Министерство финансов и Центральный банк провели вчера, наверное, один из самых удачных аукционов ГКО. С одной стороны, им удалось разместить практически все трехмесячные облигации 25-го выпуска, а с другой — установить разумную доходность ценных бумаг. Все это позволяет говорить о том, что рынок гособлигаций окончательно стабилизировался, и дилеры уже не предъявляют завышенных требований к доходности ГКО.
Несмотря на последние неудачи Министерства финансов на первичных аукционах шестимесячных и годовых ГКО (тогда не удавалось разместить все ценные бумаги), успех вчерашнего аукциона трехмесячных облигаций был практически предопределен. Прежде всего, этому способствовало погашение 900-миллиардного 18-го выпуска ГКО, а также традиционно высокий спрос на "короткие" ценные бумаги.
Выданные авансы первичный аукцион оправдал. Спрос на ГКО составил 1,6 трлн руб. (при заявленном объеме эмиссии в 1,4 трлн), из которого было удовлетворено заявок на общую сумму 1,39 трлн руб. При этом Министерство финансов смогло установить вполне приемлемую средневзвешенную доходность к погашению (доходность, получаемая при условии непродажи ценных бумаг и их погашения в установленный срок) гособлигаций на уровне 244% годовых. Это примерно соответствует доходности трехмесячных облигаций 24-го выпуска.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что вышедший было из-под контроля рынок ГКО наконец-то стабилизировался, и банки стали трезво оценивать потенциальную доходность ценных бумаг. Кроме того, надо отдать должное и Министерству финансов, которое, как показали итоги вчерашних торгов, чрезвычайно корректно установило параметры очередной эмиссии облигаций. Об этом, в частности, говорит тот факт, что были проданы практически все бумаги.
Теперь же, судя по объему неудовлетворенного спроса, на рынке ГКО можно ожидать очередного роста курсовой стоимости ценных бумаг. По мнению экспертов Ъ, в течение ближайших торговых сессий основное внимание дилеров будет приковано к операциям с размещавшимися вчера облигациям, доходность которых оказалась выше среднерыночной.
ИГОРЬ Ъ-НИТКИН