Валютные рынки на прошлой неделе находились в состоянии, близком к лихорадочному: все основные валюты — доллар США, японская иена, немецкая марка, фунт стерлингов — вели себя более чем активно.
Японская валюта реагировала на неудачу торговых переговоров США--Япония однозначно — к прошлому вторнику за доллар давали уже только 102 иены. Отметим, что исторически самый высокий курс за весь послевоенный период в августе 1993 года составлял 100,40 иен за доллар. Сохранению курса не прежнем, более выгодном для Японии уровне не помогли даже довольно продолжительные интервенции Банка Японии, в сумме составившие, по оценкам, не менее $3 млрд — иена лишь слегка откатилась назад, к уровню 103-104 иены за доллар. Большинство аналитиков полагает, что новый этап войны курсов не за горами. Возможно, с середины недели ключевым рубежом станет уровень 100,80-101,00: если иена его пройдет, она вполне может пойти и дальше и достичь уровня 96,50-95,00. Если же нет, возможен плавный откат за отметку 110,00.
Выяснив отношения с долларом, иена свела счеты и с немецкой маркой, побив рекорд, державшийся с 16 августа прошлого года (тогда курс составил 59,05 иен за марку). В прошлый за марку давали 58,62 иен. Многие полагают, что в дальнейшем марка "замерзнет" на отметке около 60 иен. Этому, правда, может помешать новая дестабилизация отношений доллара и иены и возможное снижение курса марки к доллару.
Резкие колебания курса марки по отношению к доллару на прошедшей неделе были связаны прежде всего с решением Бундесбанка снизить одну из ключевых ставок — дисконтную, оставив в покое другую — ломбардную. Снижения на четверть процентных пункта не ожидали — большинство экономистов, опрошенных в среду агентством Reuter, считали снижение маловероятным. Самым большим сюрпризом стало сокращение только одной ставка и установившийся чересчур значительный (1,5%) разрыв между двумя ключевыми ставками. И марка, прошедшая к этому моменту путь от 1,7600 к 1,7200 за доллар, двинулась назад — к уровню 1.7350 за доллар. Однако вскоре "подоспели" неутешительные для доллара сведения о состоянии американской экономики, которые и затормозили это движение. Теперь аналитикам остается предсказывать весьма вероятное сокращение ломбардной ставки, что может привести к возвращению марки на уровень 1,7580 за доллар, и, как это и прогнозировалось, продолжение движения вниз.
Фунт стерлингов, сохраняя стабильность по отношению к большинству валют, несколько уступил марке. Дилеры считают, что в ближайшей перспективе цена фунта скорее всего стабилизируется на новых уровнях около 1,4750 доллара и 2,55-2,56 марок. Наиболее активных движений на рынке можно ожидать в начале недели — после появления новых сведений о британской экономике. Здесь прогнозы в целом положительны для фунта. Если фунт не падет жертвой очередного всплеска спекуляций, следует ожидать его плавного роста.
В Европе на прошлой неделе прошло массовое сокращение ставок, инициированное Бундесбанком. Ставки понизили Бельгия, Дания и Австрия, что может стать причиной падения курсов валют этих стран. Усиление напряженности на европейском рынке ожидается и еще по одной причине: по данным Reuter, в течение ближайших 6 месяцев будут объявлены официальные сроки вступления в ЕВС Швеции, Финляндии, Норвегии и Австрии — эти страны уже выполнили требования системы в начальном варианте. Некоторые операторы полагают, что расширение состава ЕВС может привести к новому витку нестабильности — держать в рамках 8 валют куда как легче, чем 12.
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар США | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 3 6 32 (+2 32)/3 10 32 (+2 32) | 6 2 32/6 10 32 | - | - | - | - |
| 1 неделя | 3 2 32 (-2 32)/3 10 32 (-2 32) | 6 2 32 (-4 32)/6 6 32 (-4 32) | 6 6 32 (-5 32)/6 14 32 (-5 32) | 2 4 32 (-4 32)/2 11 32 (-4 32) | 4 4 32 (-5 32)/4 12 32 (-5 32) | 4 24 32 (-12 32)/4 28 32 (-12 32) |
| 1 месяц | 3 6 32 (-4 32)/3 14 32 (-4 32) | 5 31 (+7 32)/6 5 32 (+7 32) | 6 6 32 (-4 32)/6 12 32 (-4 32) | 2 4 32 (-4 32)/2 8 32 (-4 32) | 4 3 32 (-3 32)/4 8 32 (-3 32) | 5 (-6 32)/5 4 32 (-6 32) |
| 2 месяца | 3 8 32 (-4 32)/3 16 32 (-4 32) | 5 26 32/6 | 6 4 32 (-2 32)/6 10 32 (-2 32) | 2 4 32 (-4 32)/2 8 32 (-4 32) | 4 (-6 32)/4 8 32 (-6 32) | 5 (-6 32)/5 4 32 (-6 32) |
| 3 месяца | 3 12 32 (-4 32)/3 18 32 (-4 32) | 5 23 32 (-5 32)/5 29 32 (-5 32) | 6 3 32 (-3 32)/6 8 32 (-3 32) | 2 4 32 (-2 32)/2 8 32 (-2 32) | 3 30 32 (-4 32)/4 6 32 (-4 32) | 5 (-4 32)/5 4 32 (-4 32) |
| 6 месяцев | 3 16 32 (-4 32)/3 24 32 (-4 32) | 5 17 32 (-3 32 )/5 23 32 (-3 32) | 5 29 32 (-3 32)/6 3 32 (-3 32) | 2 2 32 (-2 32)/2 6 32 (-2 32) | 3 28 32 (-2 32)/4 4 32 (-2 32) | 5 (-4 32)/5 4 32 (-4 32) |
| 1 год | 3 28 32 (-2 32)/4 4 32 (-2 32) | 5 8 32 (-2 32)/5 14 32 (-2 32) | 5 19 32 (-1 32)/5 26 32 (-1 32) | 2 (-2 32)/2 4 32 (-2 32) | 3 22 32 (-4 32)/3 30 32 (-4 32) | 5 2 32 (-2 32)/5 6 32 (-2 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю, рассчитанные как отклонения от среднеарифметического значения от кредитной и депозитной ставок). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются — усиливаются или ослабевают: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
Кросс-курсы немецкой марки
| 11.02 | 14.02 | 15.02 | 16.02 | 17.02 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,5643 | 2,5608 | 2,5498 | 2,5443 | 2,5553 |
| Иен за марку | 60,92 | 59,35 | 59,90 | 60,21 | 60,23 |
| Фр, франков за марку | 3,4015 | 3,4031 | 3,4027 | 3,4037 | 3,3930 |