Упав в позапрошлую пятницу до 1,6980 марки за доллар, к прошлой неделе американская валюта вновь несколько окрепла. Однако к ее концу курс доллара вновь упал с 1,71 до 1,6950 марки за доллар. Небольшие по масштабам скачки курса могли бы показаться чисто конъюнктурными, однако на этот раз они не были связаны с игрой, имея более серьезную подоплеку. В середине недели были опубликованы данные о состоянии финансов Германии и выяснилось, что прирост агрегата денежной массы М3 составил за январь 20,6%, то есть почти в 3 раза больше, чем предсказывалось ранее. Для дилеров, ожидавших на этой неделе очередного сокращения процентной ставки по марке, стало ясно, что говорить о нем уже не приходится, и это вызвало краткосрочный рост немецкой валюты.
Однако показатель М3 говорит о значительном ухудшении состояния немецкой экономики, так что доллар уже начал и будет продолжать набирать вес. В ближайшей перспективе доллар, по всей видимости, останется (во всяком случае, в первую половину недели) в коридоре 1,7020-1,7320 марки, сохраняя при этом тенденцию к росту. Вторая половина недели может оказаться более бурной, и новые тенденции движения курса могут определить очередные показатели состояния экономики Германии и США.
Японская иена на прошлой неделе продолжала отчаянную борьбу с американским долларом. Банку Японии вновь удалось удержать ее на уровне 104 иен. Анализируя ситуацию на рынке доллар/иена дилеры считают, что период роста иены близок к завершению и на ближайшей неделе можно ожидать контригры со стороны доллара — роста до 105,20.
Фунт стерлингов, как мы и предсказывали, резко подскочил к началу прошлой недели, а затем плавно рос и благополучно преодолел отметку 1,49 доллара за фунт. Однако практически все аналитики отмечают, что это было не более чем следствие ослабления позиций доллара к марке. На следующей неделе возможна рецессия фунта к уровням 1,4780-1,4850 долларов за фунт. Прогнозируя это, аналитики исходят из того, что соотношение марка/фунт останется неизменным — 2,5280-2,5680, а если это так, то при падении марки к доллару немецкая валюта повлечет вниз за собой и английскую.
Помимо текущих событий на мировом валютном рынке стоит отметить и еще одно, непосредственно к нему не относящееся, но затрагивающее интересы многих российских банков. Это — грядущее расширение Европейского союза, к которому готовятся присоединиться Австрия, Норвегия, Финляндия и Швеция. Не секрет, что в некоторых из этих стран российские фирмы действуют столь активно, что австрийская пресса, например, не раз называла свою страну "стиральной машиной для отмывания денег русской мафии". Не склоняясь к мнению, что все русские предприниматели — мафиози, все же невозможно не согласиться, что активность российских фирм на финансовых рынках Австрии и Финляндии действительно велика. Поскольку в связи с готовящимся вступлением этих стран в ЕС можно ожидать серьезных изменений в их кредитной политике и правилах обслуживания клиентов банками, российским резидентам лучше заранее переориентироваться на другие финансовые рынки — например, балтийских государств, Венгрии и Чехии. Дополнительным стимулом к этому может стать возможное усиление спекулятивного давления на валюты новых членов ЕС.
Кросс-курсы немецкой марки
| 25.02 | 28.02 | 1.03 | 2.03 | 3.03 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,5441 | 2,5308 | 2,5456 | 2,5509 | 2,5557 |
| Иен за марку | 61,32 | 61,30 | 61,15 | 61,10 | 60,81 |
| Фр. франков за марку | 3,3964 | 3,3977 | 3,4022 | 3,4026 | 3,4006 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар США | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 3 4 32 (+4 32)/3 8 32 (+4 32) | 6 2 32/6 10 32 | - | - | 4 (+12 32)/4 16 32 (+12 32) | - |
| 1 неделя | 3 8 32/3 12 32 | 6 (-4 32)/6 8 32 (-4 32) | 6 10 32 (+2 32)/6 14 32 (+2 32) | 2 2 32 (-5 32)/2 7 32 (-5 32) | 4 8 32 (+2 32)/4 12 32 (+2 32) | 5 (-6 32)/5 4 32 (-6 32) |
| 1 месяц | 3 12 32/3 16 32 | 6 (-4 32)/6 4 32 (-4 32) | 6 8 32 (-2 32)/6 14 32 (-2 32) | 2 4 32 (-5 32)/2 9 32 (-5 32) | 4 3 32 (-2 32)/4 8 32 (-2 32) | 5 (-1 32)/5 4 32 (-1 32) |
| 2 месяца | 3 12 32/3 16 32 | 5 28 32 (-2 32)/6 (-2 32) | 6 6 32 (+2 32)/6 12 32 (+2 32) | 2 4 32 (-4 32)/2 8 32 (-4 32) | 4 1 32 (-2 32)/4 6 32 (-2 32) | 5 (-3 32)/5 4 32 (-3 32) |
| 3 месяца | 3 20 32 (+2 32)/3 24 32 (+2 32) | 5 25 32 (+2 32)/5 29 32 (+2 32) | 6 4 32 (+2 32)/6 10 32 (+2 32) | 2 4 32 (-4 32)/2 8 32 (-4 32) | 3 31 32 (-2 32)/4 4 32 (-2 32) | 5 (-3 32)/5 4 32 (-3 32) |
| 6 месяцев | 3 28 32 (+2 32)/4 (+2 32) | 5 20 32 (-2 32)/5 24 32 (-2 32) | 6 (+1 32)/6 6 32 (+1 32) | 2 4 32 (-2 32)/2 8 32 (-2 32) | 3 26 32 (-2 32)/4 2 32 (-2 32) | 5 (-1 32)/5 4 32 (-1 32) |
| 1 год | 4 8 32 (+8 32)/4 12 32 (+8 32) | 5 14 32/5 18 32 | 5 28 32 (+6 32)/6 2 32 (+6 32) | 2 4 43 (-4 32)/2 8 32 (-4 32) | 3 24 32 (+4 32)/4 (+4 32) | 5 3 32 (-2 32)/5 7 32 (-2 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю, рассчитанные как отклонения от среднеарифметического значения от кредитной и депозитной ставок). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются — усиливаются или ослабевают: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.