малоликвиден, и особых денег на нем не заработаешь — несмотря даже на то, что главным финансовым консультантом и менеджером проекта Pioneer в России избрана известная компания Ernst & Young, активно занимающаяся российской приватизацией.
Так что есть все основания полагать, что фонд пойдет по апробированному в Польше пути, то есть устремится в первую очередь на рынок государственных обязательств: по имеющимся у Ъ сведениям, на польском финансовом рынке Pioneer держит до трети своих активов в государственных ценных бумагах. И российский Минфин наверняка будет ему содействовать, это в его интересах — столь мощный инвестор вполне способен расширить размеры госдолга, оформленного в облигации займа.
А коли так, то Pioneer легко может занять важнейше положение на ММВБ — в ряду таких крупных дилеров, как Инкомбанк, Сбербанк, Уникомбанк и основательно перетряхнуть рынок ГКО. Конкуренцию Pioneer теоретически сможет составить российским банкирам и на рынке золотых сертификатов — международной компании будет гораздо проще ориентироваться в динамике мировых цен на золото, нежели российским банкам предугадать поведение Лондонской биржи.
Впрочем, и промышленные акции со счетов сбрасывать не стоит. Судя по польскому опыту, фонд будет скупать предприятия-"конфетки" целиком, делать их бумаги высоколиквидными и затем их котировать. Отметим, что на этом могут неплохо заработать и российские чековые фонды — если они угадают вкусы Pioneer и своевременно разживутся соответствующими акциями.
СЕРГЕЙ Ъ-АСПИН