Пасхальные каникулы для большинства европейских валют сложились крайне неудачно. Можно с уверенностью предположить, что трансатлантические телефонные и телексные каналы были просто перегружены, когда европейские дилеры выяснили, что их американские коллеги подняли доллар с уровня 1,6720 в пятницу до 1,7020 марки за доллар к концу дня в понедельник. Уже во вторник доллар попробовал взять отметку 1,72, но попытка оказалась неудачной, и в итоге доллару пришлось удовольствоваться уровнем 1,71.
Непосредственным поводом к такому мощному скачку послужили опубликованные вечером 1 апреля данные по безработице Соединенных Штатов, которые уже сами по себе выглядели более чем оптимистично, а в сравнении с аналогичными данными по Германии не оставляли немецкой марке никаких шансов. На протяжении всей недели доллар выглядел довольно крепким и по отношению практически ко всем остальным европейским валютам, и ряд аналитиков склонен полагать, что продолжительная тенденция к падению завершилась, и теперь доллар начнет отвоевывать у немецкой марки утраченные позиции. Если тенденция к росту доллара сохранится, то ближайшим уровнем сопротивления может стать отметка 1,7260 марки за доллар, на которой доллар может простоять неопределенно длительное время. Возможен, однако, и другой вариант. Не сумев с ходу преодолеть рубеж 1,72, доллар через некоторое время вновь вернутся к отметке 1,6880 и продолжит путь вниз к 1,6550.
Фунт стерлингов также не остался в стороне от бурного натиска доллара. Американские дилеры, воспользовавшись временным отсутствием на валютном рынке Банка Англии, продавали английскую валюту по котировкам, находившимся в районе 1,47 доллара за фунт, и похоже, что эта отметка будет определяющей в течение ближайшего времени. Однако более интересным специалисты считают соотношение фунт/марка. Несмотря на весьма положительные данные по промышленному производству в Великобритании, которое выросло на 0,6% против прогнозировавшихся 0,2%, фунт стерлингов словно проигнорировал их и колеблется в узком коридоре вокруг поворотной точки 2,5150 марки за фунт. Единственное, на что повлияли данные, так это на уверенность в том, что Банку Англии не придется в ближайшее время сокращать процентную ставку, а значит и инвестиционная привлекательность английской валюты не должна снизиться. В то же время, очередное снижение ставки геро в Германии до 5,73% не может не повлиять на привлекательность марки в сторону ее снижения.
Японская иена, забравшаяся на небывалую высоту на прошлой неделе, похоже начинает дешеветь, а значит — выздоравливать. Надо отметить, что уровень 102,40/60 иен за доллар, довольно долго державшийся на прошлой неделе, был своего рода критическим для японской экономики, ориентированной на экспорт дешевых и качественных товаров и импорт сырья. Учитывая высокий экономический потенциал Японии, можно с большой вероятностью предположить, что будут приложены все усилия, чтобы не допустить дальнейшего удорожания иены, и в ближайшее время она пройдет отметку 105,40 и выйдет из долгого пике, связанного больше с недавней слабостью доллара, чем с проблемами экономического характера.
Следует обратить внимание также и на соотношение марка/иена, которое продолжает балансировать вблизи критической отметки 60 иен за марку. Этот уровень является скорее психологическим, и его прохождение может стать началом обвального падения марки против иены, что также не входит в планы японцев, а значит Банку Японии, возможно, вновь придется активно вмешаться в события.
Кросс-курсы немецкой марки
| 1.04 | 4.04 | 5.04 | 6.04 | 7.04 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,5000 | 2,4864 | 2,5105 | 2,5187 | 2,5177 |
| Иен за марку | 61,08 | 60,80 | 60,88 | 60,93 | 60,95 |
| Фр. франков за марку | 3,4142 | 3,4189 | 3,4198 | 3,4179 | 3,4276 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар США | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 3 10 32 (-4 32)/3 18 32(-4 32) | 5 28 32 (-12 32)/6 4 32 (-12 32) | - | - | 4 (+8 32)/4 16 32 (+8 32) | - |
| 1 неделя | 3 16 32/3 20 32 | 5 28 32 (+6 32)/6 (+6 32) | 6 2 32/6 6 32 | 2 7 32 (-3 32)/2 8 32 (-3 32) | 4 4 32 (+2 32)/4 8 32 (+2 32) | 4 26 32 (-10 32)/4 30 32 (-10 32) |
| 1 месяц | 3 20 32 (-2 32)/3 24 32 (-2 32) | 5 14 32 (-6 32)/5 28 32 (-6 32) | 6/6 4 32 | 2 8 32/2 12 32 | 4 3 32 (-1 32)/4 7 32 (-1 32) | 5 2 32/5 6 32 |
| 2 месяца | 3 24 32 (-2 32)/3 28 32 (-2 32) | 5 21 32 (-2 32)/5 25 32 (-2 32) | 6/6 4 32 | 2 8 32 (+1 32)/2 12 32 (+1 32) | 4 2 32/4 6 32 | 5 6 32/5 10 32 |
| 3 месяца | 3 28 32 (-2 32)/4 (-2 32) | 5 19 32 (+2 32)/5 23 32 (+2 32) | 6/6 4 32 | 2 8 32/2 12 32 | 4 1 32/4 5 32 | 5 8 32/5 12 32 |
| 6 месяцев | 4 8 32 (-2 32)/4 12 32 (-2 32) | 5 14 32 (-2 32)/5 18 32 (-2 32) | 5 30 32/6 2 32 | 2 10 32 (+2 32)/2 14 32 (+2 32) | 3 29 32 (-1 32)/4 1 32 (-1 32) | 5 10 32 (-4 32)/5 14 32 (-4 32) |
| 1 год | 4 22 32 (-6 32)/4 30 32 (-6 32) | 5 12 32 (+1 32)/5 16 32 (+1 32) | 5 24 32 (-2 32)/5 28 32 (-2 32) | 2 16 32 (+8 32)/2 18 32 (+8 32) | 3 24 32 (-5 32)/4 (-5 32) | 5 20 32/5 24 32 |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю, рассчитанные как отклонения от среднеарифметического значения от кредитной и депозитной ставок). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются — усиливаются или ослабевают: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.