Четкая спланированность изменения биржевых котировок в ходе торговых сессий может стать традицией биржевого валютного рынка. Сопоставляя итоги двух прошедших недель (даже не углубляясь в дебри серьезного анализа), можно заметить практически абсолютную заданность динамики биржевого курса. Как и в середине марта, на прошлой неделе курс доллара уверенно повышался в течение первых трех сессий, достигнув в среду отметки в 1742 руб./$. И опять же в полной аналогии с развитием событий на позапрошлой неделе в четверг биржевые котировки так и остались на этом уровне.
Таким образом, можно отметить, что сценарные ходы Центрального банка являются крайне неразнообразными. Напротив, в "режиссуре" (т. е. искусстве воплощения сценария) ЦБ добился гораздо больших успехов. По крайней мере, динамика курса доллара выглядит абсолютно планомерной.
Курс доллара повторил прошлый недельный цикл
Как и ожидалось, с началом новой биржевой недели курс доллара, проявивший было накануне признаки стабилизации, вернулся в привычное для последнего времени русло. Поначалу его повышение было довольно робким — в понедельник биржевые котировки выросли всего на 3 пункта. Однако на следующий день рост курса составил уже 11 пунктов, а в среду он повысился еще на шесть и достиг отметки в 1742 руб./$. В четверг же — в полном соответствии с развитием события на валютном рынке на позапрошлой неделе — биржевые котировки (в силу изменившегося соотношения спроса и предложения) стабилизировались, и курс доллара был вновь зафиксирован на уровне 1742 руб./$.
Впрочем, результаты торговой сессии на Московской межбанковской валютной бирже 24 марта были, похоже, предопределены еще задолго до ее начала. Очередная приостановка роста биржевых котировок не выглядит неожиданным событием, учитывая достаточно стабильный недельный цикл изменения курса. Кроме того, результат этих торгов полностью отвечал ожиданиям участников рынка, еще в среду после некоторого снижения темпов роста котировок отмечавших, что "ЦБ загнал курс слишком высоко". Таким образом, произошедшее изменение соотношения объемов первоначальных заявок на покупку и продажу валютных средств можно считать адекватной реакцией банкиров на происходящие на рынке события.
Столь же закономерной является и невысокая активность участников биржевого валютного рынка. При этом в поле недели реальный объем продаж (нетто-оборота) московских торгов устойчиво держался на низком уровне даже при номинальном росте объемов операций. Объяснение этому следует, пожалуй, искать в том, что в последнее время объемы биржевых операций ограничиваются лишь подлежащей обязательной продаже частью валютной выручки предприятий-экспортеров и, соответственно, мало подвержены текущим колебаниям конъюнктуры. Последние же влияют главным образом на размеры внебиржевого оборота, на поведении участников которого не отражается все-таки утвержденный московской Думой, но пока не введенный в действие налог с биржевых валютных операций.
В этих условиях ЦБ не составляет труда проявить режиссерские способности и реализовать задуманный сценарий. При этом им регулируется не только динамика курса, но и темпы его повышения, порядок которых остается практически неизменным. Так, на позапрошлой неделе рост курса составил
16 пунктов, на прошлой — двадцать. Можно ожидать, что и в дальнейшем Центральный банк вряд ли отступится от политики планомерного повышения биржевых котировок. Учитывая также практически полное отсутствие каких-либо объективных предпосылок для снижения или продолжительной стабилизации курса, наиболее вероятным представляется очередное повторение столь хорошо отработанного ЦБ сценария. Вместе с тем, учитывая оценки дилерами нынешнего курса как несколько завышенного, можно предположить, что темпы его дальнейшего роста в ближайшее время могут замедлиться.
Финансовые круги оказались спокойнее политических
Еще месяц назад казалось, что на фоне продолжающихся переговоров России и Беларуси об объединении денежных систем котировки белорусского рубля до подписания соответствующего соглашения останутся на уровне 4-6 белорусских рублей за один российский. Однако ситуация резко изменилась после введения обязательной продажи всей валютной выручки белорусских экспортеров Национальному банку Беларуси по официальному курсу (подробнее см. в предыдущем номере). Сразу после этого котировки доллара на Межбанковской валютной бирже республики Беларусь резко взлетели с 10 200 до 17 950 белорусских рублей за один доллар. На прошлой неделе они продолжили свой рост и достигли отметки 18 190 бел. руб./$. Биржевой курс российского рубля вырос до 9,8 бел. руб. за один российский (их официальное соотношение находится на уровне 7,2:1, а кросс-курс, рассчитанный через биржевые котировки доллара в России и Беларуси — 10,4:1).
Российские финансовые структуры, специализирующиеся на проведении расчетов между двумя странами, достаточно спокойно отреагировали на изменения валютного законодательства Беларуси и падение котировок белорусской валюты. К концу недели котировки белорусского рубля, используемые для проведения взаиморасчетов, были несколько понижены (до 10-11 белорусских рублей за российский), но объемы операций не сократились.
Напротив, российский парламент проявил гораздо более живую реакцию на белорусские события. На прошлой неделе в Госдуме состоялись слушания на тему "Проблемы и перспективы российско-белорусских отношений", организованные комитетом по делам СНГ. Опасаясь социального взрыва в Беларуси, вероятность которого еще больше возросла после очередного падения котировок белорусской валюты, российские политики решили помочь своим соседям и приняли решение ратифицировать соглашение об объединении денежных систем в самое ближайшее время. Однако даже в бескорыстном, на первый взгляд, шаге должен быть сокрыт некоторый интерес. Эту мудрость наглядно доказала и российская Дума. Сроки подписания и ратификации договора об образовании единой рублевой зоны зависят прежде всего от согласия Беларуси придать Центральному банку России статус "единственного хозяина единой валюты", а Национальному банку Беларуси — филиала ЦБ России со всеми вытекающими отсюда последствиями. А именно — Беларусь безоговорочно вводит на территории республики российское финансовое законодательство и проводит согласованную с Россией кредитную и бюджетную политику.
От того, насколько белорусские методы регулирования внутреннего денежного рынка будут соответствовать российским стандартам, зависит прежде всего проблема взаиморасчетов между предприятиями двух стран. Малейшие отклонения приведут к тому, что "рубль в Беларуси станет уже не тот, что в России", и весь смысл обмена будет утерян. Классическим примером является старая рублевая зона образца 1992 — первой половины 1993 года, когда республиканские национальные банки проводили независимые эксперименты с формально единой валютой. В результате на территории бывшего СССР фактически появилось 15 "национальных" рублей, эмитируемых 15-ю национальными банками, возникли диспропорции в балансе встречных денежных потоков из одной республики в другую и, как следствие, платежи между предприятиями растянулись на многие месяцы. В случае сохранения суверенитета Национального банка Беларуси эти проблемы могут возникнуть и в обновленной рублевой зоне. В этой связи условия российской стороны выглядят вполне объективно.
Между тем, от резких изменений валютного законодательства не застрахованы даже те страны, денежное обращение которых уже давно стабилизировались. В частности, биржевые котировки литовского лита за последние полгода ни разу не упали ниже 4 литов/$, а последние два месяца вообще отклонялись от отметки 3,904 лита/$ не более, чем на один промилле. "А нельзя ли отказаться от муторного анализа состояния биржевой конъюнктуры, периодического пересмотра официальных котировок и жестко привязать курс национальной валюты к одной из иностранных", — подумали литовские парламентарии. Подумали и решили, что с 1 апреля официальные котировки лита будут жестко привязаны к одной из иностранных валют — скорее всего, к доллару в интервале 3,5-4 лита/$ (немецкую марку уже оккупировали эстонцы). Литовские же банкиры, недовольные этим решением, впервые за последние два-три месяца с невозмутимостью резко понизили биржевые котировки национальной валюты с 3,904 до 3,992 лита/$.
Проверки обменных пунктов могут стать доброй традицией
На протяжении минувшей недели (как, впрочем, и ранее) наличный рынок очень внимательно следил за ситуацией на валютной бирже. За семь дней наличный курс доллара в банковских обменных пунктах Москвы увеличился в среднем на 11-13 пунктов. К концу недели средневзвешенные котировки в банковских обменных пунктах составили в среднем 1750 руб./$ при скупке и 1770 руб./$ при продаже. Разница наличных и безналичных котировок в результате некоторого отставания роста наличного курса уменьшилась до 1,5% (на прошлой неделе этот показатель составлял порядка 2%).
Плавная динамика биржевых котировок и полное отсутствие форс-мажорных факторов отразились и на состоянии рынка наличных продаж практически всех региональных центров валютной торговли. Как и следовало ожидать, устойчивое темпы роста банковских котировок привели к почти повсеместному сокращению маржи между курсами скупки и продажи, а также к заметному выравниванию котировок в различных регионах.
На прошлой неделе Центральный банк и ГУВД Москвы наконец-то обнародовали результаты проводившейся на протяжении целого месяца проверки банковских обменных пунктов на предмет выполнения ими правил и требований инструкции ЦБ (об отдельных моментах проводящейся проверки мы рассказывали в предыдущих обзорах). По словам представителей Центробанка, результаты проверки выглядят малоутешительными: какой-либо контроль над обменными пунктами со стороны коммерческих банков практически отсутствует; почти в каждом случае выявлены нарушения того или иного пункта инструкции. В связи с этим ЦБ планирует (и, скорее всего, выполнит свои намерения) в дальнейшем проводить совместно с ГУВД регулярные рейды по проверке деятельности обменных пунктов. Пока же по итогам проверки было возбуждено 15 уголовных дел и закрыто 14 обменных пунктов. Однако реальное количество банковских пунктов, прерывавших свою деятельность во время проверки, было гораздо больше. Многие банкиры, не желая рисковать валютной лицензией, закрывали свои пункты — либо для приведения в порядок необходимой бухгалтерской отчетности, либо просто желая отгородиться от контролеров из ЦБ закрытыми дверями.
Конкуренция обменных пунктов в Москве (наряду с усилением контроля за их деятельностью) заставляет московские банки искать новые сферы для проведения операций с наличной валютой. В частности, несмотря на то что прибыльность арбитражных операций постоянно падает, они тем не менее по-прежнему приносят достаточно высокие доходы. Результатом этого стало резкое увеличение за последние полгода увеличение присутствия московских банков на рынке наличных продаж других центров валютной торговли. Например, почти треть всех банковских структур, проводящих операции с наличной валютой в Санкт-Петербурге, приходится на филиалы московских и других иногородних банков. Некоторые московские банки (например, МДМ-банк) регистрируют свои филиалы в других городах именно для проведения эффективных арбитражных сделок.
В то время как московский "черный" рынок, еще не так давно бывший основным местом бойкой торговли наличной валютой, постепенно утратил свои качества и практически прекратил существование, уступив место коммерческим банкам и финансовым структурам, на рынке наличных продаж соседних государств розничные и мелкооптовые валютчики зачастую по-прежнему ощущают себя основными его участниками. Такое положение сохраняется не только в патриархальном Туркменистане, где два с половиной коммерческих банка уже полгода как "покупают" наличную валюту по официальному курсу, тем самым оставляя широкий простор для творчества уличным торговцам, но и в других государствах, где коммерческие банки активно проводят реальные валютообменные операции, в частности на Украине. Однако несмотря на свое доминирующее положение на рынке, украинские валютчики уже в ближайшем будущем имеют возможность вспомнить не столь давно переживаемые ими неприятные моменты (конец 1991 года), когда им приходилось вступать в прямо скажем неравные схватки с бригадами местного ОМОНа. Дело в том, что согласно решению украинского правительства, проявляющего неустанную заботу о состоянии финансового рынка республики и, соответственно, стабильности национальной валюты, совершение незаконной валютной сделки на сумму превышающую 1,2 млн карбованцев (примерно $30 по текущему рыночному курсу) может грозить незадачливому покупателю или продавцу валюты пятью годами лишения свободы, а сделка на сумму более 6 млн карбованцев может повлечь за собой уже десятилетний срок и конфискацию личного имущества. Здесь, кстати, можно отметить, что по степени кровожадности украинское правительство даже превзошло своих среднеазиатских коллег — в том же Туркменистане, например, местных валютчиков пугают "всего лишь" трехлетним сроком. Однако уже имевшие место подобные прецеденты (в том числе и в Москве) позволяют с достаточной долей уверенности предположить, что и это "ужесточение валютного законодательства" вряд ли будет носить масштабный характер. Иначе украинскому правительству придется в скором времени кормить за казенный счет половину населения республики.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 1742 (+18) | |
| Английский фунт | 0,6696 (0) | 0,6700 (-0,0001) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 34,7 (-0,08) | 34,8 (-0,02) |
| Голландский гульден | 1,8927 (-0,0065) | 1,8937 (-0,0065) |
| Датская крона | 6,615 (+0,012) | 6,620 (+0,012) |
| Итальянская лира | 1667,0 (-0,6) | 1668,5 (-0,6) |
| Канадский доллар | 1,3698 (+0,006) | 1,3708 (+0,006) |
| Немецкая марка | 1,6819 (-0,0067) | 1,6829 (-0,0067) |
| Норвежская крона | 7,311 (-0,006) | 7,316 (-0,006) |
| Финская марка | 5,53 (+0,05) | 5,57 (+0,05) |
| Французский франк | 5,7505 (+0,0068) | 5,7555 (+0,0068) |
| Шведская крона | 7,88 (+0,0394) | 7,89 (0,0394) |
| Швейцарский франк | 1,4287 (-0,0054) | 1,4297 (-0,0054) |
| Японская иена | 106,43 (+0,53) | 106,53 (+0,53) |
| ЭКЮ** | 1,14184 (+0,00274) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 24 марта.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 17 марта.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09